[연기금 투자전략] 연기금, ‘대체투자’로 저성장ㆍ저금리 뛰어넘자

입력 2016-07-06 15:07:02

[헤럴드경제=양영경 기자] 자본시장의 ‘큰 손’인 연기금이 주식ㆍ채권 같은 전통적인 투자에서 벗어나 대체투자에 뛰어들고 있다. 저성장 국면에서 위험자산의 프리미엄이 확보되지 않는 데다 저금리 기조 고착화로 안전자산에 대한 투자 역시 녹록지 않다 보니 ‘제3의 길’을 택한 것으로 보인다. 이런 추세와 맞물려 투자수익률까지 타 자산에 비해 월등한 것으로 나타나면서 연기금의 ‘대체투자 사랑’은 더욱 진해질 것으로 전망된다.

▶국내 연기금, 대체투자 매력 ‘푹’=최근 국내 주요 연기금은 부동산, 원자재, 인프라 등 대체투자 확대에 박차를 가하고 있다.

6일 금융투자업계에 따르면 지난해 말 국민연금의 대체투자 자산비중은 2012년 말(8.4%) 대비 2.3%포인트 증가한 10.7%를 기록했다. 사학연금과 공무원연금의 대체투자 자산비중도 이 기간 각각 2.2%포인트, 1.5%포인트 증가했다. 공통적으로 채권투자 자산 비중이 7. 5~11.1%포인트 감소한 상황에서 나타난 변화다.

올해 연말까지 대체투자 목표 비중은 국민연금 11.5%(567조원), 사학연금 17.6%(14조5000억원), 공무원연금 19.0%(6조원)로 늘어날 것으로 전망되고 있다. 이 외에 군인공제회(69%), 지방행정공제회(50%), 과학기술공제회(42%), 교직원공제회(40%) 등도 대체투자 자산목표 비중을 대폭 확대할 것이라는 관측이 나온다.

대체투자는 유동성에 제약이 있지만 제한된 위험하에서 높은 프리미엄을 기대할 수 있는 자산으로 꼽힌다. 상대적으로 유동성을 길게 가져갈 수 있는 연기금이 운용수익성 확보를 위한 대안적 수단으로 대체투자를 택하는 것도 이 같은 이유 때문이다.

남재우 자본시장연구원 연구위원은 “전반적인 저성장 국면에서 주식과 같은 위험자산의 프리미엄은 확보되지 않고 있다”며 “저금리 시대에 국채를 위주로 하는 안전자산 투자 역시 적절치 않아 대체투자가 부각되고 있다”고 설명했다.

실제 운용수익을 따져봐도 대체투자 수익률이 채권이나 주식의 수익률을 한참 앞섰다.

지난해 말 기준 국민연금의 대체투자 운용수익률은 12.3%를 기록했다. 이는 국내외 주식ㆍ채권 등을 포함한 금융부문 총수익률(4.6%)보다 월등히 높은 수치다. 사학연금과 공무원연금의 대체투자 수익률은 각각 7.70%, 8.69%로 3%대의 총수익률과 비교해 좋은 성과를 냈다.