[헤럴드경제=신동윤 기자]

‘세계 대통령’으로 불리는 미국 대통령이지만, 오랜 시간 절대 건드릴 수 없는 성역으로 여겨진 공간이 있습니다. 바로 미국의 중앙은행 격인 연방준비제도(Fed·연준)가 그곳인데요. 미국의 기준 금리 정책 등을 결정하는 권한만큼은 미 연방정부로부터 완전히 독립된 연준이 독자적 판단을 통해 행사됐습니다. 이런 맥락에서 연준을 이끄는 미 연준 의장도 미국 대통령의 임명장을 받은 이후엔 임기를 보장받아 왔죠. 전 세계 경제와 자본 시장의 흐름에 절대적인 영향을 미치면서도 독립적 판단을 통해 금융 정책의 방향을 결정할 수 있다는 점에서 미 연준 의장은 ‘세계 경제 대통령’으로 불리기도 합니다.

수십년간 이어지던 기존 경제, 정치, 외교적 틀을 깨고 새로운 길로 미국을 이끄는 도널드 트럼프 미국 대통령이라면 ‘연준 독립성’이란 불문율마저도 충분히 무너뜨릴 수 있다는 불안감이 투자자들 사이에선 높았나 봅니다. 그동안의 관점에선 ‘당연한’ 연준 독립성을 지키겠단 트럼프 대통령의 발언에 미국 뉴욕증시 3대 주가지수가 일제히 상승하고, 미국 달러 가치와 국채 가격이 상승하며 걱정이 누그러졌다는 점을 보여줬기 때문이죠. 연일 미 연준 독립성을 침해하는 발언으로 압박 수위를 높여가던 트럼프 대통령이, 결국은 임기가 남은 제롬 파월 미 연준 의장마저 조기 해임하는 파격(?)적 행보에 나설 수 있다는 공포 심리가 현실에서 실제로 투심을 짓눌렀다는 것을 의미합니다.

트럼프 대통령은 왜 파월 의장에 대한 압박 수위를 높여갔던 것일까요? 그 이유는 그를 해임하지 않겠다고 한 뒤 이어진 트럼프 대통령의 발언에서 명확히 확인할 수 있습니다.

트럼프 대통령이 ‘금리 인하’를 목 놓아 외치는 이유는 바로 자신이 지난 1월 취임식에서 공언했던 ‘미국의 황금기’를 현실화할 경제적 성과를 내기 위한 핵심 선결 조건이란 분석 때문인데요.

일반적으로 금리가 낮아진다면 차입 비용이 감소, 개인들의 소비자 증가하고 기업의 투자가 활발해지는 선순환이 발생하게 됩니다. 결과적으로 ‘경기 부양’ 효과가 나타날 가능성이 높다는 것이죠. 주식 시장에서도 채권 금리의 하락으로 ‘위험 자산’인 주식에 대한 매력도가 상승, 투자금이 증시로 적극 유입돼 주가가 우상향 곡선을 가능성이 높아지게 됩니다.

이 같은 선순환 구조로 짧은 기간 내 경기를 띄울 경우 트럼프 대통령으로선 ‘경제 대통령’의 이미지를 굳히고, 지지율을 높여 또 다른 정책을 추진하는 원동력으로 활용할 수 있게 됩니다.

기준 금리가 인하할 경우 시중엔 돈이 풀리는 효과가 발생하는데요. 이는 달러화 약세 현상으로 연결, 환율이 낮아지며 미국 상품의 가격 경쟁력이 높아져 수출 확대로 이어질 가능성이 높다는 평가도 나옵니다. 미국의 대규모 적자를 털어내고 무역수지 개선에 올인 중인 트럼프 대통령으로선 ‘고율 관세’와 함께 활용할 또 하나의 무기를 장착할 수 있게 된다는 겁니다.

