경제개혁연대 결합재무비율 분석

한화·두산·한진 등 부채비율 높아

[헤럴드경제=최준선 기자] 대기업집단에 속한 기업들이 내부거래를 제거한 순자산을 기초로 재무비율을 계산해 공시해야 한다는 주장이 나왔다. 선제적으로 부실기업을 파악해 원활한 구조조정이 이뤄지도록 해야 한다는 설명이다.

3일 경제개혁연대는 대기업집단의 계열사 내부거래를 제거한 순자산을 기초로 재무비율을 계산한 '결합재무비율' 분석 보고서를 발표했다.

특히 결합부채비율과 결합이자보상배율에 주목했는데, 한화, 두산, 한진, 부영, 대우조선해양, 금호아시아나, 코오롱, 대우건설, 한라, 하이트진로 등 10개 기업집단은 2014~2018년 5년 연속 결합부채비율이 200%를 초과한 것으로 나타났다.

결합부채비율이 200%를 초과하는 기업집단 중, 단순부채비율과의 괴리가 5년 평균 100%포인트가 넘는 기업집단은 총 13개로, 이들 중 한화, 두산, 한진, 부영, 금호아시아나, 한라, 하이트진로, 에스엠 8개 기업집단은 2018년에도 여전히 100%포인트 넘는 차이를 보이고 있다. 신종자본증권을 부채로 반영할 경우 대우조선 해양 역시 지난해 기준 결합부채비율이 200%를 넘어섰다.

경제개혁연대는 "신종자본증권을 발행한 13개 기업집단 중 10곳은 신종자본증권에 의한 결합부채비율의 왜곡이 크지 않았다"며 "다만 한진, 한라, 대우조선해양 3개 기업집단은 이로인해 부채비율이 40%포인트이상 상승하고 있다"고 분석했다.

기업이 수입에서 얼마만큼을 이자비용으로 쓰고 있는지를 나타내는 '이자보상배율'을 살펴보면, 내부거래를 제거한 결합이자보상배율은 최근 5년 지속적으로 상승 추세를 보이고 있다. 2014년에는 1배미만인 기업집단이 16개로 비중이 36.2%에 달했으나 2018년에는 2개로 3.7%에 그쳤다.

결합부채비율이 200%를 초과하는 동시에 결합이자보상배율 또한 1배 미만인 기업집단은 지난해 기준 금호아시아나 한 곳 뿐이었다. 경제개혁연대는 "부채가 많은 기업들이 영업이익 발생으로 인해 결합이자보상배율 1배를 넘어서고 있으나, 영업환경의 변화에 따라 손실이 증가할 수 있다"며 "대우조선해양의 경우 신종자본증권을 부채로 보면 부채비율이 급격히 증가하게 돼 주의할 필요가 있다"고 분석했다. 이어 "한국지엠의 경우 구조조정으로 인해 부채비율은 개선됐으나 영업이익을 충분히 기록해 이자보상배율을 개선하지 못할 경우 다시 위기에 빠질 수 있다"고 지적했다.

경제개혁연대는 "구조조정이나 부실기업집단의 퇴출 등으로 인해 대기업집단에 속한 기업들의 재무비율이 개선되고 있다"면서도 "여전히 단순재무비율과 결합재무비율의 차이가 크게 나타나 결합재무비율을 공시할 수 있는 제도적인 개선이 필요하다"고 말했다.