The Indian Economy: Pitfalls and Challenges [Narendra Jadhav - HIC]

The remarkable story of India‘s economic growth and ascendancy in the global order could not possibly have gone unchallenged. Many aspects of the India’s growth story have been doubted, data questioned and even dubbed as an election hype. Perhaps, the most stringent critique appeared in World Affairs, (April 24,2024). Among other things, it stated: “....the perception of India‘s supposed economic miracle is a product of a tightly controlled information system in which data is managed in keeping with the government’s narrative, ably assisted by a regime-friendly media”. The article goes on to say that “Much of the hype over the overall state of the economy, does not wash when you drill down the numbers”.

While a critical scrutiny is always welcome, this one really reeks of outright malice. India‘s growth story is not a much ado about nothing. Exaggeration is possible, but one cannot get away simply with the hype, if the underlying progress is factually non-existent.

Be that as it may, to be sure, there are shortcomings in India‘s growth story. And correspondingly, there are major challenges that the Indian economy would have to face, to which we turn, next.

Shortcomings and Corresponding Challenges

1. Poverty and Inequality

Abstaining from the so-called ‘politics of poverty estimates’, one can rely mainly on the World Bank and /or the IMF data.

The World Bank presently classifies India as a ‘lower-middle income’ country. The poverty line for this category is placed at US $ 3.65 per day. According to this cut-off point, the poverty-headcount in India has been brought down from 60.9 percent in 2015 to 46.5 percent in 2021. In other words, in absolute terms, out of the 1.4 billion population of India, as many as 651 million people were below the poverty line. No wonder, as shown in Table 1, India‘s rank in terms of the Human Development Index in 2021at 135 was the lowest among all G-20 countries. This staggering figure of poverty-headcount and very low HDI ranking clearly present a formidable challenge for the Indian authorities.

Another shortcoming of India‘s growth story is high and increasing multi-dimensional inequality - income and wealth inequality, gender inequality as well as social inequality.

There is a view that while the Indian economy has staged an impressive post-Covid comeback, it is a K- shaped dichotomous recovery. While a small ‘organised’ sector has managed a smart recovery, the large ‘unorganised sector’ has still not been able to recover fully to the pre-pandemic levels -- driving a wedge between wages for corporate sector, and those of agricultural rural workers and urban unskilled labour.

According to the ‘World Inequality Report 2024’, the Indian economy is a Billionaire Raj, where during the last decade India‘s ultra reach stratum has grown 11 times, whereas the country has slipped to 111th position out of total of 125 countries in the Global Hunger Index 2023.

In other words, India‘s economic growth is not sufficiently broad - based. It has been argued that around 1 million people referred to as the “octopus class” now control 80 percent of country’s wealth and are creating an illusion of national prosperity (World Affairs, April 24, 2024).

As a counter-argument, it may be noted (and can readily be seen from Figure 1) that incremental addition to per capita GDP (PPP) for India has consistently been rising over the decades since 1990s. Importantly, it is only in the case of India that projections for the period 2025-29 show the continuation of the upward trend, in contrast to most other countries including US, China, South Korea and Emerging Market and Developing Economies as a group.

As far as the gender - equality is concerned, the labour participation rates for women in India are exceedingly low -- lower than most neighbouring countries and those in South-East Asia.

Poverty and inequality in India has yet another dimension: a highly skewed distribution of wealth. This originates from centuries of persistent discrimination, exclusion, oppression, and exploitation based on the hierarchical caste system. According to a study (Avinash Chennuri and Kearrin Sims, 2024), the so called ‘High Castes’ in India accounting for around 22.3 percent of India‘s population own 41 percent of total wealth and 35.3 percent of land. On the other hand, the so-called ’Low‘ Castes and Tribes, i.e. Scheduled Castes (SCs) and Scheduled Tribes (STs) which together constitute 27 percent of India’s population, hold barely 11.3 percent wealth and 11.3 percent land.

No doubt, India has a phenomenal track record of economic growth. However, India‘s economic growth is not inclusive nor is its record on multi-dimensional inequality any flattering. Since inclusivity is a necessary precondition, unequal growth and widening inequality pose a major challenge to social stability and in turn, to the medium-term sustainability of India’s economic growth.