미국의 천문학적인 국가 부채 규모로 발생하는 재정 부담을 줄이겠다고 공언한 트럼프 대통령으로선 금리 인하로 미 국채 이자 비용이 감소, 재정 운영 여력이 확대되는 것 역시 솔깃할 수밖에 없는 상황입니다. 그동안 트럼프 대통령이 강조해 왔던 감세와 인프라 투자 확대 등에 향후 투입할 재정 지출 여력을 확보할 수 있다는 점도 ‘일거양득’죠.

트럼프 대통령의 이 같은 비판적 시각은 사실 파월 의장과 미 연준의 의사결정 방법에 대한 일반 투자자들의 볼멘소리와도 일정 부분 연결고리가 있는데요.

파월 의장을 비롯한 미 연준은 지난해 인플레이션이 충분히 진정되지 않았다는 이유로 시장의 기대보다 훨씬 더 느리고 적은 횟수로 금리 인하에 나섰단 평가를 받는데요. 일각에선 적절한 시기를 놓친 채 뒤늦게 금리 인하에 나서며 ‘R(Recession·경기 침체) 공포’를 유발했단 비판을 내놓기도 했습니다.

이런 인식을 바탕에 두고 ‘정치적’ 발언을 한 스푼 섞은 게 트럼프 대통령의 발언인데요. 대선 유세가 한창 진행 중이었던 작년 9월 미 연준이 시장의 ‘R 공포’ 해소를 위해 한 번에 기준 금리를 50bp(1bp=0.01%포인트) 인하한 것을 두고 트럼프 대통령은 조 바이든 당시 미국 대통령과 민주당 대선 후보였던 카멀라 해리스 부통령을 돕기 위해 금리를 내린 것을 제외하곤 항상 결정이 너무 늦었다며 파월 의장에 대한 비난의 칼날을 세운 바 있죠. ‘금리 인하’에 즉각 나서란 지금과 달리, 당시엔 경쟁자인 해리스 부통령이 유리하지 않도록 대선 후 ‘금리 인하’를 단행하라고 주장하기도 했고요.

트럼프 대통령은 대통령 선거에서 승리한 이후, 그리고 제47대 미국 대통령으로 취임한 직후 자신이 연준의 기준 금리 결정에 영향력을 미치고 싶다는 의지를 숨기지 않아 왔습니다.

2024년 9월과 11월, 12월 개최한 FOMC에서 연준은 3회 연속 금리를 인하했는데요. 대통령 취임 직후 개최한 1월 FOMC에선 정작 연준이 기준금리를 동결하자 트럼프 대통령의 불만은 곧바로 터져 나왔습니다. “내가 금리에 대해 그들(연준)보다 더 잘 안다. (연준의 결정에) 동의하지 못할 때 (대통령으로서) 분명한 입장을 밝힐 것”이라고 말하며 당시 시장에선 ‘파월 해임론’이 불거지기도 했습니다.

미 연준은 즉각적인 ‘금리 인하’를 요구하는 트럼프 대통령의 요구를 못 들은 척 ‘제 갈 길’을 뚜벅뚜벅 걸어가는 모습인데요. 전문가들은 ‘물가 안정’과 ‘최대 고용’이란 연준의 양대 목표가 모두 위협받고 있는 현실을 가장 주된 이유로 꼽습니다.

미 연준이 인식 중인 미 경제의 현주소에 대한 진단은 지난 16일(현지시간) 미국 일리노이주 시카고 이코노믹클럽에서 파월 의장이 한 연설에 그대로 담겨 있습니다.

연준은 경제 성장을 촉진해 고용을 늘릴 필요가 있을 때 기준금리를 인하하고, 물가를 잡는 게 우선일 때는 기준금리를 올리는데요. 트럼프 대통령이 강력하게 드라이브를 걸고 있는 ‘관세 전쟁’은 물가와 실업률을 둘 다 높여 ‘스태그플레이션(Stagflation·물가 상승 속 경기 둔화)’을 부를 가능성이 높다는 인식을 파월 의장이 명확히 보여준 겁니다.

이런 파월 의장의 발언은 트럼프 대통령의 분노를 불렀는데요.

