[헤럴드경제=이호 기자] 내년 크레딧 시장에서 국고채 금리와 회사채 등 크레딧 채권의 금리 차이(스프레드)가 상고하저 흐름을 보일 것이라는 전망이 나왔다.

윤원태 SK증권 연구원은 14일 보고서를 통해 "국고채 금리가 좁은 박스권에서 낮은 변동성을 보일경우 크레딧 채권을 살 수 밖에 없는 환경이 지속될 것"이라며 "연중 크레딧 스프레드는 꾸준한 매수세와 크레딧 발행량 축소로 완만한 축소세를 이어갈 것"이라고 내다봤다.

윤 연구원은 내년 1분기 예전과는 달리 크레딧 스프레드가 약세를 보일 것이라고 분석했다.

그는 "은행 유동성 커버리지 비율(LCR) 규제완화와 만기도래 물량집중으로 1분기 은행채와 회사채발행이 확대되며 공급 부담요인으로 작용할 것"이라며 "예년 대비 1분기 약보합세 보인 후 2분기부터 강세 전환해 스프레드는 축소세를 보일 것이며 내년 크레딧 스프레드는 은행채 발행량이 추세를 결정하는 가늠자가 될 것"이라고 설명했다.

윤 연구원은 낮은 국고채 금리와 변동성 축소로 캐리(채권을 보유함으로써 받는 이자수익을 염두한 투자) 전략으로 크레딧 매수가 이뤄질 것이라고 주장했다.

그는 "국고채 변동성이 줄어들면 거래을 통한 수익 창출이 어려워 캐리 투자목적으로 크레딧 채권 매수세가 확대될 것으로 보인다"며 "상대적으로 스프레드 매력이 높은 채권으로 매수세가 유입될 것"이라고 예상했다.