국내증시가 새해부터 하락세를 이어가면서 좀처럼 무거운 분위기를 탈피하지 못하고 있다. 이에 새해 첫 달 주식시장이 강세를 보이는 이른바 ‘1월 효과’도 기대하기 힘들다는 전망이 나오지만, 이보다 1월과 연 수익률의 상관 관계에 더 주목해야 한다는 관측이 제기된다. 역대 기록을 보면 1월이 좋았다고 반드시 연간으로도 좋았던 것은 아니었지만, 60% 이상의 확률로 같은 기조를 보였기 때문에 1월 성적표에 촉각을 곤두세우지 않을 수 없다는 분석이다.

4일 한국거래소에 따르면 2000년부터 작년까지 코스피 지수의 1월 수익률과 연간 수익률이 양(+)이든 음(-)이든 동방향성을 나타낸 적이 15차례에 달했던 것으로 나타났다. 확률로 따지면 65%다.

2000년에는 1월에 지수가 10.9% 하락했는데 연간으로는 52.4% 떨어졌다. 이듬해인 2001년에는 1월 수익률이 18.6%를 보였는데 연간으로는 33.2%를 나타냈다. 글로벌 금융위기 당시였던 2008년에는 1월에 12.3% 떨어졌는데 연간으로는 39.3% 빠졌다. 2009년 들어서는 1월에 0.4% 오르며 시작했는데 연간으로는 무려 45.4% 올랐다.

작년은 1월에 코스피 수익률이 -10.9%를 기록했는데 연중으로는 마이너스폭이 25.2%로 확대됐다. 이처럼 1월·연간의 수익률이 같은 움직임을 보인 해의 경우 대체로 연 조정폭이 1월을 크게 상회했다. 또 2012년부터 2015년까지는 1월·연간 방향성이 4년 연속 일치했다. 2021년은 1월 수익률(1.1%)과 연간 수익률이(1.1%)이 아예 같았다.

한 증권업계 관계자는 “1월이 대체로 그 해의 변수들을 선반영하는 측면이 강하기 때문에 1년 전체의 기조와 같은 흐름을 따르는 경향성이 높은게 사실”이라며 “첫단추를 잘 꿰야 한다는 말을 주식시장에도 적용할 수 있고, 그렇기 때문에 새해 첫 달 지수 변동에 신경을 쏟지 않을 수 없는 것”이라고 말했다.

올해도 증권사들은 1월 코스피가 2100~2400대에서 등락할 것이라고 보고 있는데, 연간으로는 이보다 범위가 넓은 2000~2600대에서 움직일 것으로 내다보고 있다. 지난해 코스피는 2230대에서 마무리됐는데, 증권사들은 작년보다 레벨의 상향 가능성을 높게 보고 있는 것이다. 이에는 이미 주식시장에 올 기업들의 실적 부진이 반영돼 있고, 증시가 다음 해의 수익 전망에 따라 미리 움직인다는 점과 연내 통화정책의 완화 가능성 등이 영향을 미쳤다. 또 2000년 이후 국내 증시가 2년 연속 하락한 적이 없다는 점도 참고가 됐다.

이런 가운데 해외 기관들은 국내 증시 도약을 위해서는 외국인 투자자의 발길을 돌리게 한 시장의 구조적인 문제를 개선해야 한다고 주장하고 있다. 골드만삭스, JP모건 등 전 세계 160개 글로벌 투자자와 금융기관을 회원사로 둔 아시아증권산업금융시장협회(ASIFMA)는 최근 한국자본시장에 대한 백서를 내고 한국 시장의 공매도 금지 조치 장기화, 글로벌 투자자들의 약한 정보 접근성, 시장조성 등 거래활동 제한, 원화 접근성 제한 등을 지적했다. 이에 손병두 한국거래소 이사장은 지난 2일 2023년 증권·파생상품시장 개장식에서 “깜깜이 배당 관행을 개선하고 글로벌투자자 진입 규제를 완화해 코리아 디스카운트 해소에 전념하겠다”고 밝혔다. 서경원 기자