2. Unemployment

Official employment statistics (as per Periodic Labour Force Surveys) indicate that the unemployment rate (i.e. percentage of the labour force above the age 15, that is unemployed) has been brought down from 6 percent in 2017-18 to 3.2 percent in 2022-23.

Technically, this may be true, but the underlying facts are disturbing. As pointed out by ‘India Employment Report, 2024’ (published by the Institute for Human Development and the International Labour Organisation ― ILO), the bulk of jobs created reflect poor quality employment. Illustratively, for the FY 2022-23, only about 21 percent of India‘s working age population was ’regular wage or salary earners‘. Most of the jobs (roughly 57 percent) fall in self-employment category (comprising 39 percent street vendors and 18 percent unpaid helpers in household, mini or small enterprises) whereas the remaining 22 percent were casual labour.

As a matter of fact, more than 12 million youth enter the labour force in India every year. With a meagre pace of creation of salaried jobs, inevitably, there is a steady rise in self-employment, which is mostly of poor quality. Thus, prevailing unemployment problem is another serious challenge, which if not addressed in time may jeopardise social stability and bring in its attendant economic risks.

3. Low - Productivity Agriculture, Sluggish Manufacturing, and Tepid MSME

The Indian agriculture has come a long way but it is still characterised by low yields. Storage capacities are inadequate. Agro-processing potential remains largely untapped. Consequently, farmer incomes are constrained and there are sporadic instances of farmers‘ suicides. Significant agricultural reforms, initiated post-Covid, were stalled in November 2021 on account of year long protests by farm unions.

Ironically, nuclear India‘s 45 percent population is still dependent on agriculture, yet the sector contributes only about 15 to 16 percent of GDP. There is a distinct failure of the industrial sector to absorb the surplus labour from its ’disguised unemployment‘ in agriculture. Clearly, reform of the agriculture with a view to absorb unproductive excess labour from that sector into the industry and services sector, thereby boosting overall labour productivity remains a big challenge.

As far as the manufacturing sector is concerned, despite persistent efforts, its performance has remained sluggish. India‘s manufacturing sector employed more than 27 million workers in 2023, but for the last two decades or so, its share has stagnated around 17 percent of GDP.

Typically, economies transit from agriculture to industry and on to the services sector. The Indian economy, however, leap-frogged from agriculture straight into the services sector, without making any significant headway in the manufacturing sector.

Revitalising the manufacturing sector calls for redressal of many challenges including a myriad of intimidating regulations, high logistic costs and limited progress in the ‘ease of doing business’. Concerted efforts are being made in this direction.

An important component of the Indian industry is the Micro, Small and Medium Enterprises (MSME) wherein an estimated around 63 million units contribute to slightly more than one-third of the overall output of the industrial sector.

The MSME sector was the worst hit - first by COVID-19 pandemic and subsequently by geo-political conflicts and resultant fluctuations in commodity prices, especially crude oil. Here again, despite the best of efforts, this sector is yet to fully recover - thereby posing a challenge of further lay-offs aggravating the unemployment situation even further.

Yoga enthusiasts attend a themed exercise entitled ‘focusing on enhancing the physical and mental well-being of women’ on the 10th International Day of Yoga, in Bangalore, India, 21 June 2024. International Yoga Day is celebrated annually on 21 June and has been recognized worldwide since 2015. The United Nations declared yoga a practice of physical, mental, and spiritual exercise originating in ancient India. [EPA]

4. Challenge of International Trade

During the 1970s and early 1980s, when there was a raging debate among policy-makers in developing countries regarding the choice between export promotion and import substitution, most East Asian economies embraced export promotion, the whole hog. On the other hand, India opted for import substitution and really missed the bus. Consequently, while the East Asian tigers roared, the Indian elephant was languishing.

Following the unprecedented macroeconomic crisis in 1991, India woke up to the reality of globalisation and launched metamorphic economic reforms, including opening of the economy. From then onwards, the Indian economy simply took off.

