누적 대차잔고 4조6000억 차익실현 공매도 출회 우려 외국계창구 주도도 부담요인

시총의 2.8% 수준 불과 1분기 실적 전망 긍정적 일부선“ 급락 가능성은 기우” 대장주 삼성전자의 대차잔고 증가세가 가파르다. 지난해 ‘차ㆍ화ㆍ정(자동차, 화학, 정유)’의 급락을 일으켰던 슬픈 공매도 기억을 다시 떠올릴 만한 수준이다. 물론 1분기에도 탁월한 실적을 낼 것으로 예상되는 삼성전자에 대한 공매도 우려는 지나칠지도 모른다. 하지만 대차잔고의 증가가 상승 조만간 모멘텀의 둔화 ‘신호’로 될 수는 있다.

연일 최고가를 갈아치우며 랠리를 벌인 삼성전자의 28일 현재 대차잔고는 4조6000억원 수준. 191조원에 달하는 시가총액의 2.8%다. 미국과 유럽발 경기지표 움직임에 여전히 민감한 우리의 시장 상황에서 무시하기 어려운 수치다. 익명의 증시 관계자는 “대차잔고 증가는 결국 해당 주가의 상승세 둔화에 따른 공매도(Short) 임박을 의미하기 때문에 주가흐름의 변곡점이 될 수 있다”고 설명했다.

올 들어 삼성전자의 주요 거래 창구는 맥쿼리, 메릴린치, JP모간, 씨티그룹, 골드만삭스 등 외국인이다. 그리고 삼성전자 주식 대여자의 95%, 차입자의 96%가 외국인이다.

삼성전자의 대차잔고 증가가 공매도로 이어져 주가에 영향을 미친 것은 지난해 이후 세 차례다. 2011년 초 주가 100만원에 도전하던 때 대차잔고가 늘며 공매도가 집중됐다. 이후 주가는 두 달여에 걸쳐 80만원대까지 미끄러졌다. 지난해 7월 미국발 신용위기가 증시를 강타했을 때도 대차잔고 증가와 공매도가 나타났다. 8월 삼성전자 주가는 60만원대까지 추락한다. 지난 연말에는 대차잔고 수준은 크게 늘지 않았지만, 두 달여 가까이 공매도가 집중되면서 삼성전자 주가를 90~110만원의 박스권에 가뒀다.

국내 기관이 삼성전자 주식을 편입한도까지 거의 꽉 채운 데다, 7개월 연속 상승으로 배 가까이 오른 주가 수준도 공매도 전략이 펼쳐질 조건을 충족시키고 있다.

때문에 지난해 외국인 공매도에 격침 당한 ‘차ㆍ화ㆍ정’의 재현을 우려하는 목소리도 나온다. 지난해 8월 미국 경기침체 우려가 커지면서 차익실현에 나선 외국인들은 이들 업종을 한꺼번에 매물로 내놓았다. 8월 첫 주에만 외국인 매도세에 LG화학은 13.40% 급락했고, 한화케미칼도 14.41% 폭락했다. 하지만 삼성전자에 공매도가 나타나도 ‘차ㆍ화ㆍ정’이 당한 ‘격침’ 수준의 주가하락으로 이어질 가능성은 낮다는 평가가 많다.

김광현 동양증권 연구원은 “시장 상황이 바뀌면 삼성전자 역시 잠재적인 공매도 물량이 부담이 될 수는 있다. 그러나 시가총액 규모나 실적을 봤을 때 지나치게 우려할 만한 상황은 아니다”고 밝혔다.

성연진 기자/yjsung@heraldm.com


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