이주열 한국은행 총재가 지난 7월 서울 한은 본관에서 금융통화위원회를 주재하는 모습.

오는 26일 기준금리를 결정하는 한국은행의 통화정책방향 회의를 앞두고 시장 참여자들의 전망이 팽팽히 맞서고 있다. 코로나19 4차 유행에 따른 경기 둔화 우려 속 크게 늘어난 가계 부채에 따른 이자 부담 증가를 고려할 때 한은이 인상 시점을 후일로 미룰 것이란 관측이 나온다.

하지만 공급에 이어 수요 부문에서도 상방 압력이 가중되고 있는 물가의 기조적 상승 흐름은 한은의 인상 결정을 재촉할 것이란 주장도 만만치 않다. 특히 고삐 풀린 집값과 좀처럼 제동이 걸리지 않은 대출 증가세 등의 금융불균형 상황은 ‘실기(失期) 트라우마’가 있는 한은을 더 자극할 것이란 분석이다.

강승원 NH투자증권 연구원은 23일 “8월 금통위(금융통화위원회)는 코로나19 확산 속도가 7월 금통위 직전 질병 관리청이 제시한 기본 시나리오보다 빨라졌단 점에서 금리를 동결할 것으로 본다”며 “단, 최소 1명 이상의 인상 소수의견은 유지될 것이고, 10월 금통위에서의 첫 금리인상을 베이스 시나리오로 유지한다”고 밝혔다.

신얼 SK증권 연구원도 “10월 금통위의 기준금리 인상을 전망한다”며 “그 이후엔 인사 및 정치적 일정 등으로 인해 내년 상반기까지 금리 동결 이후 3분기에 재차 금리 인상이 단행될 것”이라고 말했다.

그러나 한은이 4차 유행에도 올 성장 전망을 11년래 최대인 4%대를 유지할 것으로 보이는 가운데 경기 우려로 금리를 동결한다면 다소 이율배반적일 수 있단 지적이 나온다. 또 소비자물가가 넉달연속 2%를 상회한 가운데 시차를 두고 여기에 영향을 미치는 수입·생산자물가도 역대 최고 수준으로 오른 상태에서 인상을 다음 회의인 10월로 미룰 경우 자칫 정책 타이밍을 놓쳤단 비판에 직면할 수 있다.

조종현 신한금융투자 연구원은 “연간 소비자물가 상승률은 현 수준에서 연말까지 오르지 않는다고 극단적으로 가정해도 연간 1.86%이고, 월 0.1%씩만 오르면 1.99%”라며 “금년은 무난히 연간 2% 달성이 예상되고, 한은이 금리 인상을 할 수 있는 최적의 시기인 셈”이라고 말했다.

또 한은이 금융불균형에 대한 우려 목소리를 지속 내온 가운데 정부가 대출 조이기를 본격화하고 있는 상황에서 금리 동결시 자칫 ‘엇박자’ 논란도 제기될 수 있다. 내년 초 정치 일정을 감안하면 서둘러 금리를 올려야 연내 추가 인상으로 소기의 정책 효과를 달성할 수 있단 측면에서도 8월 인상론에 힘이 실린다.

공동락 대신증권 연구원은 “코로나 재확산으로 경기 불확실성은 여전히 높은 수준이나 상대적으로 정책의 우선순위를 금융안정으로 강조한 만큼 이번 금통위에서 기준금리가 인상될 가능성이 크다”고 예상했다. 허정인 KTB증권 연구원은 “하반기 중 물가 반락 가능성 및 자산시장 조정 가능성 등대내외 리스크가 있기 때문에 성장회복과 물가상승을 확인한 8월에 인상하는게 가장 리스크가 적은 선택지라고 판단한다”고 밝혔다. 서경원 기자