In recent years, again, India‘s exports have remained subdued on account of geo-political headwinds as well as the slowdown of global economic recovery. Not surprisingly, India’s share in global exports came down to a measly 1.8 percent in 2023 (as per the World Trade Organisation, WTO).

A silver lining here is that services exports are booming. Moreover, inward remittances remain highly significant. As a result, the current account deficit (CAD) as a percentage of GDP is expected to be below 1 percent in FY23-24 -- which is healthy.

On the export front, there are two major challenges: first, building an eco-system for exports. Among other things, this would include improving export-related infrastructure (so as to lower logistics costs) and developing relevant digital processes. Secondly, strengthening the process of diversification of its export basket towards newer products of global standards at competitive prices and exploration of new markets for its traditional export items e.g. textiles, leather, handicrafts, gems and jewellery - which have a large job creation potential.

5. Anaemic Private Investment

While public investment i.e. Government‘s capital expenditure has been significantly fostering India’s economic growth, the private sector investment has been rather weak. There is no ‘crowding in’ effect. Indeed, the private sector investment as a proportion of GDP has almost unabatedly been falling since 2012. This has happened in spite of major reforms, such as lowering the corporate taxes and launching of an ambitious Production-Linked Incentive Scheme in 2020.

The main reason for this is said to be sluggish private consumption growth, which is lowest in the last 20 years. Given the K-shaped growth, one view is that higher spending by the affluent sections of the Indian society drives up the demand for premium goods. On the other hand, weak demand for the mass consumption goods, holds the overall consumption down. Consequently, domestic private investment has remained anaemic.

Given the strong presence of all the critical ingredients of the foreign direct investment (FDI) flows, such as, large consumer market, growing incomes and world-class digital infrastructure, India should have been a prime destination for FDI. But India‘s great potential in this regard has remained rather untapped.

According to the RBI data, FDI inflows to India declined from US$ 42 billion in FY 23 to under US$ 27 billion in FY 24, whereas FDI outflows increased from US$ 14 billion to US$ 16 billion during the same period.

Declining net FDI flows to India is certainly a worrisome development, which has been attributed to global slowdown, the economy being still low on the ‘ease of conducting business’, scrapping of all bilateral investment treaties and free trade agreements (FTAs) during the last decade.

There is however, a comforting prospect. With the emerging ‘China plus one’ strategy, continued progress in respect of the ‘ease of doing business’ and importantly, the Indian authorities refocusing on FTAs and bilateral investment treaties, much larger net FDI flow into India in the near future appears to be a distinct possibility.

6. Harnessing the Demographic Dividend

As described in the last article, India is currently enjoying the so-called Demographic Dividend i.e. India has a large and growing young population, whereas the advanced economies as well as China have enlarging aged populations.

This Demographic Dividend is a fortuitous window of opportunity, benefits of which are not automatically available. Indeed, the Demographic Dividend needs to be harnessed. And, for that, the youth must be given industry (and services) relevant skills. With the rapidly changing technology, especially in the context of the Industrial Revolution 4.0, this challenge amounts to chasing a moving target.

The only definitive way of harnessing the Demographic Dividend is for the Government to invest in education, skill development and public health. Or else, the Demographic Dividend could be either frittered away or even become a demographic disaster.

In this regard, India appears to be moving in the right direction. Table1, (Column 3) shows that India‘s HDI rank is 6 positions higher than the corresponding Gross National Income per capita - based rank. Since the HDI rank is composed of three indicators: two relating to education levels and one about health conditions, it follows that India even at the relatively low per capita income level, has been making disproportionately larger efforts on education, skill, development, and health, which augurs well for India’s economic future. .

In sum, trite as it may sound, but for India, it is true that ‘much has been done, yet, much remains to be done’.

