1Q영업익 47%증가에도 주가 하락 7월합병 이후 반등 가능성 기대

코스닥 시장 내 대표적 미디어 종목인 CJ E&M이 견조한 1분기 실적을 발표하고도 주가 하락세를 면치 못하고 있다. 전문가들은 CJ 오쇼핑과의 합병 이후 청사진을 명확히 보여줘야 시장의 신뢰를 되찾을 수 있다고 진단한다.

CJ E&M 주가는 4월 중순 이후 내리막길을 타고 있다. 9만6000원대였던 주가는 8만8000원대까지 하락하면서 지난 3월 중 상승분을 모두 반납했다. 코스닥 시장 내 2~3위를 차지했던 시가총액 순위도 6위권까지 밀려났다.

최근 발표된 1분기 실적이 탄탄했기 때문에 CJ E&M의 주가 하락은 뼈아프다. CJ E&M의 연결 기준 1분기 매출액은 4765억원, 영업이익은 345억원이다. 각각 지난해보다 21%, 47%나 증가했다. 박성호 유안타증권 연구원은 “2015년 1분기 이후 12분기 만에 처음으로 전 사업부에서 적자가 발생하지 않았다”고 설명했다.

CJ E&M이 견조한 1분기 실적을 어려움 없이 쉽게 달성한 것은 아니다. 자회사 스튜디오드래곤의 드라마 판매 매출이 12%나 줄어든 321억원에 그쳤고 지난해 4분기 69억원의 영업적자를 냈던 베트남 CJ 블루가 1분기에도 22억원의 적자를 기록했기 때문이다. 그러나 평일 드라마 방영 시간대가 앞당겨지면서 비중이 가장 높은 TV광고 매출이 지난해보다 10.5% 늘어났고, 모바일 다시보기 플랫폼 티빙을 통한 디지털 광고 매출 역시 38% 성장하면서 이같은 걸림돌을 극복했다.

이남준 KTB투자증권 연구원은 “합병 이후 미래에 대한 불안한 인식이 계속 이어지고 있는 셈”이라고 분석했다. 이 연구원은 “오는 9일 투자자 설명회를 통해 합병 이후 청사진을 제대로 보여주느냐에 따라 주가의 향배가 갈릴 것”이라고 전망했다.

안재민 NH투자증권 연구원은 “CJ 오쇼핑의 뛰어난 현금창출 능력이 미디어 사업에도 도움이 되는 만큼 7월 합병 법인 출범 이후 주가 상승을 기대할 수 있다“고 진단했다.

원호연 기자/


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