투자·펀드레이징·가치창출 모두 성공적

아시아 바이아웃 시장, 韓·日 주도

中 변동성 여전해도 곧 돌아올 것

[헤럴드경제=김성미 기자] “MBK파트너스는 지난해 36억달러(약 4조8564억원)라는 역대 최대 규모의 투자를 집행했다. 펀드레이징, 투자, 포트폴리오 기업의 가치창출 등에서도 성공적인 한해를 보냈다.”

1일 김병주 MBK파트너스 회장(사진)은 국내외 주요 기관투자가(LP)에 보낸 2024 연례서한을 통해 이같이 밝혔다.

그는 “2022년 하반기부터 시작된 프라이빗에쿼티(PE) 시장의 역풍에도 4억달러이상의 투자 회수도 실현했다”며 “6호 바이아웃펀드는 기존의 출자자가 다시 출자하는 등 35억달러 규모로 첫 번째 클로징을 마쳤다”고 강조했다.

MBK는 고금리·밸류에이션 격차·경기 침체 등 자본시장이 얼어붙은 상황에도 투자, 회수, 펀드레이징에서 두각을 나타내는 등 아시아 기반 최고 업무집행사원(GP)다운 성과를 자랑했다.

이에 MBK를 이끄는 김 회장의 서한은 매년 전 세계의 투자자가 주목한다. 그의 시장에 분석을 통해 한국은 물론 아시아의 인수합병(M&A) 시장 흐름을 한눈에 알 수 있기 때문이다.

그는 아시아 바이아웃 시장은 한국과 일본이 주도하고 있다고 평가했다. 무엇보다 한국은 자본시장법 등 정책적 지원으로 현지 운용사가 시장 리더십을 갖추도록 길을 열어주면서 겉보기보다 훨씬 강한 영향력을 갖고 있다고 설명했다.

김 회장은 “대기업(재벌) 위주의 산업구조도 PE 시장이 탄탄하게 성장할 수 있는 배경”이라며 “재벌기업의 비핵심 자산의 전략적 매각 또는 유동성 필요 차원에서 다수의 딜 플로우가 생성된다”고 덧붙였다. 실제로 MBK는 8개의 재벌그룹과 9개의 딜을 진행했다.

설립자의 승계 사안으로 사이즈가 크지만 비재벌인 기업의 매각 건수가 점차 증가하는 점도 M&A 시장의 기회가 되고 있다. 메디트와 오스템임플란트가 대표적이다. 그는 딜 소싱의 다양화되는 점은 사모 시장이 성숙되고 있다는 징후라고 분석했다.

또한 그는 “한국 기업은 아직 저평가 돼 있다. 소위 ‘코리아 디스카운트’는 사모시장까지 확산돼 있다”며 “글로벌 피어(peer) 기업과 비교했을 때 한국 기업 투자는 평균 25% 할인된 가격에서 진행된다. 한국은 투자 가치를 보유하고 있는 시장”이라고 전했다.

그는 일본 PE 시장의 활황도 예상했던 바라고 밝혔다. 그는 “일본은 전 세계 3위 규모의 경제, 700개가 넘는 미드캡 규모의 기업들(전 세계에서 두 번째), 다양하고 깊은 경영진 인력 풀, 투명한 규제 체계와 신뢰할만한 금융 공시 기준이 존재한다”며 “무엇보다 전 세계에서 가장 저렴하게 인수금융을 확보할 수 있는 ‘대출의 천국’”이라고 설명했다.

이어 “최근 PE 붐을 촉발시킨 것은 일본 기업 지배구조 헌장과 주주 행동주의의 발현이 동시에 수반됐기 때문”이라며 “기업 매각이나 카브 아웃이 초래되면서 계열사 포트폴리오에 합리화가 이뤄졌다. 도시바가 152억달러에 일본 로컬 GP 컨소시엄에 매각된 것이 기념비적 사례”라고 덧붙였다.

일본 기업의 상징과도 같은 도시바가 주주 및 사외이사들로부터 압박을 받아 매각에까지 이르게 됐다면 일본의 어느 기업도 이처럼 될 수 있다는 것이다.

그는 “일본은 전 세계에서 주주행동주의가 두 번째로 활발한 시장”이라며 “주주 행동주의는 경영진을 구제하는 백기사 기회를 급증하게 한다. MBK는 타사키, 어코디아, 쿠로다를 MBO(경영진 주도의 기업 인수)로 인수했다”고 전했다.

아울러 중국 시장은 아직 변동성이 많이 있다고 분석했다.

그는 “중국 정부가 부동산과 금융 서비스, 민간 부문에서 점차적으로 개혁을 실행, 적극적이고도 신중한 재정, 통화 정책 프로그램을 추구하고 있다”며 “그러나 아직 주식시장은 기를 펴지 못하고 있으며, PE 딜 플로우도 소량의 수준으로 줄었다”고 말했다.

이어 “많은 GP 운용사들이 중국의 비중을 줄였다. 하지만 중국 경제는 약 10억명의 소비층 등 큰 경제권을 갖고 있다”며 “한 세대에 걸쳐서 이뤄지는 정치, 경제학적 발전 과정에서 성장통의 시기를 겪고 있고 중장기적인 관점에서 중국도 돌아올 것으로 본다”고 덧붙였다.

한편 MBK는 펀드 운용 성과도 공개했다. 5개 운용 펀드들은 작년 말 기준 20.5%의 내부수익률(IRR)을 거뒀다. 투자금 대비 1.9배의 성과다. 구체적으로, 바이아웃펀드의 IRR은 3호 17.2%, 4호 18.8%, 5호 36.3%를 기록 중이다. 스페셜 시튜에이션스의 IRR은 1호 37.1%, 2호 25%를 기록하고 있다.


miii03@heraldcorp.com