인도의 경제 성장 및 국제 질서 속 인도의 부상에 대한 놀라운 이야기가 쉽게 받아들여졌을리는 만무하다. 인도 성장 스토리의 많은 측면이 의심을 받았고, 데이터에 대한 이의가 제기됐고, 심지어 선거용 과대광고라고 일컬어지기도 했다. 아마도 가장 엄격한 비평은 지난 4월 24일 월드어페어스(World Affairs)에 실렸던 글일 것이다. 무엇보다도 이 글은 이렇게 쓰고 있다. “인도 경제의 기적이라는 인식은 정권 친화적인 언론의 도움을 받아 데이터가 정부의 이야기와 일치하도록 능숙하게 관리되는 엄격하게 통제된 정보 시스템의 산물이다.” 또 계속해서 “인도 경제의 전반적인 상태에 대한 과대광고의 많은 부분은 수치를 자세히 분석하더라도 사라지지 않는다”고 이야기한다.

비판적인 조사와 검토는 언제나 환영이지만, 이번 것은 노골적인 악의를 풍긴다. 인도의 성장 스토리는 아무것에 아닌 것에 대해 야단법석을 피우는 것이 아니다. 과장된 면이 있을 수는 있지만, 근본적인 진전이 실제로 존재하지 않는다면 누구도 과대광고에 대한 책임을 면할 수 없다.

그럼에도 인도의 성장 스토리에는 분명히 문제점이 존재하고, 이에 따라 인도 경제가 직면해야 하는 주요 도전과제들이 존재한다. 이제 그 문제점과 도전과제들에 대해 살펴보자.

문제점 및 그에 따른 도전과제

①빈곤 및 불평등 소위 ‘빈곤 추계의 정치’는 그만 두고, 세계은행 및 IMF 데이터에 의존해서 이야기해 보자. 세계 은행은 현재 인도를 ‘중하위 소득’ 국가로 분류하고 있다. 이 카테고리의 빈곤선은 하루 3.65달러다. 이 커트라인을 기준으로, 인도의 빈곤 인구는 2015년 60.9%에서 2021년 46.5%로 감소했다. 절대값으로 환산하면 인도의 14억명 인구 가운데 6억5100만명이 빈곤선보다 아래에 있던 것이다. 표1에서 알 수 있듯이, 인도가 인간개발지수(HDI)에서 2021년 135위를 차지하며 G20 국가 중 가장 낮았다는 사실은 그다지 놀랍지 않다. 이 충격적인 빈곤 인구 수와 매우 낮은 HDI 순위는 명백히 인도 당국에 만만찮은 도전과제를 제기한다.

인도 성장 스토리의 또 다른 문제점은 소득과 부의 불평등, 성 불평등 및 사회적 불평등을 포함한 다차원적인 불평등 문제가 심각하고, 또 점점 더 심각해지고 있다는 것이다.

인도 경제가 코로나19 이후 인상적인 회복세를 보였지만 이것이 ‘K-자’형의 이분화된 회복이라는 시각도 있다. 상대적으로 작은 ‘조직화된’ 부문은 똑똑한 회복을 이뤘지만, 더 큰 ‘조직화되지 못한 부문’은 팬데믹 이전 수준으로 완전히 회복하지 못했고, 이는 기업 부문의 임금과 농촌 근로자 및 도시 비숙련 노동자의 임금 사이에 격차를 초래하고 있다.

‘2024 세계 불평등 보고서(World Inequality Report)’에 따르면 인도 경제는 억만장자의 왕국(Billionaire Raj)으로 지난 10년 동안 인도의 초부자 계층은 11배 성장한 반면, 인도의 세계기아지수(GHI) 2023년 총 125개국 중 111위로 떨어졌다. 다시 말해, 인도의 경제 성장은 기반이 충분히 넓지 않다. ‘문어 계층’으로 불리는 100만명 안팎의 사람들이 국가 부의 80%를 장악하며 국가 번영이라는 환상을 만들어내고 있다는 주장도 있다.

이에 대한 반론으로 (표1에서 쉽게 찾아볼 수 있듯이) 인도의 1인당 GDP 증가율이 1990년대 이후 수십년 간 지속적으로 높아지고 있다는 점을 주목해야 한다. 여기서 중요한 점은 미국, 중국, 한국과 신흥 시장 및 개발도상국 그룹을 포함한 대부분의 국가들과 달리 유일하게 인도만이 2025~2029년의 기간 동안 계속 상승 추세를 보일 것이라고 예상된다는 것이다.

