하나금융투자, 롯데케미칼 목표주가 상향

“정상궤도 진입…현 주가 저평가”

[제공=하나금융투자]
[제공=하나금융투자]

[헤럴드경제=김현경 기자] 롯데케미칼이 1분기 깜짝 실적을 달성할 것으로 전망되며 목표주가가 상향 조정됐다.

하나금융투자는 롯데케미칼의 1분기 영업이익이 5303억원으로 컨센서스(증권사 3곳 이상의 추정치) 3777억원을 41% 상회할 것으로 예상했다. 이는 전기 대비 150%, 전년동기 대비 흑자전환 규모다.

춘절 이후 본격적인 시황 개선으로 전 사업부의 실적이 개선된 가운데, 특히 LC Titan, Olefin이 도드라질 것으로 예상됐다.

하나금융투자는 LC Titan 영업이익을 전기 대비 71% 늘어난 1144억원으로 추정했다. 유럽, 미국 및 아시아 PE/PP 급등 영향이다.

Olefin 영업이익은 전기 대비 204% 증가한 2702억원으로 큰 폭의 개선을 예상했다. 대산NCC 정상가동 및 PE/PP, MEG, BD 회복 영향이다.

Aromatic은 PET, PX 회복, 롯데첨단소재는 ABS, PC 판가 상향, LC USA는 한파로 인한 가동중단에도 불구 MEG 호전으로 개선을 예상했다.

2분기 영업이익은 전기 대비 20%, 전년동기 대비 1831% 증가한 6352억원으로 추가 개선을 전망했다.

미국LYB, Dow의 4월 PE 인상 및 MEGlobal의 4월 MEG 계약가 상향, 낮은 글로벌 재고 등을 감안하면 견조한 시황은 지속될 것이란 분석이다.

특히 유럽 PE가 2,000달러/t을 넘었고, 미국 또한 이에 근접해 아시아와의 가격차가 600~800달러/t으로 벌어졌다. 미국PP는 2,700달러/t으로 아시아 대비 1,200달러/t이 높다. 차익거래를 통해 아시아 물량이 미국, 유럽으로 향하고 있어 이에 따른 아시아 가격 상승이 나타날 가능성이 높다. 의류 수요 회복 가능성을 감안하면 Aromatic의 개선 또한 기대해 볼 수 있다는 관측이다.

윤재성 하나금융투자 연구원은 "2021~2022년 추정치를 25% 조정함에 따라, 목표주가를 40만원에서 45만원으로 상향한다"고 밝혔다. 2021년 추정 주당순자산가치(BPS)에 목표 주가순자산비율(PBR) 1.06배를 적용했다. 윤 연구원은 "현 주가는 PBR 0.7배, 주가수익비율(PER) 5.8배로 이익 정상화 사이클 진입을 감안하면 저평가 상태"라고 말했다.

2021년 말 추정 순현금 8000억원 및 대산NCC 보험금 수령(미반영) 등을 감안하면 2022년 순현금은 2조원을 상회할 것으로 전망됐다. 회사가 제시한 다운스트림 확장, 리사이클 제품 관련 인수합병(M&A), 친환경/배터리 소재(분리막 PE 등) 확장 등 신사업을 추진할 충분한 실탄이 마련되는 셈이다. 부채비율도 40%에 불과해 다양한 신규 사업 기회 확대 측면에서 재무적으로 매우 유리한 상황이다.

윤 연구원은 "이익 정상화 및 중장기 성장 가능성을 감안하면 편안한 투자 대안이 될 것이라 확신한다"고 평가했다.