15일 기업공개 관련 기자간담회

‘상반기 최대어’ 내달 코스피 상장 앞둬

조달자금으로 친환경 개조사업·선박 디지털 고도화

PER 31.5배 기업가치 비교군 고평가 논란

이기동 HD현대마린솔루션 대표 “IPO 통해 독보적 해양종합 솔루션 기업으로 성장” [투자360]
이기동 HD현대마린솔루션 대표[연합]

[헤럴드경제=유동현 기자] “이번 기업공개(IPO)를 통해 글로벌 시장에서 독보적인 해양 종합 솔루션 기업으로 성장해 나가겠습니다.”

이기동 HD현대마린솔루션 대표는 15일 서울 여의도에서 IPO 간담회를 열고 이같이 밝혔다. 이 대표는 “HD현대마린솔루션은 사업 고도화와 우수 인력 유치를 통해 단시간 내 회사의 기틀을 확립하여 설립 이후 매년 괄목할만한 성장을 일궜다”고 했다.

HD현대마린솔루션은 선박 사후서비스(AM) 전문 회사로 2016년 11월 출범했다. 이후 탈탄소, 디지털화 등 친환경 개조 및 디지털 솔루션, 벙커링(선박 연료 공급) 등으로 사업을 확장하면서 선박 생애주기 전반에 걸친 솔루션을 제공하고 있다. 글로벌 1위 조선사인 HD현대가 건조한 선박 및 선박 기자재에 대한 독점적인 권리를 갖고 있는 유일한 AS 사업자다.

2017년 매출은 2403억원을 기록, 이후 연평균 35% 성장하며 지난해 매출 1조4305억원을 올렸다. 2019년 영업이익 1085억원을 올린 뒤 2020년(1566억원), 2021년(1130억원), 2022년(1420억원), 2023년(2015억원)을 기록했다. 핵심인 선박 AM 사업은 핵심 캐시카우 역할을 하고 있다. 2023년 기준 매출액은 6069억 원으로, 출범 초와 비교하면 약 2.5배 이상 늘어났다. 전체 해외 매출액은 2019년 약 4400억 원에서 2023년 약 9900억 원으로 연평균 약22% 성장했다.

이기동 HD현대마린솔루션 대표 “IPO 통해 독보적 해양종합 솔루션 기업으로 성장” [투자360]

2021년부터 2023년까지 자본지출은 61억원에서 26억원으로 감소했다. 그러나 매출액은 같은 기간 1조 877억 원에서 1조 4305억원으로 약 31.5% 증가했다. 이 대표는 적은 자본지출(CAPEX)로도 높은 성장세라고 짚었다. 핵심 사업인 AM 부문 매출액 대비 이자 및 세전 이익(EBIT) 마진율은 지난해 23.8%를 기록했다. EBIT 마진율은 업계에서도 높은 수준으로 일반적으로는 소프트웨어나 첨단 기술 기업에서 볼 수 있는 수치라는 설명이다.

이번 공모로 확보한 자금을 글로벌 네트워크 강화 및 연구개발 등 중장기적인 성장을 위해 활용할 예정이다. 선박 AM 시장 내 브랜드 입지를 공고히 하고, 친환경 개조사업의 역량 확대와 선박 디지털 사업의 고도화를 추진할 방침이다.

IPO는 KB증권과 UBS, JP모건 등 3개 회사가 대표 주관을 맡았다. 희망 공모가액 범위는 7만3300~8만3400원, 공모 규모는 6524억~7423억원이다. 상장 뒤 시가총액은 3조2582억~3조7071억원이다. HD현대마린솔루션은 수요예측(4월 16~22일)을 통해 공모가를 확정하고 이달 25~26일 일반투자자 청약을 진행한다. 상장일은 다음 달 9일로 예정됐다.

수요예측을 앞두고 기업가치 평가 기준인 비교종목 적정성이 지적되면서 고평가 논란이 제기된다. 주관사단은 지난해 HD현대마린솔루션의 지배주주 순이익 1511억원에 유사기업 4곳의 평균 주가수익비율(PER)을 적용해 주당 평가가액을 계산한 뒤 할인율 21.4~30.9%를 부여했다. PER은 31.5배다.

기업가치 비교군으로 HD한국조선해양과 스웨덴의 알파 라발, 노르웨이의 콩스버그, 핀란드의 바르질라 등 4곳이다. 다만 비교군 기업들이 HD현대마린솔루션처럼 선박 AM 사업만 하는 기업이 아니다. HD한국조선해양은 조선업 매출 비중이 80%를 넘고 해외 3개사는 에너지·식품, 수자원·국방 및 항공 등 다른 분야 사업도 하고 있다. 이들의 AM 매출 비중은 30~48% 수준에 불과하다. 과거 3년 전 투자 유치 당시 1조7000억원이었던 기업가치가 공모가 밴드 적용시 최대 3조7000억원 수준으로 2배 이상 높아지면서 고평가 지적이 나온다.

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