■경제분석

12월 산업활동: 일시적 요인을 제외시 느린 반등

진은정 ☎)3276-6231 -12월 수출 부진했음에도 불구하고 예상외 생산 호조, 출하 늘고 재고는 감소 -전기전자, 자동차 산업에서의 일시적 호조 요인 제외하면 회복세는 상당히 느린 편 -1분기 경기는 투자 감소세 완화, 수출 부진 만회에서 오는 제한적인 반등세가 예상됨

■투자전략

시황 CHART OF THE WEEK: 두 얼굴의 스페인

이다슬 ☎)3276-6246 - 국채 금리 하락, CDS 하락, 증시 반등의 모습을 보이고 있는 스페인 - 우려스러운 펀더멘털 지표는 개선 기대감 요원한 상황 - 유럽의 Risk-on 센티멘트 이어질 수 있으나, 유로화 반등 압력과 불안한 스페인 지표 부담 - 스페인 개선 부재시 우려 재발 가능: 스페인 자체보다 전염가능성 우려했던 지난 2년 상기

■산업분석

▶전력 전기, 물처럼 펑펑 쓰던 시대는 끝났다

윤희도 ☎)3276-6165 - 전력난 우려, 어쩌면 이번 겨울이 마지막 - 전력수급여건 개선될수록 한전에 유리해 - 올해 중 전기요금 추가 인상은 어려울 듯

■기업분석

▶한진해운 투자의견: 중립(유지) (117930 ) 윤희도 ☎)3276-6165 - What’s new : 시장 예상치를 하회한 4분기 실적 - Positives : 당분간 운임 상승세 지속될 듯 - Negatives : 여전히 공급과잉 국면 - 결론 : 투자심리 조금씩 개선될 듯

▶GS홈쇼핑 투자의견: 중립(유지) (028150 ) 여영상 ☎)3276-6159 - What’s new : 4분기 영업이익 509억원 (+81% YoY) - Positives : 크게 높아진 이익률, 영업이익 상승 추세 - Negatives : SO수수료 인상 우려, 하반기 이익모멘텀 둔화 예상

▶풍산 투자의견: 매수(유지), TP: 40,000원(유지), 현재가: 29,950원 (103140 ) 최문선 ☎)3276-6182 - What’s new : 별도기준 영업이익 50% 하회 - Positives : 수요 회복기 진입 / Negatives : 낮은 실적 가시성, 동 재고량 축소로 개선될 것 - 결론 : 연초에 사면 좋은 주식

▶SK하이닉스 투자의견: 매수(유지), TP: 32,000원(하향), 현재가: 24,350원 (000660 ) 서원석 ☎)3276-6162 -What’s new: 4분기 영업이익 550억원으로 흑자 전환 -Positives: PC DRAM의 가격 강세 지속 전망 -Negatives: 애플과 중국 스마트폰의 모바일 메모리 수요 부진 우려 -결론: 본격적인 실적 개선은 2Q로 지연

▶삼성테크윈 투자의견: 중립(하향) (012450 ) 서원석 ☎)3276-6162 -What’s new : 4Q12 수익성 개선은 없었다 -Positives : 파워시스템, 주요 수주에 대한 2012년 내 납품 완료 -Negatives : 단기 개선에 대한 불확실성 높아지다 -결론 : 투자의견 중립으로 하향, 경쟁력 회복에 대한 확인 필요

▶심텍 투자의견: 매수(유지), TP: 10,000원(하향), 현재가: 7,510원 (036710 ) 양정훈 ☎)3276-6174 - What’s new : PC DRAM용 모듈 PCB 가동률 급락으로 실적은 예상 대비 하회 - Negatives : PC DRAM용 모듈 PCB 실적 부진은 1분기에도 지속될 전망 - Positives : 하반기부터 점진적인 실적 개선 기대 - 결론 : 투자의견 ‘매수’ 유지하나 목표주가 10,000원으로 하향

▶LG유플러스 투자의견: 매수(유지), TP: 9,800원(상향), 현재가: 8,070원 (032640 ) 양종인 ☎)3276-6153 - What’s new : 4분기 수익성은 예상 수준 - Positives : LTE에 이어 IPTV도 성장 서비스로 부각 - Negatives : 단기 과열 경쟁 - 결론 : 목표주가를 9,800원으로 상향 조정

▶LG전자 투자의견: 매수(유지), TP: 90,000원(유지), 현재가: 73,500원 (066570 ) 이승혁 ☎)3276-4589 - What’s new : 4분기 영업이익은 휴대폰의 실적 호조로 가이던스를 충족 - Positives : 고가와 중가 스마트폰 모두에서 의미있는 경쟁력을 회복한 것으로 판단 - Negatives : TV의 수익성 하락은 구조적 문제가 아닌 회복 가능한 이슈 - 결론 : 현재 주가는 가전과 휴대폰의 value를 전혀 반영하지 못하는 상황

▶LG하우시스 투자의견: 매수(유지), TP: 106,000원(유지), 현재가: 76,200원 (108670 ) 이경자 ☎)3276-6155 - What’s new : 추정치를 크게 하회한 4분기 실적, 사업부 구조조정 영향으로 순익 충격 - Positives : 고기능 소재 사업부 실적 개선 지속 - Negatives : 주택 거래량 급감으로 이사와 관련 깊은 인테리어 자재 손익 악화 - 결론 : 부진한 실적이나 외부 영향을 줄이기 위한 체질개선 노력에 주목

■산업/기업 Comment

▶건설 Saipem 가이던스 하향 조정이 미치는 영향

이경자 ☎)3276-6155 - News: 이탈리아 사이펨, 가이던스 하향 조정으로 주가 급락 - Implication 1: 건설- 센티멘트 영향 있겠으나 포트폴리오 변화 있는 업체에게 영향은 중립적 - Implication 2: 조선- 리스크 높은 시장 경계, 수주의 질 관리로 사이펨과 같은 쇼크 발생 가능성 낮아

[헤럴드경제= 강주남 기자] /


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