[헤럴드경제 = 김상수 기자]대규모 원금 손실 가능성이 제기된 파생결합펀드(DLF)는 독일이나 영국, 미국 등의 금리를 기초자산으로 삼아 투자하는 상품이다. 예측하기 힘든 금리를 기준지표로 삼은 만큼 애초부터 원금 손실 위험이 컸다는 분석이다. 이를 충분히 투자자가 인지했는지 여부가 향후 쟁점으로 부각된다.

금융감독원은 19일 주요 해외금리 연계 파생결합상품 판매현황과 함께 이들 상품의 구조 예시를 공개했다. 현재 국내 금융회사의 주요 해외금리 연계 파생결합상품(DLF·DLS) 판매 잔액은 총 8224억원 수준이다. 논란이 인 DLF는 미국 이자율 스와프(CMS) 금리와 영국 CMS 금리, 독일 국채 10년물 채권의 만기 수익률을 기초 자산으로 삼는다.

이 중 미국, 영국 CMS 금리 연계 상품은 금리가 일정 수준 이상이면 조기 상환되거나 만기 상환되는 DLS에 투자하는 펀드다. 3개월마다 두 기초자산 종가가 최초 기준 가격의 95%(3개월), 85%(6개월), 75%(9개월) 이상이면 연 3.5% 수익을 지급한다. 만기 평가 때 두 기조차산 종가가 최초 기준가격의 55%(12개월) 이상일 때에도 연 3.5% 수익이 지급된다.

예를 들어, 가입 시점에 금리가 1%였다면 만기에 55%인 0.55% 아래로 내려가지 않다면 수익을 지급하고 그 아래로 내려가면 손해를 보는 구조다. 만기 평가 때 두 기초자산 중 하나라도 0%를 기록하면 원금은 전액 손실(만기 쿠폰 감안 시 최종 수익률 -96.5%)하게 된다.

독일 국채 10년물 금리에 연계한 DLS에 투자하는 펀드는 조기 상환 없이 만기(6개월) 때 연 4%의 쿠폰을 지급한다. 하지만 손실 조건에 해당하면 손실 배수(250배)에 비례해 손실이 발생한다.

즉, 만기일에 금리가 배리어(-0.25%·barrier) 이상이면 원금 전액과 2% 쿠폰(연 4%)을 지급한다. 하지만 만기일에 금리가 배리어를 밑돌게 되면 하회 폭에 손실배수를 곱한 비율로 원금을 잃는다. 하회폭이 0.01%당 원금이 2.5% 손실되는 것ㅇ로, 만약 하회 폭이 0.4% 이상이면 원금 전액을 손실한다.

금융감독원 측은 “미국을 비롯해 유럽 국가들에서 금리를 내리는 바람에 예측 불가능한 상황이 전개됐다고 은행들은 해명했다"며 “일부 은행은 이런 상품의 위험성을 알고 판매하지 않았기 때문에 판매 은행들 해명의 정당성은 따져 봐야 한다”고 말했다.