17일(현지시간) 트럼프 대통령은 SNS 트루스소셜에 “파월의 임기는 빨리 종료돼야 한다”고 직격했고, 이것만으로 분이 풀리지 않는지 같은 날 기자들과 만난 자리에서 “파월과 나는 잘 맞지 않는다. 내가 그의 사림을 원한다면 그는 매우 빨리 물러날 수밖에 없을 것”이라고 쏘아붙이기까지 했습니다.

과거 어느 때보다 파월 의장의 해임 가능성을 강력히 시사하는 발언은 시장의 우려를 극대화했습니다. 해당 발언이 나온 뒤 처음 열린 21일(현지시간) 뉴욕증시에서 3대 주가지수는 일제히 2% 중반대 급락세를 면치 못했습니다. 달러화 가치를 나타내는 달러인덱스는 99선을 밑돌며 2022년 3월 이후 3년여 만에 최저치로 내려앉았고요. 미국 국채 가격도 장기물 위주로 급락, 10년 만기 미 국채 수익률은 전 거래일보다 8.2bp(1bp=0.01%포인트) 오른 연 4.413%로 마감하기도 했습니다. 트럼프 대통령 발(發) 연준 독립성 훼손 리스크는 초강력 ‘셀(Sell) USA’로 곧장 부메랑이 돼 되돌아온 셈입니다.

미 월가에선 트럼프 대통령의 연이은 압박은 액면 그대로 보자면 파월 의장을 통해서건, 조기 사임 시 임명할 후임자를 통해서든 연준의 기준 금리 인하를 유도함으로써 경기 부양을 꾀하려는 차원으로 보는 시선도 있는데요. 일각에선 물가 상승을 포함한 ‘관세 부작용’ 우려가 현실화할 경우 ‘연준이 적시에 금리를 내리지 않았기 때문’이라는 식으로 파월 의장에게 책임을 돌리기 위해 ‘밑자락’을 깔아 두려는 트럼프 대통령의 포석이 내포됐을 가능성도 있단 분석도 나옵니다.

연준이 기준금리 인하에 지속해서 신중한 자세를 유지하는 이유로 ‘예측 가능성(predictability)’이란 미 자본시장 신뢰의 기본을 지키려는 파월 의장의 의지가 꼽히기도 하는데요. 한 증권업계 관계자는 “트럼프 대통령의 압박에 밀려 급작스럽게 금리를 인하할 경우 시장 참가자들은 정책 방향에 대한 믿음을 일순간에 잃어버릴 가능성도 있다”면서 “결과적으로 장기 금리 왜곡, 환율 급등락, 외국인 자본 유출입 불안정성 등의 근본적 위험에 직면할 수도 있다”고 지적했죠. 이어 “즉흥적인 금리 인하로 고용·소득 지표 등에 왜곡이 발생할 경우 미국 장기 경기 순환에 분명한 악영향을 줄 것이란 판단도 있을 것”이라고 덧붙였습니다.

지난 1기 행정부 시절보다 훨씬 더 과감하게 원하는 정책을 거침없이 펼치고 있는 트럼프 대통령이 내년 5월로 임기를 마치는 파월 의장을 조기에 해임할 가능성은 얼마나 될까요?

미 일간 월스트리트저널(WSJ)은 트럼프 대통령이 파월 의장에 대해 공개적으로 사퇴 압박으로 해석될 수 있는 발언을 쏟아내자 백악관 변호사들이 실제로 ‘정당한 사유(cause)’에 근거해 파월 의장을 해임할 수 있는지를 포함해 법적 옵션을 내부적으로 검토했다고 지난 23일(현지시간) 소식통을 인용해 보도했습니다.

연방준비제도 법에 따르면 연준 총재를 임기 전에 해임하려면 그럴만한 사유가 있어야 하는데, 법원에서는 일반적으로 위법 행위나 부적절한 행위를 해임의 정당한 사유로 해석해 왔는데요. 일단 결론적으로 이에 대한 만족할 만한 결과를 트럼프 대통령이 얻지 못한 듯 보입니다. 금리 결정 이견만으로는 해임이 어렵다는 게 중론이기 때문이죠.

