LG화학·LG생명과학株 하락세 합병 시너지 놓고 시장 관망세

신의 한 수 일까, 장고 끝 악수 일까.

LG생명과학이 독립 15년 만에 모기업(LG화학)으로 돌아간다. 합병비율은 1:0.2606772 , 합병기일은 2017년 1월 1일이다. 하지만, 시장 평가는 냉정하다.

20일 한국거래소에 따르면, 지난 5일 26만7000원이던 LG화학 주가는 19일 23만3000원까지 12.73%하락했다. 19일에는 장중 22만7500원까지 떨어져 52주 신저가를 경신하기도 했다.

LG생명과학도 사정은 비슷하다. 지난 5일 6만6700원이던 주가는 19일 6만3500원으로 4.52% 떨어졌다. 보통주 주식매수청구가가 6만7992원으로 현재 주가보다 월등히 높아, 당장 주식을 매수하고 주식매수청구권을 행사하면 수익이 남는 구조인데도 주가가 하락세를 벗어나지 못하는 모양새다.

일반적으로 인수회사는 재무적 부담 등으로 주가가 하락하고, 피인수회사는 상승하는 것과 달리 양 사 모두 주가가 하락세를 면치 못하고 있다. 전문가들은 LG화학과 LG생명과학의 합병은 서로의 필요에 따른 적합한 선택이라고 보면서도, 주가가 이와달리 움직이는 것에 대해서는 바이오업종 부진에 따른 투자심리 악화와 합병후 LG화학의 성장성에 관망세를 보이고 있는 것이라고 설명한다.

최대주주인 (주)LG 입장에서도 이번 합병으로 인한 지배구조 변화는 없을 전망이다. 신주가 발행된다고 해도 그 규모가 기존 발행주식 대비 6.5%에 불과하다. 최대주주 지분율은 합병전 LG화학 30.1%, LG생명과학 30.0%에서 합병후 LG화학 30.1%로 기존 지분율이 유지된다. 이처럼 누이좋고 매부좋은 상황에서도 주가가 하락하는 건 합병 이후 LG화학에 대한 전망이 그다지 밝지 않다는 데서 연유한다.

미래에셋대우는 LG화학의 3분기 영업이익을 5085억원으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 내다봤다. 환율이 하락하고 국제유가 변동성이 커져 부정적 래깅효과가 발생할 것이라는 이유에서다. 곽진희 유진투자증권 연구원은 “10월 중국 전기차 보조금 인증, 2017년 생명과학 사업 확대 가시화를 확인 하는 것이 필요하다”고 진단했다.

이한빛 기자/


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