- 그룹 계열사와의 시너지, 영업안정성도 우려
[헤럴드경제=원호연 기자]7일 한국신용평가가 사모펀드(PEF를 우선협상대상자로 선정해 매각이 진행되고 있는 롯데카드와 롯데손해보험에 대해 대주주의 지원가능성 감소를 이유로 장기신용등급 하향 검토 리스트에 등록했다고 밝혔다.
롯데그룹은 롯데 카드 지분 80%와와 롯데 손해보험 지분 58.6%를 매각할 우선협상대상자로 각각 PEF 한앤컴퍼니와 JKL파트너스를 선정했다. 매각 규모는 각각 1조4400억원, 4270억원이다.
김민정 한신평 연구원은 롯데카드의 선순위 무보증사채와 단기신용등급(기업어음 및 전자단기사채)에 각각 ‘AA(부정적)’과 A1의 신용등급을 부여했다. 롯데손해보험의 보험금지급능력평가(IFSR)에는 ‘A+(안정적)’, 후순위사채와 신종자본증권에는 각각 ‘A(안정적)’, ‘A-(안정적)’의 신용등급을 부여하고 있다.
김 연구원은 “한앤컴퍼니와 JKL파트너스가 롯데카드와 롯데손보를 인수할 경우 각 사의 신용등급에 반영돼 있는 유사시 대주주의 지원 가능성을 더이상 기대하기 힘들다”면서 “적극적으로 이익을 추구하는 PEF의 보편적인 특성을 고려할 때 지원 여부는 경제적, 전략적 판단에 따라 달라질 수 있기 때문”이라고 밝혔다.
중기적 관점에서 매각을 통한 주주 변경은 통상적인 영업 연계에서 비롯되는 사업 안정성과 시너지 등에도 영향을 미치는 만큼 재무적 안정성에도 영향을 미친다.
김 연구원은 “롯데카드는 롯데쇼핑, 하이마트 등 그룹 내 소매업체와 연계한 카드 상품에 대한 의존도가 상당하다”며 “롯데카드 잔여지분 관리 계획, 주주간 계약 조건 등이 영업 안정성에 미칠 영향에 주목할 것”이라고 밝혔다. 롯데 손보에 대해서는 “일반보험 및 퇴직연금 부문에서 특수관계자 의존도가 약 30% 수준으로 높은 편이므로 대주주 변경이 영업기반과 수익구조에 영향을 미친 가능성이 존재한다”고 지적했다.
롯데손보의 경우 RBC(위험기준자기자본) 비율이 155.4%로 2017년 말 170.1% 대비 큰폭으로 하락한 점도 재무적 관점에서 부담이다. 김 연구원은 “RBC 비율 산정기준을 강화할 때 자본 확충이 필요한 상황”이라며 ”PEF가 인수할 경우 재무적 투자자(FI)의 회수전략에 따른 사업 및 재무적 불확실성에 노출된다“고 설명했다.
한신평은 주주간 계약조건, 금융당국의 대주주적격심사 및 인수대금 납입 등 매각 진행 경과를 모니터링해 신용도에 반영할 예정이다.
why37@heraldcorp.com