특히, 스콧 베선트 미 재무장관과 하워드 러트닉 미 상무장관의 적극적인 만류가 사퇴 압박성 발언을 연일 내놓던 트럼프 대통령의 태도를 180도 돌려세웠단 소식이 전해지기도 했죠.

두 장관은 트럼프 대통령이 파월 의장에 대한 해임을 강행할 경우 시장이 큰 혼란에 빠지고, 지저분한 법적 싸움이 벌어질 수 있다고 경고한 것으로 전해지는데요. 러트닉 장관은 이에 더해 파월 의장을 해임하더라도 연준의 다른 이사들이 파월 의장과 유사한 통화정책을 펼 가능성이 높기 때문에 즉각적인 ‘금리 인하’란 실질적인 변화마저 얻지 못할 것이라 조언했다는 거죠.

실제로 기준금리를 결정하는 미 연방공개시장위원회(FOMC)에 참여하는 연준 이사들은 14년이란 초장기 임기를 보장받고 있습니다. FOMC 참석자 다수의 의견으로 통화정책이 결정되는 현실을 고려한다면, 파월 의장 한 명에 대한 해임 조처는 트럼프 대통령이 원하는 통화정책을 얻어낼 수 있는 효과적인 카드라 볼 수 없는 셈이죠.

월가에서도 파월 의장을 강제 해임하더라도 현재 연준 이사들 사이에서 금리 인하를 찬성하는 의견이 없기 때문에 트럼프 대통령이 원하는 대로 금리가 인하되지 않을 것으로 보고 있습니다. 액세스/매크로의 팀 마헤디 수석 이코노미스트는 지난주 고객들에게 보낸 메모에서 “연준 의장이 퇴진할 경우 시장의 반응은 끔찍할 것”이라면서 “상황 악화가 너무 빠르고 심각해서 대통령이 즉시 조치를 철회하지 않으면 시스템적인 금융 위기에 직면하게 될 것”이라고 내다봤고요.

트럼프 대통령이 연준에 대한 금리 인하 압박을 강화할 경우 연준으로선 오히려 금리 인하에 소극적으로 나설 수밖에 없을 것이란 분석도 나옵니다. 크리슈나 구하 에버코어 글로벌정책 및 중앙은행 전략팀 총괄은 최근 미 CNBC 방송 인터뷰에서 “만약 실제로 연준 의장을 해임하려 한다면 채권 금리 상승, 달러 가치 하락, 주식 투매 등 강한 시장 반응을 보게 될 것”이라며 “사람들이 연준의 독립성에 관해 의문을 제기하기 시작하면, 이는 연준이 금리 인하에 나설 수 있는 기준을 강화하는 셈이 된다”고 설명했습니다.

일각에선 트럼프 대통령의 ‘오락가락’ 행보가 과거에 비해 더 심해진 만큼, 지금은 미국 국채·주식·외환 시장의 혼란에 물러선 듯 보이는 트럼프 대통령이 언제든 파월 의장 해임에 다시 나설 수 있다고 걱정하는 목소리가 사라지지 않고 있긴 합니다.

지난 1913년 미 연준법이 제정된 이후 연준 의장을 압박해 자신이 원하는 방향으로 금리 정책을 주도하려 했던 대통령은 트럼프 대통령이 처음은 아닙니다.

해임 기준에 관한 가장 중요한 판례는 1935년 나온 ‘험프리의 집행자 대 미국’ 판결입니다. 프랭클린 루스벨트 전 대통령이 1933년 윌리엄 험프리 연방거래위원회(FTC) 위원을 이유 없이 해임하자 대법원이 부당하다고 판단한 사건입니다. 대법원은 “위원은 비효율성, 직무 태만, 부정행위를 이유로 대통령에 의해 해임될 수 있다”는 FTC 규정을 들어 대통령의 해임 권한을 “법에 명시된 사유로만 제한한다고 해석해야 한다”고 만장일치 판단했죠.

