‘매도 우위가 예상되나 만기 충격은 제한적이다.’

옵션 만기를 하루 앞둔 13일 시장 전문가의 예상은 하나로 모아진다. 베이시스가 백워데이션(마이너스)으로 돌아서면서 차익매물 출회 가능성은 높으나, 지난달 대규모 차익 프로그램 매물이 쏟아지면서 매도 여력은 줄었다.

업계는 지난해 말 들어온 물량 가운데 이번 만기에 청산 가능한 물량은 3000억원 수준으로 보고 있다.

안혁 한국투자증권 연구원은 “현재 수준의 베이시스와 컨버전이 유지되면 이번 만기는 소폭의 매도 우위로 끝날 가능성이 높다”면서 “다만 베이시스가 백워데이션으로 돌아선 만큼 -0.5포인트 이하로 떨어질 경우 대규모 차익매물 출회가 나타날 수 있다”고 말했다.이 경우 시장 충격은 피할 수 없게 된다.

심상범 KDB대우증권 연구원은 “현재 매수차익잔고는 4조3031억원, 매도차익거래 진입여력은 4조4586억원으로 총 차익 프로그램 순매도 여력은 8조원이 넘는다”면서 “설령 2월 만기일에 차익 프로그램 순매도 충격이 없더라도 당분간 차익 프로그램 부담은 지속될 수밖에 없다”고 말했다.

차익매물이 출회되면 KOSPI200에 포함된 대형주 약세를 피할 수 없게 된다. 이는 차익 프로그램 압박으로 인한 대형주의 저가매수 기회가 나타날 수 있음을 의미한다. 결국 시장 반등을 위해서는 외국인이 선물에서 순매수로 돌아서느냐 여부로 모아진다. 일단 선물시장에서 외국인의 신규 매수 누적 자체가 지수 상승 신호인데다, 선물 매수세가 베이시스 상승으로 인한 차익 프로그램 매도세를 억누르면서 지수 하락 압력을 풀어낼 수 있기 때문이다.

성연진 기자/


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