■보험업 (Overweight) - 2013년 전망: 구조적 아이러니(Irony)는 지속된다

▶ Investment Points 1) 2013년 이익 성장은 상대적으로 둔화되나, 견조한 현금수지차 개선과 신계약 성장 지속이라는 긍정적 요인 역시 존재 > ‘13년 손보 5사 합산 순익 26,421억원(YoY +12.3%), 생보 2사 합산 순익 16,223억원(YoY +3.0%) > 보험사들의 지속적인 현금수지차 개선은 글로벌 경제 저성장 구간에서 상대적인 투자 메리트로 부각 2) ‘성급한 일반화’ 가 제공하는 투자기회 > 저금리 고착화로 이차역마진 발생? ‘13년 이차마진 축소에 따른 감익 가능성 제한. 일반계정/특별계정 분리한 접근 필요 > 건강보험 규제 도입으로 이익 축소? 민영건강보험의 고속 성장에 따른 공공성 제고 공론화. 시장 확대와 손해율 안정화를 위해서 필히 거쳐야할 과정. 중장기적으로 간병보험 시장 성장 가능성 충분

▶ Top picks: 메리츠화재, 현대해상 이익의 핵심 재원인 장기 위험부가보험료 성장성이 높은 업체에 집중하는 전략 권고

Analyst : 오진원 (02-2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr)

■2013년 채권시장 전망= 위기의 유산과 험난한 여정

▶2013년 채권 시장 전망 요약 : 성장, 상반기 완만한 반등국면과 하반기 추가적인 성장 모멘텀 제한 국면의 조합 : 물가, 낮은 수요 압력과 일시적 공급 불안 가능성. 전반적 물가 위협은 제한적 : 통화정책, 상반기 동결 유지 후 하반기 정상화 차원 1차례 인상 가능성 무게 : 수급, 제한적 공급 vs. 풍부한 수요. 위기 후 큰 변함없는 우호적 수급 환경 전망

4가지 Issue로 살펴 본 전망의 배경 Issue 1. 미국 고용 회복 부진, 원인과 평가 그리고 전망 Issue 2. 미국 가계는 무엇으로 소비하는가? Issue 3. 캐치업! 중국(Catch up China!) Issue 4. 불확실성과 국내 통화정책:

Analyst : 정성욱 (02-2184-2368 / swjung7@ktb.co.kr)

■11월 옵션만기 전망: 계륵(鷄肋), 이슈없는 밋밋한 이벤트

1) 옵션만기 수급 중립 : 비과세 단기성 차익잔고 유출입으로 제한 - 시장Basis : 최근 0.50~1.00pt(이론Basis 0.75pt)의 밴드내에서 등락을 지속하고 있음. 국가/지자체의 단기성 차익잔고를 중심으로 1.00pt내외에서 차익거래 매수가, 0.50pt이하에서 청산이 진행되고 있음 - 합성선물 가격 : 컨버전 가격은 -0.60~-0.40pt, 리버설 가격이 0.30~0.50pt의 중립구간에 체공하고 있어 합성선물연계 차익거래 체결이 관찰되지 않고 있음 - 비차익거래 동향 : 최근 외국인을 중심으로 6일연속(+7,000억원) 순매수 기록

2) 합성선물연계 물량 전무(全無), 리버설 및 컨버전 모두 체결 가능한 상태

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■KT(030200) 3Q12 Review: 일회성 이익 제외시 예상 부합, 배당만으로도 매력적

▶ Investment Points 1) 3Q12 영업이익 당사 예상치 8% 하회 2) ARPU 개선 지속으로 4Q12 영업이익 YoY +22% 증가 3) LTE 월별 점유율 2위 재탈환 ▶ Valuation -투자의견 BUY, 목표주가 44,000원 유지

Analyst : 송재경 (02-2184-2305 / jksong@ktb.co.kr)

■컴투스 (078340) - 3Q12 Review : 드래곤플라이트가 컴투스 것이었다면?

▶ Investment Point 1) 3분기 실적은 컨센서스 크게 하회 2) 양호한 Top Line 지속, Bottom에서는 비용 증가 3) 4분기에 본격 성장 기대 4) 시장은 예상보다 더 커지고 있다.

▶ Valuation 1) 투자의견 BUY 및 목표가 유지

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■GKL (114090) - 3Q12 Review : 역기저 소멸, 면세점 프리미엄도 소멸

▶ Investment Point 1) 3분기 실적은 컨센서스 소폭 하회 2) 4분기부터 턴어라운드 기대 3) 외국인 전용면세점 다각화는 불발

▶ Valuation 1) 투자의견 BUY 및 목표가 상향

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■호텔신라 (008770) - 관세청 공고 확정. 공급 과잉 우려 안해도 될 듯

▶ Investment Point 1) 관세청 시내면세점 공고 2) 그 동안 동사 주가를 짓눌렀던 공급 과잉 우려에서 탈피

▶ Valuation 1) 투자의견 및 목표가 유지

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■한진해운 (117930)-3Q12 Review: 저조했지만 희망도 있음

