투자자별 수급·코스피 변동 분석

외인 순매수일 코스피 상승 비율 87%

개인 순매도일 지수 상승 비율 91%

“기업 실적보다 투심·수급에 좌우”

최근 6개월간 외국인 투자자가 국내 주식을 순매수한 날에는 약 87%의 비율로 코스피 지수가 상승한 것으로 나타났다. 반대로 개인투자자가 순매도한 날에는 무려 91%의 비율로 코스피가 올랐다.

특히 최근 들어서는 외국인이 사면 오르고 팔면 내리는 경향이 한층 뚜렷해졌다. 개인의 매매 방향과 코스피가 정반대로 움직이는 현상 역시 두드러지는 모습이다. 투자업계는 최근 국내 증시가 실적보다는 수급에 좌우되는 경향이 짙어지고 있다고 분석한다.

23일 한국거래소의 일별 투자자 매매동향과 코스피 지수 데이터를 분석한 결과에 따르면 4월 21일부터 10월 21일까지 최근 6개월간 외국인이 국내 유가증권시장에서 순매수한 날은 총 37거래일로 집계됐다. 이 가운데 코스피가 상승한 날은 32거래일로 86.5%에 달했다. 외국인이 주식을 사들인 날 10번 중 9번 가까이 코스피가 올랐다는 의미다.

같은 기간 전체 122거래일 가운데 코스피가 상승한 날은 70거래일로 57.4%를 차지했다. 외국인 순매수일의 상승 비율이 전체 거래일의 상승 비율보다 29.1%포인트 높은 셈이다. 외국인 순매수가 코스피 상승에 더 밀접한 상관관계가 있었다는 의미다.

반대로, 외국인이 순매도하면 코스피가 하락하는 경향도 뚜렷해지고 있다.

5월만 하더라도 외국인이 순매도한 16거래일 중 코스피가 하락한 날은 5거래일에 불과했다. 비율로 따지면 31.3%다. 6월에는 이 비율이 47.1%, 7월엔 75%까지 상승했다. 특히 이달 들어선 무려 88.9%에 달했다. 10월 1일부터 21일까지 외국인이 주식을 팔아치운 9거래일 중 8거래일에 코스피가 하락했다.

외국인 순매수가 코스피 상승, 순매도가 코스피 하락으로 이어지는 일치율을 분석한 결과, 5월엔 18거래일 중 7거래일로 일치율이 38.9%에 그쳤다. 7월에는 일치율이 72.7%로 높아졌고, 8월 65%, 9월 75%를 거쳐 10월에는 92.3%까지 치솟았다.

개인투자자는 정반대였다. 외국인이 주식을 사들일 때 코스피가 상승하는 경향이 강했다면, 개인투자자는 주식을 팔아치울 때 코스피가 상승하는 경향이 두드러졌다.

최근 6개월간 개인투자자가 순매도한 날은 총 53거래일이었다. 이 가운데 코스피가 상승한 날은 48거래일로 90.6%에 달했다. 개인이 주식을 팔면 주가가 오른다는 증시 속설이 실제로도 10번 중 9번 이상 들어맞았다는 이야기다.

개인이 순매도한 날에는 코스피가 상승하는 현상이 최근 6개월 전반에 걸쳐 일관되게 나타났다는 점도 특징이다. 지난 5월과 6월에는 개인이 순매도한 날 모두 코스피가 상승했다.

각각 5거래일과 6거래일에서 100%의 일치율을 기록했다. 7월에는 75.0%로 낮아졌지만 8월에는 다시 100%를 기록했고, 9월에도 90.9%에 달했다. 이달 들어서도 개인이 순매도한 6거래일 중 5거래일에 코스피가 상승했다.

개인이 사면 주가가 하락하는 흐름은 최근 들어 더 뚜렷해졌다. 전체 6개월간 개인이 순매수한 날은 69거래일이었으며, 이 가운데 코스피가 하락한 날은 46거래일이었다. 비율로 따지면 66.7%다. 개인이 주식을 사들인 날 3번 중 2번꼴로 코스피가 하락했다는 의미다.

최근 두 달만 놓고 보면 비중은 훨씬 더 커진다. 지난 9월 개인투자자가 순매수한 9거래일에는 예외 없이 코스피가 하락했다. 이달 들어서도 마찬가지다. 개인이 순매수한 7거래일 모두 코스피가 떨어졌다.

최근 들어 외국인과 개인투자자의 매매 방향에 따라 코스피 등락이 극명하게 엇갈리는 현상은 증시에서 수급이 차지하는 영향력이 커지고 있다는 의미로 해석된다.

황수욱 메리츠증권 연구원은 “최근 주가가 펀더멘털보다는 투자심리와 수급에 좌우되고 있는 것으로 생각한다”며 “외국인 수급이 추세적으로 들어오는지 관찰한 이후 방향을 판단해도 늦지 않을 것”이라고 설명했다. 홍태화 기자


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