위기가 지났다고 판단한 것일까? 미국기업 마스터카드(종목코드: MA)가 주주환원 강도를 높이기 시작했다. 주주환원은 배당과 자사주매입을 통해 가능한데, 이를 상향할 경우 자기자본이익률이 상승하여 주가 상승으로 이어질 수 있다. 특히, 마스터카드처럼 비교적 안정적인 현금 흐름이 발생하는 기업은 주주환원 요소가 주가에 미치는 영향이 더욱 크다.

마스터카드는 분기 현금 배당을 기존 수준에서 10% 상향한 주당 44센트로 제시했다. 마스터카드의 연간 배당수익률은 0.47%다. 새로운 자사주매입 규모는 60억 달러로 (Class A, 보통주) 기존 80억 달러 프로그램이 종료되는 시점부터 개시한다.

기존에 시행하고 있던 자사주 매입 잔액은 현재 38억 달러다. 마스터카드의 2019년 총주주환원율(배당과 자사주매입의 합을 순이익으로 나눈 비율)은 97%로 S&P 500 기업 평균인 87% 대비 과하지 않은 수준이다. 연간 잉여현금흐름도 내년 코로나 이전 수준인 전년 대비 10% 증가한 82억 달러가 예상되고 있어 지속적인 주주환원을 이어갈 수 있을 것으로 기대한다.

연말 온라인 쇼핑이 증가한 점도 마스터카드 매출에 긍정적 요인이다. 코로나19의 영향으로 미국의 지난달 온라인 거래 규모는 전년 대비 21% 증가했고, 추수감사절 이후 사이버먼데이까지 5일간 소매 거래 대금은 30% 증가했다. 온라인 거래가 증가한 점은 현금 대신 신용카드 사용이 증가할 수 있어 마스터카드에 긍정적이다.

경쟁 기업인 비자 대비 마스터카드의 주가도 상대적으로 저평가돼 있다는 판단이다. 향후 3년 주당순이익 연평균복합성장률(2021~2023년, CAGR)과 12개월 선행 P/E를 적용한 마스터카드의 PEG 배수는 1.6배로 비자의 2.2배를 하회한다. 이는 이익성장 대비 주가가 저평가돼 있음을 의미한다. 마스터카드의 12개월 선행 자기자본이익률도 114.8%로 비자의 31.4%를 상회한다.

두 기업의 연간 배당수익률과 주주환원율이 비슷함에도 불구하고 마스터카드는 상대적으로 높은 자기자본이익률을 유지하고 있는 점은 주가에 긍정적이라는 판단이다. 1단위의 위험을 동일하게 적용했을 때 마스터카드의 연율화 수익 비율도 1.21배로 비자의 1.16배, S&P 500 기업 평균 0.81배를 상회한다.

마스터카드의 지역별 매출도 미국, 아시아, 유럽 (각 39%, 31%, 23%)으로 분산돼 있는 점도 비자(미국 매출 비중 52%) 대비 안정적이다.