성 평등에 관한 한 인도 여성의 노동 참여율은 매우 낮고, 대부분의 이웃 국가 및 동남아시아 국가보다 낮은 수준이다.

인도의 빈곤과 불평등에는 또 다른 차원이 존재한다. 바로 매우 편향된 부의 분배이다. 이는 계층적 카스트 제도에 기반한 수세기 동안의 차별, 배제, 억압, 착취에서 비롯한다. 한 연구에 따르면, 인도 인구의 약 22.3%를 차지하는 소위 ‘상위 카스트’는 전체 부의 41%와 토지의 35.5%를 소유한다. 반면 합쳐서 인도 인구의 27%를 구성하는 소위 ‘낮은’ 카스트와 부족(지정 카스트 및 지정 부족)은 겨우 11.3%의 부와 11.3%의 토지를 보유한다.

의심의 여지없이, 인도는 경이로운 경제 성장의 기록을 세웠다. 그러나 인도의 경제 성장은 포용적이 않으며 인도의 다차원적인 불평등에 대한 기록도 자랑스럽지 않다. 포용성은 필수적인 전제 조건이기 때문에 불평등한 성장과 불평등의 확대는 사회 안정에 주요한 도전을 제기하고, 또 이는 다시 인도 경제 성장의 중기적 지속가능성에 대한 도전을 제기한다.

②실업 정기 노동인구 조사(Periodic Labour Force Surveys)에 따른 공식적인 고용 통계를 보면, 인도의 실업률(15세가 넘은 노동인구 중 실업 상태인 인구의 비율)은 2017~2018년 6%에서 2022~2023년 3.2%로 떨어졌다. 엄밀히 말하면 이는 사실일 수 있지만, 그 기저의 사실 관계는 충격적이다. 인도 인간개발연구원(IHD)과 국제노동기구(ILO)에서 발행한 ‘2024년 인도 고용 보고서(India Employment Report)’에서 지적된 바와 같이, 창출된 일자리의 대부분은 고용 조건이 열악하다. 예를 들어, 2022~2023회계연도에는 인도의 생산가능인구의 약 21%만이 ‘정규 임금 또는 급여 소득자’였다. 대부분의 일자리(약 57%)는 자영업 카테고리(노점상 39%, 가정 및 소규모 기업의 무급 도우미 18%)에 속했고, 나머지 22%는 임시직이었다.

실제로 인도에서는 매년 1200만명 이상의 새로운 청년들이 노동 시장에 들어온다. 급여를 받는 일자리가 창출되는 속도가 변변찮은 가운데, 필연적으로 대부분 조건이 열악한 자영업이 꾸준히 증가하고 있다. 그렇기 때문에 만연한 실업 문제는 또 하나의 심각한 과제이며 제때에 해결되지 않을 경우, 사회 안정을 위태롭게 하고 이에 수반되는 경제적 리스크를 가져올 수 있다.

③낮은 농업 생산성, 부진한 제조업, 미진한 중소기업 인도 농업은 많은 발전을 이루긴 했지만 여전히 수확량이 낮다. 저장 역량도 부족하다. 농산물 가공 관련해서도 아직 잠재력이 개발되지 않은 상태이다. 결과적으로 농민 소득은 제한적이고 농민 자살 사례가 산발적으로 발생한다. 코로나19 이후 시작된 대대적인 농업 개혁은 1년 동안 이어진 농장 노조의 시위로 2021년 11월 중단됐다.

아이러니하게도 인도의 인구 중 45%가 여전히 농업에 의존하고 있으나, 농업 부문이 GDP에 기여하는 비중은 약 15~16% 수준이다. 산업 부문은 농업 부문의 ‘숨겨진 실업’으로부터 잉여 노동을 흡수하는 데 명백히 실패했다. 농업 부문의 비생산적인 과잉 노동력을 산업과 서비스 부문으로 흡수해 전반적인 노동 생산성을 개선하는 농업 개혁은 인도의 주요 도전과제로 남아있다.