이런 판례에 따라 트럼프 대통령이 정책 시각차만을 이유로 파월 의장을 해임해도 법적으로 받아들여지지 않을 가능성이 높다는 게 중론입니다. 변수는 현재 미 대법원이 보수 성향이 6명, 진보 성향이 3명인 데다, 이 중 클래런스 토머스 대법관과 닐 고서치 대법관이 험프리의 집행자 판결이 ‘잘못된’ 선례라고 주장한다는 점이죠.

이 밖에 해리 트루먼 전 대통령, 리처드 닉스 전 대통령 시기에도 행정부와 연준 간에 통화정책 ‘독립성’을 둘러싼 갈등이 벌어지기도 했습니다. 한 외국계 자산운용사 관계자는 “지금까지 어느 미국 대통령도 연준 의장을 실제로 해임한 사례는 없었다”면서 “정치적 압박이나 여론전 등을 통해 직간접적으로 영향력을 행사했을 뿐”이라고 짚었죠.

지난해 11월 트럼프 대통령이 대선에서 승리한 직후 개최된 FOMC 이후 파월 의장은 ‘트럼프 대통령의 사임 요청이 있다면 따르겠냐’는 질문에 단호하게 선을 그었습니다. 연준에 대한 정치적 위협에 대해 매우 단호한 태도를 보이며 어떤 정치적 압력에도 굴하지 않겠다는 의지를 분명히 한 것으로 읽혔죠.

매우 구체적으로 파월 의장을 쫓아낼 구상을 트럼프 대통령이 장기간 준비했단 보도에도 파월 의장은 반응을 자제하며 ‘할 일’을 하는 모양새입니다.

미 일간 월스트리트저널(WSJ)은 소식통을 인용해 트럼프 대통령이 플로리다주 마러라고 리조트 사저에서 케빈 워시 전 연준 이사와 함께 파월 의장을 임기 종료 전에 퇴출하고 워시 전 이사를 후임으로 임명하는 방안에 대해 여러 차례 논의해 왔다고 보도했죠. 지난달 초까지도 파월 의장의 해임 문제를 거론한 해당 대화에서 워시 전 이사는 파월 의장이 외부 간섭 없이 임기를 마치는 것이 바람직하다고 조언한 것으로 알려졌죠. 연준 경험자로선 연준의 독립성을 해치는 게 어떤 후과를 부를 지 잘 알고 있었기 때문 아닐까 싶네요.

전문가들은 한목소리로 파월 의장에 대한 해임은 현실화 가능성이 크지 않다고 하지만, 정치적 압박을 통해 연준 통화정책 결정에 영향을 미치려는 움직임은 계속되거나 더 강화할 것이라는 데 의견을 같이하죠.

사람은 쉽게 변하지 않는다고 하죠. 트럼프 대통령은 이미 1기 행정부 당시에도 연준 의장 교체 압박을 지속해서 가한 경험이 있는데요. 당시 트럼프 대통령의 압박을 받았던 연준 의장이 바로 바이든 행정부에서 재무장관을 맡았던 재닛 옐런입니다.

김상훈 KB증권 연구원은 트럼프 대통령과 옐런 전 의장 간의 갈등 전개 흐름을 지켜보면 파월 의장의 향후 모습도 그려볼 수 있다고 설명합니다.

트럼프 대통령은 후보 시절부터 “옐런 의장은 공화당 사람이 아니며, 당선되면 재지명하지 않을 것”이라고 언급했고, 글로벌 디플레이션(물가 하락) 우려에 유지되는 저금리 기조에 대해 “버락 오바마 미국 대통령을 돕기 위해 (옐런 의장이) 정치적으로 낮은 금리를 유지한다”고 비난하기도 했습니다.

