2017년 원유와 금의 키워드는 ‘상저하고(上低下高)’.

원유는 사우디아라비아의 감산 의지와 미국의 셰일오일 생산이 맞붙는 가운데, 완만한 상승세를 보일 것으로 전망된다. 금도 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 투자 정책으로 인한 물가 상승에 유럽발(發) 정치적 불안정이 겹쳐 갈수록 가격이 오를 것이라는 관측이 나온다.

▶ 원유…사우디의 감산 의지 vs. 미국 셰일가스 = 서부텍사스산 원유(WTI)는 내년 1분기까지 배럴달 45~55달러, 연말까지 50~60달러의 박스권 등락이 전망된다. 우선 사우디의 감산 의지는 유가의 상승세를 이끌 전망이다.

국제통화기금(IMF)이 올해 사우디의 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 1.2% 둔화로 예측하는 상황에서 저유가는 사우디의 외환보유고를 감소시킬 것으로 전망되기 때문이다.

사우디의 외환보유고는 지난 2014년 8월 7458억달러로 최고치를 기록한 이후 지속적으로 감소해 올해 8월에는 5600억달러를 기록했다. 유가가 배럴당 50달러로 유지할 경우 사우디의 외환보유고는 매년 800억~1000억달러 감소한다는 분석이 나온다. 반대로 미국의 셰일오일이 향후 원유시장의 주류로 성장할 것이라는 전망에 유가의 상승은 제한될 것이라는 지적도 나온다.

▶ 금…내년 인플레이션과 정치적 불확실성으로 상승 = 금은 내년 1분기까지 온스당 1150~1250달러 내에서 등락하다 이후 금리 안정 여부에 따라 연말 1400달러까지 도달할 것이라는 분석이 나온다. 내년 물가 상승 압력은 금 가격을 끌어올릴 것으로 보인다.

유가 상승세로 상품 가격이 오르고, 트럼프의 인프라 투자 등 재정 지출 확대와 재닛 옐런 연방준비제도(Fed) 의장의 ‘고압경제(high pressure economy)’ 기조로 물가상승이 일어날 전망이다. 물가 상승압력이 높아지면서 인플레이션 헤지 수단으로서의 금 투자매력이 부각될 전망이다.

금은 물가가 오를 때 함께 가격이 올라, 금 보유를 통해 인플레이션에 의한 가치하락을 헤지(hedge)할 수 있는 것으로 알려졌다. 또 내년 유럽발 정치적 불확실성으로 연중 금 가격이 상승 추세를 보일 것으로 전망된다.

내년 3월에는 본격적으로 리스본 조약 50조가 발동되면서 브렉시트 관련 협상을 개시된다.

4월 프랑스 대선, 9월 독일 총선도 유럽발 정치적 불확실성을 높여 안전자산 선호를 강화시킬 것으로 관측된다.

김지헌 기자 /


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