“거대 신용대출로 경기 자극 금융위기 진입전 이상 징후” 日 부동산거품때와도 비슷

“미국에서 금융위기가 발발하기 전인 2007년과 유사하다.” “부동산 거품 붕괴 직전의 1989년 일본과 닮아 있다.”

중국의 부채가 급속도로 증가하며 금융위기 우려가 고조되는 가운데 전문가들이 다채로운 경고를 내놓고 있다.

하지만 중국 경제를 낙관하는 이들은 이 같은 리스크에도 불구하고 중국 정부가 이를 통제할 자금과 능력이 충분하다며 엇갈린 시각을 내보였다.

월스트리트저널(WSJ)은 9일(현지시간) 중국의 부채 상황을 분석하면서 대출 확대를 통해 경기를 부양하고 있는 상황이 금융위기 직전 미국의 모습과 유사하다고 전했다.

UBS의 수석독립 경제자문역으로 금융위기 전문가인 조지 매그너스는 “더 나은 성장동력을 찾은 것이 아니라 거액의 신용대출로 경기를 자극하고 있는 상황이다. 여기에다 소득 격차가 날로 확대되고 있다. 이 모든 것은 심각한 금융위기에 진입하기 전 보여지는 경고 징후”라고 말했다.

국제결제은행(BIS)에 따르면 금융회사의 부채를 제외한 중국의 기업 및 가계 부채는 2008년 국내총생산(GDP)의 120% 정도에서 현재 170%로 증가했다.

미국에서도 2001년 국내총생산(GDP) 대비 143%였던 부채 비중은 금융위기가 발생한 2008년 177%로 급증했고, 일본의 부채 증가 속도도 1989년 이전 10년 동안 비슷한 추세를 보였다.

전문가들은 특히 부채의 절대적 수준이 아니라 증가 속도가 염려스럽다고 지적했다. 리서치 업체인 캐피털이코노믹스의 마크 윌리엄스 아시아 수석이코노미스트는 “부채가 이런 속도로 급증한 이후 위기를 겪지 않은 나라를 못 봤다”고 말했다.

그러나 그는 “중국의 위기가 한 차례의 금융위기가 아닌, 수년에 걸쳐 성장이 둔화하는 형식으로 나타날 것”이라고 덧붙였다.

WSJ는 또 부채 증가, 부동산 가격 상승, 은행과 대출자의 친밀한 관계라는 측면에서 중국의 현재 부채 상황은 과거 일본과 비슷한 점이 있다고 분석했다.

JP모건의 중국 수석이코노미스트인 주하이빈은 “기업의 상환능력이 없는데도 불구하고 은행은 계속 대출을 해줬다”면서 이로 인해 ‘시체 기업’과 ‘시체 은행’이 양산됐고 신규 투자가 발생하지 않았다고 지적했다.

그는 중국은 일본처럼 부유하지도, 사회안정을 갖추지도 못했으므로 은행과 기업이 개혁하지 않으면 더 심각한 위기가 올 수 있다고 경고했다.

하지만 중국은 정부가 경제를 통제하고 있을 뿐 아니라 위기를 인식하고 있어 미국이나 일본과는 다르다는 시각도 있다고 WSJ는 지적했다.

실제 시장에서는 중국 정부가 장부상에 나타나지 않는 그림자금융(사모펀드 등 감독을 받지 않는 금융)의 문제점을 인식하고 있는 것으로 파악하고 있다.

또 위기의 원인인 부채의 주체가 다르다는 차이점도 있다. 미국의 거품은 주택담보대출에서 비롯됐지만 중국의 주택 구입은 대부분 현금으로 이뤄졌다. 중국의 급증한 부채는 부동산개발업자, 기업, 지방정부 등에서 발생했다. 이들 기관 대부분은 국가의 암묵적인 지원을 받고 있다.

한희라 기자/


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