■은행 (Overweight) 1Q13 Preview: 실적 하방 위험 제한적

▶ Investment Point 커버리지 4개 은행의 1분기 순익은 전분기 대비 132.5% 증가한 1조 7,425억원 추정. 실적 개선은 전분기 대비 대손비용 감소에 주로 기인. 순이자마진은 전분기 대비 하락하나, 전년 12월말과 큰 차이 없는 상황. 실적 하방 위험은 제한적인 반면, 규제 위험은 잦아들고 경기부양 정책 기대감은 강화되는 양상. 시장 대비 은행업종의 주가 매력도가 높은 국면 1) 충당금 부담 축소: 연초 이후 특별한 충당금 이슈 발생 없음. 용산지역개발 드림허브 부도에 따른 영향도 우리금융 지분출자 200억원(40억원 기 감액), 롯데관광개발 익스포저 180억원 제외시 은행권 영향 미미. 충당금 부담 완화로 실적 하방 위험 제한적 2) 분기 순이자마진(NIM) 5bps 수준 하락 예상되나 전년 10월 금리인하에 따른 악영향은 모두 반영된 셈. 월별 NIM 기준으로는 전년말 대비 하락폭 제한적. 2분기 중 25bp 금리 인하를 가정하더라도 3분기중 NIM 바닥 가능성 무게. 연간 은행업종의 수익성 하락 위험은 시장 참여자들의 예상치를 넘어서지 않을 것. 하나금융의 경우 전년 12월 NIM 저점으로 1, 2월 NIM 상승 3) Top picks - 합병 비용은 선 지불한 반면, 레버리징 확대에 따른 ROE 상승 가능한 하나금융(BUY, 52,000원) 선호 시각 유지 - 민영화 모멘텀과 저평가 메리트 존재하는 우리금융, 차별적 성장 여력 존재하는 BS금융 역시 투자매력 보유

Analyst : 오진원 (02-2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr)

■인터넷/미디어/레저 - 1Q13 Preview : 저점 확인에 의미를 둔다

▶ 1분기 요약 - 인터넷 : 모바일 시장 성장으로 전반적으로 컨센서스에 부합하는 수준 - 미디어 : 전년 동기 대비 턴어라운드 시작. 다만 저조한 광고 경기로 인해 컨센서스에는 하회할 듯 - 레저 : 엔화 약세 지속됨에 따라 역기저 효과와 더불어 컨센서스에 소폭 미달

▶ 2분기 전망 - 인터넷 : 포털은 성수기 효과, 모바일 게임주는 신작 모멘텀 발생 - 미디어 : 성수기 효과와 홈쇼핑 재계약등의 긍정적 이슈 기대 - 레저 : 엔화 약세 진정 기대

▶ 1분기 실적 관심주 (컨센서스 대비 20% 상회) - CJ CGV (BUY, 60,000원) - 엔씨소프트 (BUY, 180,000원)

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■유틸리티 (Overweight)-1Q13 Preview: 모든 것들이 제 자리로 돌아가는 풍경

▶ Investment Point

1) 한국전력, 1조원대 영업이익 예상 - 단가 +9%, 연료비 -12%, 최대전력수요 안정에 따라 영업이익 대폭 증가 - 12년 적자결산과 연동제 폐기로 인해 단기 하락한 현재 주가, 매수 기회

2) 한국가스공사, 한전 KPS도 유망 - 한국가스공사: 투자보수 증가, E&P 생산량 확대로 이익증가 & 요금인상으로 1Q 미수금 2천억원 감소 - 한전KPS: 10% 이익증가. 발전설비 증가(13E 10.5%) 및 정비예산 증가의 수혜. 해외 매출 호조

Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표

1) 외국인 599계약(누적 매도 9,730계약) 매도우위, 시장Basis 0.70~1.50pt(이론B 1.38pt) 등락, 차익거래 304억원 순유출

2) 외국인 선물 하루만에 매도 선회, 유가증권시장에서는 9일연속(-2.44조원) 순매도, 매도 축소되었으나 매수 전환 기대난

3) 평균B 반등 하루만에 1.06pt로 하락, 0.70pt 하회 체공시 차익잔고 청산 본격화, 20MA 상향 돌파 시도 예상, 기술적 대응

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■20MA 상향 돌파 시도 예상

1) 외국인 하루만에 매도 선회, 전일 매수 매도편향 조정을 위한 일회성이였음을 재확인

2) 유가증권시장에서는 9일연속(-2.44조원) 순매도, 매도 축소되었으나 매수는 기대난

3) 평균B 반등 하루만에 1.06pt로 하락, 0.70pt 하회 체공시 차익잔고 청산 본격화 예상

4) 시장B 하락 및 차익잔고 청산 압력 높아, 미청산 차익잔고 11.7조원(외국인 5.83조원)

5) 20MA(263.35pt) 상향 돌파 시도 예상, 외국인 현물 수급동향이 관건, 기술적 대응

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■KOSPI200 구성종목 주요 공시 브리핑

1) 중소기업은행(024110) : 유상증자 결정 - 신주의 종류와 수: 보통주 4,193,575주(발행주식대비 7.68%), 자금조달의 목적: 운영자금 500억원(전액), 증자방식: 제3자 배정증자, 신주발행가액: 11,923원(할인율 5%) - 일정: 신주권 교부예정일_2013.4.15, 신주 상장예정일_2013.4.19

2) 현대중공업(009540) : 쿠웨이트 발전담수플랜트 수주 추진 보도에 대한 조회공시 답변(재공시) - 당사와 Sidem(프랑스)이 EPC Contractor로 참여한 IPR-Suez Group 주도 디벨로퍼 컨소시엄은, 2012년 2월 16일 쿠웨이트 수전력청(MEW)이 발주한 발전담수 Project(Az Zour North IWPP)의 Preferred Bidder로 선정되어 계약 추진중에 있으나, 현재까지 최종 계약 여부 등과 관련하여 구체적으로 확정된 사항은 없음

3) 두산중공업(034020) : “교환사채 발행 추진 보도”에 대한 조회공시 답변 - 당사는 교환사채를 발행할 계획이 없음

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /


test10014@heraldcorp.com