[헤럴드경제=박세환 기자] 홍콩 항셍중국기업지수(HSCEI·이하 H지수)를 기초자산인 주가연계증권(ELS)의 발행을 줄인다. 최근 중국증시가 변동성에 노출되면서 H지수발행쏠림현상에 따른 투자자들의 손실이 우려되기 때문이다.

4일 금융투자업계에 따르면 H지수 ELS의 발행잔액을 현재 36조5000억원에서 2017년 25조원대로 줄이는 자율규제안을 시행할 예이다. 규제안이 시행되면 증권사들은 우선 이달부터 전달 상환액의 범위에서만 새로 H지수 ELS를 발행할 수 있고, 내년 2분기부터는 전분기 상환액의 90%수준까지만 H지수 ELS를 발행할 수 있다.

9월 말 기준 ELS와 파생결합증권(DLS)의 발행 잔액은 총 96조3000억원이며 이 가운데 H지수를 기초 자산으로 한 상품의 비중은 37.9%에 달했다.

금융당국은 변동성이 큰 H지수를 기초 자산으로 하는 ELS의 비중이 지나치게 커져 투자자와 금융 시장에 위험 요인이 될 수 있다는 판단 아래 업계에 ‘자율 규제안’ 마련을 줄기차게 요구해왔다.

실제로 최근 ELS 시장은 H지수 급락에 따라 조기 상환이 사실상 중단되는 ‘돈맥경화’ 상태에 빠졌다. H지수는 5월26일 14962.74까지 올랐다가 넉 달 사이 40% 가까이 폭락해 9월4일 9058.54까지 밀렸다. 최근에는 10300대까지 올라 낙폭을 다소 만회하기는 했다.

H지수가 13000∼14000대에 걸쳐 있던 4∼6월 발행된 H지수 ELS들은 최근 조기상환에 대부분 실패했다.

10월 ELS 조기 상환액은 5259억원으로 올해 들어 처음으로 1조원대 밑으로 떨어졌다.

조기 상환된 돈이 다시 신규 ELS로 유입되는 순환 고리가 끊어지면서 10월 신규ELS 발행액도 2조4555억원으로 올해 최저치를 기록했다. ELS 발행이 활발하던 3월발행액 10조2978억원의 4분의 1에 불과한 수준이다.

아울러 H지수 발행 ELS 규모가 커지면서 국내 증권사들의 헤지거래가 H지수 선물 시장을 관리하는 홍콩거래소에 부담을 줄 수준까지 늘어났다는 주장도 일각에서 제기된 바 있다.

하지만 업계에서는 H지수가 이미 바닥을 찍을 때 나온 당국의 규제가 불합리하다는 볼멘 목소리가 여전히 제기된다. 금융투자업계 관계자는 “당국이 투자자들의 위험을 우려하면서 뒤늦게 H지수 ELS 관리에 나섰지만 오히려 낮은 지수대에서 안전하게 H지수를 기초 자산으로 활용할 수 있는 ELS에 투자할 기회를 빼앗게 되는 결론을 초래한다”고 지적했다.


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