▶ Investment Points 1) 3분기 영업이익 968억원, 순손실 473억원 2) 긍정적 측면 vs. 부정적 측면 3) 4Q12 영업이익 635억원 예상 ▶ Valuation - 투자의견 BUY유지, 목표주가는 1.9만원에서 1.7만원으로 하향조정

Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■성광벤드 (014620)_3Q12 Review_매 분기 기록 갱신은 지속될 것

▶ Investment Point 1) 3Q12 Review: 당사 추정 및 시장 컨센서스 상회하는 실적 기록 2) 4Q12 및 2013년 전망: 매 분기 기록 갱신은 지속될 것 3) Sabine Pass LNG 터미널 관련 피팅 수주의 의미

▶ Valuation 투자의견 BUY, 목표주가 3.4만원 유지

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■현대하이스코 (010520) - 현대하이스코 최근 과도한 주가 하락은 매수 기회

▶ 미국향 자동차강판 매출의 비중 대비 주가 하락은 과도한 수준 최근 컬러강판, 전기아연도강판에 대한 과징금 부과 우려에 이어 현대/기아차에 대한 미국환경보호국(EPA)의 연비 과대 표시에 대한정정 명령으로 현대하이스코 주가에 대한 부정적 센티먼트가 과도함. 그러나 각 이슈가 동사에 미치는 영향은 제한적이며 지금은 매수 타이밍이라는 판단 ▶ 미국향 자동차강판 매출의 비중 대비 주가 하락은 과도한 수준 최근 하이스코 주가하락으로 현재주가 기준 12개월 forward PER 8.4x.PBR 1.4x수준으로 하락. ‘11년 이후 PER, PBR band 하단.높은 valuation으로 부담이 되어왔던 것을 감안하면 매수 타이밍이라고 판단

Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■한미약품 (128940) - 3Q12 Review: 추가적 비용절감으로 영업 흑자규모 확대

▶ Investment Points 1) 3Q 매출액 전년동기비 7.9% 증가, 영업이익은 150.5% 증가 (K-IFRS 단독 기준) 2) 4Q 매출액 1,453억(YOY/QOQ +13%/+8%), 영업익 32억원 흑자 전환 예상

▶ Valuation - 목표주가 120,000원으로 상향하나, 투자의견은 HOLD 유지

Analyst : 이혜린 (02-2184-2327 / hrin@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_장 후반 기술주 중심 반등, 주요지수 상승마감

미국증시 - 대선 하루 앞두고 관망세 확산되며 약세 출발했지만, 장 후반 애플을 비롯한 기술주 상승 주도하며 주요지수 상승 마감

국내증시 - 미국 대선 앞둔 관망세로 아시아 증시 동반 하락한 가운데, 국내 증시 외국인 순매도 영향 반영하며 하락 마감

Analyst : 김윤서 (0 / yskim113@ktb.co.kr)

■美대선 앞두고 관망심리 강화

1) 외국인 선물 꾸준히 매도 확대, 규모는 많지 않아, 미결제약정 감소 동반, 전매도 추정

2) 비차익 7일연속 +7,800억원, 외국인 주도, 마감동시호가 매수 선호, 수급 영향은 제한

3) 11월 만기 수급 중립: 단기성 차익잔고 상당폭 청산, 과세대상 잔고 청산 가능성 낮아

4) 합성선물(리버설/컨버전) 물량 전무(全無), 설정 가능 임계치에 근접, 가격 추이 관심

5) 美대선 임박, 국내외 금융시장 관망심리 강화, 250pt내외 매매공방 지속, 기술적 대응

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표

1) 외국인 2,874계약(누적매도 18,203계약) 매도우위, 시장Basis 0.50~1.00pt(이론B 0.75pt) 등락, 차익 171억원 순유출

2) 11월 만기 수급 중립: 단기성 차익잔고 상당폭 청산, 과세대상 잔고는 청산 가능성 낮아, 합성선물연계 물량 전무(全無)

3) 비차익 7일연속 +7,800억원, 외국인 주도, 마감동시호가 매수 선호, 수급 영향은 제한적, 국내외 금융시장 관망심리 강화

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2012년 11월 06일)

1. 가격 & 마진 동향 WTI 85.65$/bbl, 전거래일 대비 0.94% 상승 Dubai 103.41$/bbl, 전거래일 대비 2.47% 하락 Naphtha 908.50$/ton, 전거래일 대비 3.66% 하락 복합정제마진 7.8$/bbl, 전거래일 대비 0.2$/bbl 하락

2. 산업 뉴스 中 Yisheng, 신규 PTA 플랜트(180만톤/년) 가동 연기 / 관련 업체 : 케이피케미칼, 효성 대만 Formosa, 2013년 9월 No.2 NCC 정기 보수 / 관련 업체 : 전 석유화학업체 대만 FCFC, 2013년 3분기 SM 플랜트(60만톤/년) 정기보수 / 관련 업체 : LG화학, 호남석유화학

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)


test10014@heraldcorp.com