“시세차익 단순투자” 너스레 신한과 동거 ‘찜찜’-절세 유리 지주 전환뒤 자회사 편입 포석

인수 한 것도, 안 한 것도 아니다’

우리은행이 우리은행이 아주캐피탈ㆍ아주저축은행을 인수한 사모펀드(PEF)에 1000억원을 투자한 배경에 관심이 쏠리고 있다. 우리은행은 시세차익을 노린 재무적투자자(LP)라는 입장이지만, 시장에서는 우리은행이 사실상 아주캐피탈을 인수한 것으로 보고 있어서다.

14일 금융권에 따르면 아주그룹은 아주산업(71.49%)과 아주모터스(2.54%)가 보유한 아주캐피탈 지분 74.03%를 3100억원에 사모펀드(PEF) 운용사인 웰투시인베스트에 매각하는 계약을 이달 말 체결하기로 했다. 아주캐피탈은 아주저축은행의 지분 100%를 갖고 있다.

웰투시인베스트의 PEF에는 우리은행이 1000억원을 출자했고, 과점주주인 키움증권과 한국투자증권도 각각 400억원과 100억원을 투입했다.

이광구 우리은행장은 지난 1월 취임 당시 “캐피탈, F&I, 부동산관리회사 같은 작은 규모의 회사부터 인수합병(M&A)을 시작할 것“이라고 밝힌 후 시장에서는 우리은행을 아주캐피탈의 잠재적인 인수 후보자로 거론해 왔다.

우리은행이 직접 인수에 나서지 않은 것은 지주사 전환 전에 자회사를 늘리는 것이 부담스럽기 때문이다. 우리은행 자회사를 지주사로 편입하는 과정에서 주식평가에 따른 양도차익이 생겨 세금부담이 발생한다.

그렇다고 아주캐피탈 같은 매력적인 매물을 놓치기에는 아쉽다. 아주캐피탈은 자산 5조원 규모의 캐피탈사로, 자동차 할부금융이 주력 사업이다. 개인신용이나 기업금융을 취급하는 다른 캐피탈사보다 은행과의 시너지를 기대할 수 있다. 우리은행은 과거 우리파이낸셜(현 KB캐피탈)을 통해 자동차금융 시장을 경험했었다.

인수가격도 매력적이다. 당초 아주캐피탈이 시장에 나왔을 때는 5000억원으로 예상됐지만, 몇 차례의 유찰로 3000억원대까지 값이 떨어졌다. 시가총액만도 4500억원이다.

결국 우리은행이 아주캐피탈 지분을 싼 값에 ‘찜’하고자 PEF를 동원한 ‘묘수’를 발휘했다는 분석이 지배적다. 인수합병(M&A)에서 직접 인수가 어려울 때 LP 자격으로 참여해 펀드 청산 후 해당 회사를 인수하는 사례가 적지 않다. 경쟁사인 신한은행이 아주캐피탈 주식 12.85% 가진 점도 당장 인수하기에는 부담스러운 이유다.

게다가 아주캐피탈을 인수할 PEF의 만기는 단 2년이다. 통상 5~7년 만기 보다 현저히 짧다. 투자차익은 몰라도 우리은행의 지주 전환은 2년이면 충분하다.

신소연 기자/


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