‘한 달에만 무려 1조?’ 믿기 힘든 개미들 ‘레버리지’ 사랑…반토막 손실 수두룩 [투자360]

입력 2026-11-09 20:41:00

서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 각종 차트를 살펴보고 있다. 윤창빈 기자

[헤럴드경제=홍태화 기자] 최근 증시 변동성이 커지면서 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대규모 개인 자금이 유입됐지만, 급락장이 이어지며 손실이 빠르게 불어나고 있다.

전문가들은 반등 기대만으로 레버리지 상품에 접근할 경우 회복하기 어려운 손실을 볼 수 있다며 투자 자제를 지난달부터 거듭 당부하고 있다. 레버리지 상품 특성상 급락장에서는 손실이 극대화하게 되고 심지어 지수가 회복하더라도 원금을 회복하지 못할 수 있다는 것이다.

9일 ETF체크에 따르면 지난 6일 기준 최근 한 달 개인 순매수 1위 종목은 ‘KODEX 레버리지’였다. 개인은 이 상품을 약 1조2300억원어치 순매수했다. ‘KODEX 코스닥150레버리지’도 약 1조2000억원 순매수되며 뒤를 이었다. 한 달 만에 대표 레버리지 ETF 두 종목에만 2조원 이상 쏠린 셈이다.

문제는 급락 국면이 닥치면서 해당 ETF를 저가 매수한 투자자들은 큰 손실을 피하기 어려워졌다는 점이다. 특히 5~6일 미국 중간선거에서 민주당이 압승한 것이 인공지능(AI) 규제로 이어질 것이라는 이른바 ‘블루웨이브 쇼크’로 시장이 흔들리면서 하락 중인 ETF를 매수한 개인이 적지 않았던 것으로 풀이된다.

실제로 두 ETF 상품의 최근 한 달 수익률은 KODEX 레버리지 -51.29%, KODEX 코스닥150레버리지 -57.75%로 각각 집계됐다. 상품별로 차이는 있지만, 한 달 전 10억원을 투자했다면 평가액이 약 5억원 수준으로 줄어든 셈이다.

레버리지 상품은 개인이 압도적으로 많이 사들였다. 외국인도 같은 기간 KODEX 레버리지를 가장 많이 사들였지만 규모는 약 1800억원에 그쳐 개인과 큰 차이를 보였다. 기관은 오히려 하락에 보다 적극적으로 베팅하기도 했다. 기관의 순매수 1위 종목은 ‘KODEX 200선물인버스2X’로, 약 3200억원을 순매수한 것으로 나타났다.

레버리지 ETF의 위험은 단순히 지수가 하락할 때 손실률이 확대되는 데 그치지 않는다. 이들 상품은 통상 기초지수의 ‘하루 수익률’을 일정 배수로 추종하도록 설계된다. 예를 들어 지수가 하루 1% 오르면 2% 안팎의 수익을 추구하지만, 반대로 하루 1% 떨어지면 손실도 2% 안팎으로 커지는 구조다.

레버리지 상품은 하락이 이어지는 경우 가장 손실이 커지지만, 등락이 반복되는 변동성 장세 속에서도 불리하다. 지수가 큰 폭으로 오르내리거나 장기간 뚜렷한 방향 없이 횡보하면, 매일 수익률을 재설정하는 과정에서 복리효과가 누적돼 ETF 가치가 빠르게 훼손될 수 있다.

예를 들어 100만원을 투자했다고 가정해보자. 지수가 첫날 10% 떨어졌다가 다음 날 다시 제자리까지 오르면, 일반 ETF는 100만원을 회복한다. 하지만 2배 레버리지 ETF는 첫날 20% 떨어져 80만원이 된다. 다음 날 지수가 원래 수준을 되찾아도 레버리지 ETF는 약 97만8000원에 그친다. 출발점으로 돌아온 것처럼 보이는 시장에서도 레버리지 투자자는 손실을 안게 되는 셈이다.

시장이 완만하게 한 방향으로 상승하는 경우에는 수익을 키울 수 있지만, 방향성이 불분명한 장세에서는 시간 자체가 투자자에게 불리하게 작용할 수 있다는 얘기다.

업계에서는 레버리지 ETF를 장기 투자나 손실 만회 수단으로 보기보다, 상품 구조와 변동성 위험을 충분히 이해한 투자자가 짧은 기간 활용하는 고위험 상품으로 봐야 한다고 조언한다. 현장 전문가들은 지난달부터 레버리지 투자에 대한 경계의 목소리를 내왔다. 당분간 변동성이 쉽게 잦아들지 않을 것으로 보고 있는 상황 속에서 레버리지 투자를 하는 것은 도박에 가깝다는 것이다.

김은하 한화투자증권 센트럴WM센터 센터장은 지난달 말 본지 ‘큰손 따라잡기’ 코너에서 “레버리지를 피해야 한다”며 “떨어진 주식을 빚으로 더 사들이는 것은 주가가 빠르게 반등할 것이라는 기대에 자신의 투자 여력을 거는 것과 다르지 않다”고 지적했다.

이어 “반등이 예상보다 늦어지거나 추가 하락이 발생하면 장기적인 성장 가능성을 믿었던 주식조차 원치 않는 시점에 팔아야 할 수 있다”고 경고했다.

강구현 미래에셋증권 수석매니저도 지난달 19일 같은 코너에서 “문제는 시장이 빠르게 반등하지 못할 경우”라며 “빚을 내 주식을 매수한 투자자들이 증거금 부족으로 반대매매에 내몰리면 대규모 매도 물량이 쏟아지고, 이는 다시 주가 하락을 부추기는 악순환으로 이어질 위험이 있다”고 말했다.