[헤럴드경제=김성미·이세진 기자] 벤처패피탈(VC) 스톤브릿지벤처스가 코스닥 기업공개(IPO) 행보를 본격화하고 있다. 작년 말 동종 업체인 KTB네트워크가 코스닥 입성 이후 주가 흐름이 부진해 공모가를 정할 수요예측 흥행 여부에 시장 이목이 집중되고 있다.

스톤브릿지벤처스는 최근 금융위원회에 증권신고서를 제출했다. 2월 9~10일 기관 대상 수요예측을 진행해 공모가를 확정하고, 이어 15~16일 일반 청약을 받아 같은달 말 상장을 완료한다.

증권신고서에 따르면 공모주식수는 총 450만주로, 주당 공모 희망가 밴드는 9000원에서 1만500원이다. 공모가가 상단으로 결정되면 시가총액은 1900억원 가량이 된다.

스톤브릿지벤처스는 총 9500억원 규모의 AUM을 운용하고 있다. 크래프톤, 직방, 지그재그, 스타일쉐어, 쏘카 등 굵직한 기업에 투자자로 참여하며 주목받았다. 크래프톤은 20조원대 기업가치로 증시에 데뷔했고, 지그재그는 카카오에, 스타일쉐어는 무신사에 각각 인수되면서 성공적으로 투자회수를 완료했다.

바로 직전 사례인 KTB네트워크는 상장 당시 공모가를 하단에서 결정하고도 상장 직후부터 주가가 줄하락하고 있다. KTB네트워크는 상장 첫날 시초가보다 11.3% 하락 마감해 현재 공모가 대비 18% 가량 낮은 가격에 거래되고 있다.

현재 스톤브릿지 최대주주가 보유한 주식의 상당 부분을 구주매출(상장 시 보유주식 매각)로 내놓으면서 부담이 될 것이란 전망도 있다. 이번 공모로 최대주주 FV홀딩스가 보유한 지분 96.6%는 71.63%으로 줄어들게 된다. 상장 주식 중 신주와 구주 비중은 6대 4로, 상장 후 스톤브릿지 전체 주식 중 신주모집 비중은 15.11%, 구주매출은 10.07%로 전망된다.

상장 후 주가를 유지도 쉽지 않아 보인다. 벤처캐피탈은 포트폴리오의 투자금을 회수할 때 실적이 나는 구조여서 분기마다 고른 실적을 내놓지 못한다. 포트폴리오마다 시장 상황이 다르기 때문에 계획에 따른 엑시트(exit)를 장담하기 어렵다.

시장과 꾸준히 소통하는 일도 만만치 않다. 회사가 안정적으로 성장하고 있다는 점을 알리기 위해서는 기업정보를 꾸준히 공개해야하지만, 업의 특성상 투자 현황 등을 때마다 알리기에는 제약이 많다.

VC업계 관계자는 “상장된 VC 기업의 주가는 분기 실적보다 개별 포트폴리오의 성장 이슈, 회수 성과 등에 변동하는 경향이 있다”며 “중장기적 관점에서 주가를 관리하는 것이 쉽지 않다”고 설명했다.