일명 ‘개미’로 불리는 개미투자자들이 증시의 덫에 또다시 걸려들고 있다. 고점 부근에서 증시에 휩쓸려 들어갔다, 주가하락의 충격을 고스란히 받아내고 있기 때문이다. 천정부지로 치솟은 물가와, 금리인상으로 불어난 가계부채, 늘어나지 않는 실질소득 등 3중고(重苦)에 시달리는 서민의 가계다. 부동산 시장도 냉각된 가운데 거의 유일한 유동자산인 주식에서까지 타격을 입는다면 사면초가(四面楚家)의 양상이 불가피해 보인다.

개인들은 글로벌 금융위기로 인한 증시 충격이 절정에 달했던 2008년10월말부터 올 3월까지 코스피시장에서만 9조원 넘게 누적순매도를 기록했다. 그런데 4월부터 6월15일까지 4조3369억원을 사들였다. 4월, 5월, 6월(15일까지) 평균 코스피는 2153과 2121, 2088로 사상 최고순위 1~3위다.

반면 외국인들은 2008년12월부터 올 4월까지 52조원을 사들인다. 코스피 정점이었던 4월 이후부터는 3조원 넘게 순매도하며 개인과 정반대 양상을 보였다.

쌀 때부터 사들이기 시작해 값이 정점에 달했을 때부터 내다파는 외국인, 그리고 가장 비쌀 때야 사기 시작하는 개인이다. 개인이 외국인의 차익실현 물량을 받아내는 형국이다. 이는 2000년 이후 외국인과 개인의 매매추이가 역(逆)의 상관관계를 보이고 있는 데서 확인된다.

외국인보다 개인의 영향력이 더 큰 코스닥 시장에서도 개인들의 성적은 초라하다. 지난 해 여름이후 완만한 순매수를 유지하던 개인들은 올 4월부터 무려 4000억원 넘게 순매수한다. 그런데 4월초 530을 넘으며 연중최고를 기록했던 코스닥 지수는 한 달 반이 지난 6월15일 현재 460선까지 13.2%나 추락했다.

개미들이 시장에 뒤늦게 뛰어든 것은 주가가 금융위기전 전고점을 넘어선 데다, 일부 고액자산가들이 랩어카운트나 ‘차화정’ 등 개별 종목 투자로 높은 수익률을 거두자 장밋빛 전망에 끌려 자연스레 증시에 끌려들어갔기 때문이다. 물가상승이 상당부분 진행됐음에도 한국은행의 금리인상이 늦춰지면서 예금 등 안전자산에 대한 기대수익률이 낮아진 것도 증시에 다시 뛰어든 원인이 됐다.

게다가 2월 조정을 거친 후 증권사들은 앞다퉈 증시상승을 전망했고, 한창 인기가 높은 투자자문사 대표들은 전국을 돌며 주식투자필요성을 역설했다. 그런데 불과 석달도 되지 않아 증권사 보고서는 단기적으로 주가가 많이 오를 여지가 높지 않다는 의견이 많아졌다. 주식투자 적기라고 역설하던 한 투자자문사 대표는 스스로 잘못된 판단이었음을 고백하기도 했다.

현재 코스피는 유럽 재정위기와 미국과 중국의 경기우려가 크고, 코스닥은 끊임없이 제기되는 투명성문제와 경기둔화 국면에서의 상대적 경쟁력 약화가 걸림돌이다. 홍기석 삼성운용 팀장은 “경제상황이 한 치 앞을 내다보기 어렵다. 주가지수에 베팅하기 보다는 개별 유망종목에 접근해야하는데, 그마져도 수급이 막혀 당분간 쉽지 않아 보인다”고 설명했다.

물론 좀 비싼 값에 샀더라도 10년 이상 장기투자한다면 손해볼 확률은 떨어진다. 그런데 문제는 당장 일반 가계의 경우 장기투자할 여력이 별로 없어 보인다는 점이다. 한국은행 집계 올 1분기 가계부채는 1006조6000억원에 달한다. 그래도 금융부채보다 순금융자산이 많다고 하지만, 금융자산이 많은 것은 서민보다는 고액자산가 때문이다. 1~2억원 수준의 주택담보대출을 가진 서민 가운데, 그만큼의 예금이나 금융상품을 가진 경우는 많지 않다.

한국은행의 금리인상은 최소 한 두 차례는 불가피해 보이며, 시장금리를 하향안정화시켜주던 외국인들의 국내채권 매수도 작년만 못하다. 변동금리가 대부분이고, 원금은 놔둔채 이자만 갚는 경우가 많은 국내 가계 빚의 특징이다. 이자부담이 높아지는 데도 실질소득이 늘지 않으면 다시 빚을 내든지, 현금화가 쉬운 자산부터 내다팔 수 밖에 없다. 주식은 예금에 이어 가장 현금화가 쉬운 자산이다.

이원기 PCA운용 대표는 “실질금리 마이너스 시대에서 그나마 물가상승률을 이길 확률이 가장 높은 증시에 서민들이 투자하지 않는다면 충분한 노후자금을 마련할 수 없다. 아울러 일반 서민들의 자금이 증시로 유입되지 않는다면 일부 주체에 의해 증시가 휘둘리면서 양적으로나 질적으로 안정적인 성장을 하기 어렵다”고 지적했다.

<홍길용기자 @TrueMoneystory>

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