2016년 11월 트럼프 대통령이 당선된 이후 옐런 의장은 2018년 2월까지 법적 보장된 임기를 채울 것이며, 중앙은행 독립의 중요성을 역설했습니다. 당선 한 달 뒤부턴 경기 경기 개선을 근거로 1년간 동결하던 기준금리 인상을 재시작했고요.

이후 트럼프 대통령은 옐런 의장에 대한 비난과 유화적 제스처를 번갈아 취했는데요. 2017년 8월 잭슨홀 연설에서 옐런 의장이 트럼프 행정부의 금융 규제 완화를 반대하며 사이가 완전히 벌어졌습니다. 석 달 뒤엔 트럼프 대통령이 파월 현 의장을 차기 의장으로 지명했고요, 옐런 의장은 근래 보기 드문 단임 연준 의장이 되고 말았습니다.

트럼프 대통령의 지명으로 연준 의장 자리에 올랐다고 파월과 트럼프 간의 사이가 좋기만 했던 것은 아닙니다. 2018년 미·중 무역분쟁 발발로 시장이 금리 인상 중단을 기대하는 가운데서도 파월 의장은 금리 인상을 단행했는데요. 이때 벌써 트럼프 대통령은 ‘파월 해임’을 언급하기도 했습니다.

이 당시 파월 의장의 의사결정 방향 변화를 근거로 미국 경제학자들은 2기 트럼프 행정부 내에서 벌어지는 행정부와 연준 간의 갈등 상황에서도 연준이 100% 독립된 통화정책 결정을 내리는 데 한계가 있을 것이란 분석을 내놓습니다.

비앙키 교수는 첫 임기 때인 2018년 트럼프 대통령이 감세안을 통과한 이후에도 연준이 계속 금리를 인상하자 분노했고, 트럼프 대통령의 연준 금리 인하 압박 트윗으로 시장 참여자들이 향후 금리 수준에 대한 기대치를 전반적으로 낮추게 된 것에 주목해야 한다고 짚었습니다. 시장이 이런 압박으로 연준이 금리 인상을 중단하거나 더 나아가 금리 인하를 단행할 가능성이 높아진다고 믿었다는 게 중요 포인트라고 비앙키 교수가 지적했습니다.

실제로 파월 의장은 2018년 말 금리 인상을 중단했고요, 2019년부터는 ‘보험성 인하’라고 불리는 금리 인하를 시작하기에 이르렀습니다. ‘데이터 추종자’라고 스스로와 연준을 규정했던 파월 의장이 경기 침체에 ‘대비’해 선제적으로 금리를 내리는 결정을 내리기에 이르렀던 것이죠.

이를 두고 비앙키 교수는 “시장의 기대치를 움직일 수 있다는 것만으로도 이미 실제 정책을 움직이는 데 절반은 성공한 것”이라고도 평가했습니다.

실제로 시장에선 연준이 내놓은 기존 로드맵보다 더 강도 높은 금리 인하 결정이 내려질 것이란 예측이 나오는 상황입니다.

올해 3월 공개된 FOMC 점도표에 따르면 연준 위원들은 올해 말까지 기준금리가 50bp 인하될 것으로 예상합니다. 연준이 통상 금리를 25bp씩 내린다는 점을 고려하면 올해 2차례 금리 인하가 있을 것이란 이야기인데요.

골드만삭스는 “연준이 6월부터 3차례 연속 금리인하에 나서 미국의 기준금리를 3.5~3.75% 수준까지 낮출 것으로 예상된다”며 “만약 경기침체가 현실화하면 연준은 앞으로 1년 안에 200bp의 대규모 금리 인하에 나설 수도 있다”고 전망하기도 했죠. 현재 미국의 기준금리는 4.25~4.5%입니다.

씨티그룹의 전망은 골드만삭스보다 더 센데요. 미국 경제가 오는 6월까지 뚜렷한 약세 징후를 보일 것이라며 올해 최대 5차례(125bp) 금리 인하의 첫 번째 조치를 단행할 수 있다고 예상했습니다.

