[헤럴드경제=홍석희 기자] 금융당국이 주가연계증권(ELS) 등 파생결합증권에 대한 전면 조사에 착수한다. 최근 발행 잔고가 급증하면서 투자자 피해가 늘어날 가능성이 커졌기 때문이다. 또 당국은 금융위기 대응 차원에서 매년 증권사를 대상으로 ‘스트레스 테스트’를 매년 실시키로 했다. 일종의 건전성을 평가하는 장치다.

27일 금융위원회와 금융감독원은 다음달까지 주가연계증권(ELS), 파생결합증권(DLS), 주가연계파생결합사채(ELB), 파생결합사채(DLB) 등에 대한 일제 점검을 실시한다고 밝혔다. 6월말 현재 파생결합증권 발행 규모는 94조4000억원으로, 10년전(22조4000억원) 대비 4.2배 증가했다. 이는 증권사 자산의 26.5%에 이르는 수치다.

파생결합증권 발행 잔고가 이처럼 크게 늘어난 것은 저금리에 고위험 고수익 투자처로 인식되면서 고객 관심도가 높아졌기 때문이다. 문제는 중국 증시 급락 등 불안정한 글로벌 금융시장 상황이 전개되면서 시장 불안 가능성이 커졌고, 자칫하면 큰 손실이 투자자들에게 돌아갈 가능성이 높아졌다는 점이다.

특히 파생결합 증권은 기초지수별로 쏠림현상이 커 리스크 관리가 절대 필요하다는 것이 금융당국의 생각이다. 당국의 점검 포인트는 ▲전체 파생결합증권 발행잔액 대비 규모 ▲기초자산 헷지 예상 물량이 해당 시장규모에 비해 과도한지 여부 등이다. 특정 지수를 기초로 한 파생결합증권 발행이 급증할 경우엔 일정 기간 동안 같은 종류의 증권 발행을 규제할 수도 있다.

이와 함께 당국은 발행 증권사의 유동성과 건전성을 점검하는 스트레스 테스트를 매년 실시하겠다고 밝혔다. 유동성 스트레스의 경우 다음달까지 완료를 목표로 하는 스트레스 테스트는 지난 2008년 글로벌 금융위기 상황을 가정해, 증권사별로 위기상황별 적절한 비상대응계획(contingency plan)을 갖추고 있는지 여부를 점검하게 된다.

건전성 스트레스 테스트는 주식이나 채권 가격이 급락 할 때, 또는 환율 변동이나 중국 등 주요국의 경제상황이 악화 될 때 증권사의 건전성에 미치는 영향을 점검하는 것이다. 올해는 오는 11월까지 이를 완료할 계획이다.

파생결합증권 자금 모금도 규제가 강화된다. 파생결합증권으로 조달한 운용자산은 특별계정에서 관리토록해, 증권사 고유계정과의 구분이 의무화 된다. 특별계정 내 운용자산은 별도의 유동성 비율을 준수토록 정할 방침이다.

절대수익추구형스와프(ARS)는 일반투자자들에게 발행하는 것은 제한된다. 일반 투자자들이 지수 운용 내용이나 구체적인 위험성을 알기 어려운 상품이란 점이 고려된 조치다. 또 ARS 지수 산출의 객관성을 높이기 위해 제3자인 채권평가사가 지수 검증과 산출까지 담당토록 해 발행사 자의적으로 개입할 여지를 차단토록 했다.