제조업 부문 관련해서는 지속적인 노력에도 불구하고 그 실적이 여전히 부진하다. 인도의 제조업 부문은 2023년 2700만명 이상의 근로자를 고용했지만, 지난 20여년 동안 그 비중은 GDP의 약 17%로 정체돼 있었다.

일반적으로 경제는 농업에서 산업으로, 그 후 서비스 부문으로 이동한다. 그러나 인도 경제는 제조업 부문에서 유의미한 진전을 이루지 못한 채 농업에서 서비스 부문으로 바로 넘어갔다. 제조업 부문을 다시 활성화하려면 위협적인 규제, 높은 물류 비용, ‘기업환경(Ease of Doing Business)’의 제한적인 개선 등을 포함한 많은 문제들을 바로잡아야 한다. 현재 이 방향으로 단합된 노력이 진행되고 있다.

소상공인 및 중소기업(MSME)은 인도 산업의 중요한 구성요소로 약 6300만 개의 소상공인 및 중소기업이 산업 부문 전체 생산량의 3분의 1보다 조금 더 많은 기여를 하고 있다. MSME부문은 처음에는 코로나19 팬데믹으로, 그 후에는 지정학적 갈등과 그에 따른 원자재 가격, 특히 원유 가격 변동으로 가장 큰 타격을 입었다. 이 부문도 마찬가지로 최선의 노력에도 아직 완전히 회복하지 못했다. 그 결과, 추가적인 실직이라는 문제를 제기하며 실업 문제를 더욱 악화시키고 있다.

④국제 무역의 도전과제 1970년대와 1980대 초 수출 진흥과 수입 대체 중 무엇을 선택하냐에 대해 개발도상국 정책 입안자들 사이에 격렬한 논쟁이 있었을 때, 대부분의 동아시아 국가는 수출 진흥을 전적으로 받아들였다. 반면, 인도는 수입 대체를 선택했고 버스는 떠나가 버렸다. 결과적으로 동아시아 호랑이들이 포효하는 동안, 인도 코끼리는 약해지고 있었다.

1991년 유례없는 거시경제 위기 이후 인도는 세계화의 현실을 깨닫고 경제 개방을 포함해 변혁적인 경제 개혁을 시작했다. 그 이후로 인도 경제는 그야말로 도약을 거듭했다.

최근에는 지정학적 역풍과 세계 경제 회복 둔화로 인해 인도의 수출이 다시 지속적인 부진을 보이고 있다. 놀랄 것 없이, 세계 수출에서 인도가 차지하는 비중은 세계무역기구(WTO) 기준 지난해 1.8%로 형편없이 떨어졌다.

그러나 여기서 희망적인 점은 서비스 수출이 호황이라는 것이다. 더욱이, 국내로의 송금은 여전히 상당하다. 그 결과, GDP 대비 경상수지 적자 비율은 2023~2024 회계연도에 1% 미만으로 매우 건전한 수준일 것으로 예상된다.

수출 측면에서는 두 가지 주요한 과제가 있다. 첫째는 수출 생태계 구축이다. 무엇보다 (물류 비용 절감을 위한) 수출 관련 인프라 개선과 관련 디지털 프로세스 개발이 필요하다. 둘째는 인도의 수출 바구니를 경쟁력 있는 가격의 국제 표준 신제품으로 다각화하는 프로세스를 강화하고, 전통적인 수출 품목(예컨대 일자리 창출 잠재력이 큰 섬유, 가죽, 수공예품, 보석류)에 대해서는 새로운 시장을 개척하는 것이다.

⑤빈약한 민간 투자 공공 투자 즉, 정부의 자본 지출이 인도의 경제 성장을 크게 견인한 반면 민간 부문 투자는 다소 미약했다. 즉, 구인효과(Crowding In Effect·정부 지출 증가가 민간 투자를 촉진하는 효과)가 부재하다. 실제로 GDP 대비 민간 부문 투자의 비율은 2012년 이후 거의 한번도 빠짐없이 꾸준히 감소하고 있다. 법인세를 인하하고 2020년 야심찬 생산연계 인센티브(PLI:Production Linked Incentive) 제도를 도입하는 등의 주요한 개혁에도 감소세는 계속됐다.