‘금리 인하’를 둘러싸고 트럼프 대통령과 파월 의장 간에 이견이 발생한다고 하지만, 그 차이는 ‘속도’라는 게 전문가들의 공통된 분석입니다. 금리가 현재보다 더 낮은 수준을 향할 것이란 방향성에 대해선 파월 의장을 비롯한 연준도 트럼프 대통령과 같은 생각을 할 것이란 의미죠.

급격한 금리 인하로 인해 시장이 과열될 경우 자산 버블 현상이 심화하고, 기껏 가라앉은 인플레이션이 재점화할 수 있단 우려 탓에 연준의 금리 인하 속도는 ‘느리고 점진적’일 것으로 보입니다.

기준금리 인하가 예고될 경우 가장 먼저 반응하는 자산군은 바로 ‘채권’입니다. 전문가들은 듀레이션(만기 구조)을 점진적으로 늘려가는 전략으로 채권 투자에 나서라 조언합니다. 단기 채권에 집중됐던 포트폴리오를 5년물, 10년물 국채 등으로 조금씩 이동시키는 전략을 쓰란 것이죠.

금리 인하기 가장 수혜가 클 것으로 분석되는 자산은 만기 10년 이상 미국 장기 국채입니다.

투자적격등급(IG) 회사채 역시 주목할 만한 투자처란 조언도 있습니다. 기준금리 하락으로 기업들의 자금 조달 비용이 줄고, 신용 스프레드가 안정되면서 자산 매력도가 커지기 때문입니다.

최근 미국 달러인덱스가 100선 아래에 머무는 상황인데요. 기준금리 인하가 시작될 경우 달러화의 가치는 더 낮아질 수 있다는 평가가 나옵니다. 국내 주요 자산운용사 관계자는 “과도하게 달러 자산 비중이 높으면 환차손 리스크가 커지는 만큼, 환헤지 전략이 병행된 달러 자산이나 원화자산으로 분산 투자에 나서야 한다”면서 “금리 인하 기대감이 높아지는 시점부터는 환차익보다 본질적인 수익률 경쟁력이 중요해지는 구간”이라고 분석했고요.

최근 들어 글로벌 ‘관세 전쟁’의 속도 조절에 트럼프 행정부가 나선 모습이지만, 언제 다시 다툼이 격화할지 알 수 없는 게 현재 상황입니다.

트럼프 대통령이 고율 관세 정책을 다시 본격화하면서 연준을 향한 기준금리 인하 압박을 강화할 경우 글로벌 증시엔 유동성이 늘더라도 실적 둔화 우려가 주가 상단을 제한하는 상황이 벌어질 수 있단 지적도 나옵니다.

한 국내 증권사 관계자는 “IT, 인공지능(AI), 헬스케어 등 내수 중심의 성장주는 금리 인하 수혜가 뚜렷할 가능성이 높은 만큼 비중을 확대하지만, 자동차·반도체·기계 등 수출 중심 제조사와 글로벌 공급망 의존도가 높은 성장주의 경우엔 비중을 축소해야 한다”면서 “필수소비재와 유틸리티 등 안정적 매출 구조를 유지할 수 있는 방어적 섹터도 주목해야 한다”고 짚었죠.

변동성이 심할 것으로 보이는 가까운 미래보단 중장기적인 관점으로 투자를 할 경우 지금이 ‘저점 매수’의 기회라 보는 투자 전문가도 있는데요. 모건스탠리는 “과거 S&P500 지수가 15% 이상 하락한 조정장세 후 평균 이상의 수익률을 기록해왔다”면서 “감정에 휘둘리지 않는 투자 접근법이 중요한 시점”이라고 했습니다. 존 스톨츠푸스 오펜하이머 수석전략가는 올 연말 S&P500 지수 목표치를 7100포인트에서 5950포인트로 하향 조정하면서도 “시장이 트럼프 대통령의 관세 정책에 과도하게 반응 중이다. 기술주·소비재·산업재 등 우량주에 대한 투자에 나설 때”라고 주장했고요.