OCI가 헤지(hedgeㆍ위험회피) 콤보로 몸살이다. 태양광 산업 침체로 가뜩이나 변동성이 큰 데, 이를 이용한 파생상품들의 헤지 투자전략까지 속을 뒤집고 있기 떄문이다.

먼저 눈여겨봐야할 것은 주가연계증권(ELS) 발행 추이다. 올들어 OCI를 기초자산으로 포함한 ELS 발행이 급증하면서 최근 두달간 발행액만도 3502억원에 달한다. 지난 2월에는 1577억원이 발행돼 삼성전자(1065억원)를 제치고 개별종목으로 1위를 차지했다.

문제는 ELS 운용자는 기초자산 주가 상승시 해당종목을 매도하는 헤지전략을 수행하는 데 있다. OCI는 지난 2월 10일까지 상승세로 31만 8500원을 찍은 뒤 하락세로 반전한 뒤 대차잔고(4일 현재 1조5451억원)가 급증해 5일 현재 시가총액(5조 1395억원)의 33%를 넘어섰다. 2월 ELS 발행 급증과 연계해 생각해보면 상승시 매도하고, 하락시 매수하되 변동성이 큰 종목이니만큼 대차거래를 이용했다는 풀이가 나온다.

OCI를 기초자산으로 한 ELW 만기도 변수로 작용했다. 6개 종목의 OCI 콜ELW 최종지급일이었던 지난 2월 29일 바로 전날 무려 217억원의 공매도가 나와 주가를 압박했다. 콜 ELW 특성상 만기일까지 대차잔고를 늘려놨다가 만기 이후 공매도를 던진 헤지 전략을 수행한 것으로 분석된다.

업계 관계자는 “1년새 주가가 60만원에서 17만원까지 빠지는 등 워낙 변동성이 크다보니, 파생상품으로 설정하기에 매력이 높고 이로인한 부작용도 클 수도 있다. 또 변동성이 큰 만큼 해외 헤지펀드들의 롱숏 전략에도 이용되기 쉬운데, 이 때문에 대차잔고 증가와 공매도 출회가 나타나는 것으로 풀이된다”고 말했다. 다만 그는 “다만 워낙 시장에 변수가 많기 때문에 주가 약세가 이 때문이라고 단정짓기는 어렵다“고 덧붙였다.

성연진 기자/yjsung@heraldm.com


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