포스코 지주사 전환 성공할까…엇갈린 표심 [비즈360]

입력 2022-01-23 17:43:27

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자사주 소각·배당 확대 등에도 소액주주 반발

포항서도 우려…의결권 자문사들은 다수 찬성

24일 대주주 국민연금 결정에 업계 이목 집중

포스코 지주사 전환 성공할까…엇갈린 표심 [비즈360] — 서울 강남구 포스코센터. [포스코 제공]

[헤럴드경제=김지윤 기자] 포스코의 ‘지주회사 체제 전환’을 위한 임시 주주총회가 일주일 앞으로 다가온 가운데, 회사가 주주들을 설득해 안건을 통과시킬 수 있을지 주목된다.

포스코는 연초부터 자사주 소각, 배당 확대 등 주주들의 동의를 얻기 위해 주주 친화정책을 쏟아내고 있지만, 소액 주주들은 여전히 기업가치 하락을 우려해 반대 입장을 표명하고 있다. 포스코 본사가 있는 경북 포항에서도 우려의 목소리가 나오고 있다.

23일 업계에 따르면 포스코는 오는 28일 임시 주총을 열고 포스코를 지주회사 ‘포스코홀딩스’와 철강 사업회사인 ‘포스코’로 물적분할하는 안을 최종 확정할 예정이다.

포스코는 지난해 12월 이사회를 열고 이 안건을 의결했다. 지주사인 포스코홀딩스는 상장사로 유지하면서, 철강 사업회사인 포스코를 물적분할해 지주사가 100% 소유하는 형태다. 지주사는 미래 신사업 발굴, 그룹 사업·투자 관리, 연구·개발 전략 수립 등을 맡고, 사업회사는 철강업을 영위한다.

포스코는 미래 성장을 위해서는 지주사 전환이 필요하다는 입장이다. 철강업 중심에서 이차전지, 수소 등 신사업으로 사업 영역을 넓혀야 하는데, 이를 위해서는 발 빠르게 투자를 결정할 수 있는 지주사가 필요하다는 설명이다.

여기에 그동안 철강업체라는 이미지가 강해 다른 자회사들이 제대로 된 평가를 받지 못했다는 점도 지주사 전환 결정에 영향을 미친 것으로 풀이된다.

포스코는 신설될 포스코 철강회사를 상장하지 않겠다는 뜻을 거듭 밝히고, 정관에 상장을 위해서는 ‘주총 특별결의에 의한 승인을 얻어야 한다’는 조항을 추가하기도 했다. 지주회사와 자회사 주주 간 이해상충을 차단하겠다는 의지를 피력한 셈이다.

이와 함께 약 18년 만에 자사주 1160만 주(13.3%) 중 일부를 소각하고 주당 1만원 이상으로 배당을 확대하겠다는 주주 친화정책도 내놨다.

포스코의 이러한 노력에도 불구 상당수 소액 주주들은 물적분할을 반대하고 있다. 지주사 전환 후 포스코홀딩스의 주식 가치가 기존 포스코에 비해 떨어질 수 있는 데다가, 정관변경을 통해 포스코를 상장할 수 있는 가능성도 완전히 배제할 수 없다는 이유에서다.

경북 포항 지역의 정치계와 노동계를 중심으로도 반발이 나오고 있다. 포항시의회와 포항시민들은 포스코홀딩스가 서울에 본사를 두면 신사업 투자 등 결정 과정에서 포항이 배제될 수 있다고 우려하고 있다.

이미 포스코센터와 연구기관이 서울에 자리 잡았고, 자회사도 다른 지역으로 기능을 분산해 포항 조직이 점점 축소되는 상황이다. 이에 포항시의회는 오는 24일 제290회 임시회를 열어 포스코 지주회사 전환과 관련한 상생 촉구 결의문을 채택할 예정이다.

국내외 의결권 자문사들의 입장도 엇갈리고 있다. 서스틴베스트는 포스코의 물적분할 안건에 대해 반대의견을 권고했다. 물적분할에 따른 주주가치 훼손이 예상되고, 회사가 제시한 주주친화 정책으로는 주주의 손해를 상쇄하기 부족하다는 판단이다. 반면 ISS·글래스루이스·한국ESG연구소·한국기업지배구조원은 포스코의 물적분할에 찬성의견을 냈다.

여러 입장이 충돌하면서 대주주인 국민연금의 결정에 이목이 쏠린다. 국민연금은 지난해 9월 말 기준 지분 9.75%를 보유한 포스코의 최대 주주다. 국민연금은 오는 24일 수탁자책임전문위원회 회의를 열고 의결권 행사 방향을 결정할 예정이다.

국민연금은 과거 LG화학-LG에너지솔루션, SK이노베이션-SK온의 물적분할에 반대표를 던진 바 있다. 다만 포스코는 철강자회사 비상장 정관을 신설한 만큼, LG·SK 때와는 다른 판단을 내릴 것이라는 분석도 나온다.

한편, 포스코의 물적분할 안건이 통과되려면 발행주식의 3분의 1 이상이 참석해야 하고 출석 주주의 3분의 2 이상이 찬성해야 한다.