가장 주요한 원인으로는 부진한 민간 소비를 들 수 있다. 인도의 민간 소비 증가율은 지난 20년 중 가장 낮았다. ‘K-자’형 성장을 고려했을 때, 한편에선 부유한 계층의 지출이 증가하며 프리미엄 제품에 대한 수요를 증가시키고 있지만, 다른 한편에서는 대량 소비재에 대한 미약한 수요가 전반적인 수요를 끌어내리고 있다. 그 결과, 국내 민간 투자는 계속해서 빈약한 상태를 유지하고 있다.

거대한 소비재 시장, 증가하는 소득, 세계적 수준의 디지털 인프라 등 외국인직접투자(FDI)의 모든 주요 요소들이 강력하게 존재한다는 점을 고려했을 때, 인도는 외국인직접투자의 주요 목적지였어야 한다. 그러나 이와 관련한 인도의 거대한 잠재력은 아직 개발되지 않은 채로 남아 있다.

RBI 데이터에 따르면, 인도로 유입된 FDI는 2023 회계연도 420억 달러에서 2024회계연도 270억 달러 미만으로 감소한 반면, 유출된 FDI는 같은 기간 140억 달러에서 160억 달러로 증가했다.

인도로 유입되는 순 FDI의 감소는 확실히 우려스러운 현상이고, 그 이유는 글로벌 경기 둔화, 여전히 낮은 수준인 인도의 ‘기업환경,’ 및 인도가 지난 10년 간 모든 양자간 투자협정 및 자유 무역 협정(FTA)을 파기한 점 때문이라고 생각된다. 그러나 위안이 되는 전망도 있다. 부상하는 ‘차이나 플러스원(China Plus One)’ 전략과 ‘기업환경’ 측면에서의 지속적인 개선, 또 가장 중요하게 인도 당국이 다시 FTA와 양자 간 투자협약에 중점을 두게 됨에 따라 가까운 미래에는 인도로 유입되는 순 FDI는 거의 확실히 훨씬 커질 것이다.

⑥인구배당효과 활용 지난 번 기고에서 설명한 바와 같이, 인도는 현재 이른바 인구배당효과를 누리고 있다. 즉, 인도는 젊은 인구가 많고 또 점점 더 많아지고 있는 반면, 중국과 같은 선진국들은 고령자 인구가 늘어나고 있다. 인구배당효과는 우연히 오는 기회의 창이며, 그 혜택은 자동적으로 누릴 수 있는 게 아니다. 인구배당효과는 잘 활용을 해야 하는 것이다. 그렇게 하기 위해선 청년들이 산업 (및 서비스) 기술을 익힐 수 있어야 한다. 빠르게 변화하는 기술, 특히 4차 산업혁명의 환경에서 이러한 도전과제는 움직이는 타깃을 쫓는 것과 같다.

인구배당효과를 활용할 수 있는 유일한 확실한 방법은 정부가 교육, 역량 개발 및 공중 보건에 투자하는 것이다. 그렇지 않는다면, 인구배당효과는 그냥 낭비돼 버리거나 또는 심지어 인구통계학적 재앙이 돼 버릴 수도 있다.

이런 점에서 인도는 올바른 방향으로 움직이고 있는 것으로 보인다. 표1의 세 번째 열은 인도의 HDI 순위가 인도의 1인당 국민총소득 순위보다 여섯 계단 더 높다는 것을 보여준다. HDI 순위는 교육 수준 관련 지표 2개와 건강 관련 지표 1개, 이렇게 세 가지 지표로 구성되기 때문에 이 순위 차는 인도가 상대적으로 더 낮은 1인당 소득 수준에도 불구하고 교육, 역량, 개발, 건강에 균형이 맞지 않을 정도로 많은 노력을 기울여 왔다는 사실을 보여주고, 이는 인도의 경제적 미래에 좋은 징조이다. 요약하자면, 진부하게 들릴 수도 있겠지만 인도의 경우, ‘많은 것을 이뤘지만 아직 해야 할 일이 많이 남아 있다’는 게 사실이란 것이다.