- “행동주의 펀드 개입 1년 후…고용 18.1%, 투자 23.8%나 감소”

- 순이익, 공격기간 전년비 46.2%, 공격 다음해 83.6% 급감

- 배당은 반짝 늘어



[헤럴드경제=이세진 기자] 행동주의 펀드의 기업 경영 개입은 성장성, 수익성, 안전성 등 기업의 모든 부문에 부정적인 영향을 미친다고 분석이 나왔다.

전국경제인연합회 산하 한국경제연구원은 24일 ‘행동주의 펀드가 기업에 미치는 영향 분석’ 보고서를 통해 ‘The Activist Insight Activist Investing Review 2014’가 선정한 10대 행동주의 펀드가 행동주의로 공격한 438개 기업 중, 2013년과 2014년에 공격을 시작하고 종료한 해외 48개 기업을 대상으로 공격기간 전후 3년의 경영성과를 살펴보고 그 영향을 분석했다.

한경연은 먼저 행동주의 펀드가 공격한 기간의 기업 고용인원은 전년대비 4.8% 감소했고, 공격 다음해는 18.1%나 줄어든 것으로 나타났다고 밝혔다.

설비투자와 R&D 투자 현황을 살펴본 결과, 공격 이전 매년 증가하던 설비투자는 공격 기간 중 2.4% 감소했고, 공격 종료 직후(1년) 연도 및 2년 후에는 각각 전년대비 23.8%, 21.2%나 감소했다. R&D 투자는 공격한 기간에는 기존 흐름을 유지했으나 공격 다음해 및 2년 후에는 전년대비 각각 20.8%, 9.7% 떨어졌다.

행동주의 펀드가 공격한 기업의 당기순이익, 영업이익은 공격한 기간과 다음해 까지 큰 영향을 받는 것으로 나타났다.

당기순이익은 공격한 기간에는 전년대비 46.2%, 공격 기간 다음해는 83.6%나 급감하며 큰 타격을 입었다.

영업이익도 당기순이익과 비슷한 흐름을 보였다.

영업이익은 행동주의 펀드가 공격한 기간에는 전년대비 40.6% 줄었고, 공격기간이 끝난 1년 후에도 전년대비 41.0% 감소했다.

부채비율은 행동주의 펀드의 공격 전까지 70% 수준을 유지하다 공격한 기간에 90.7%로 높아졌다.

자본은 자기주식 매입 등에 따라 다소 감소했다. 행동주의 펀드가 공격한 기간 자본은 전년대비 4.5% 줄어들었고, 1년 후에는 14.8%, 2년 후에는 5.5% 감소한 것으로 나타났다.

행동주의 펀드가 기업을 공격하면 자기주식 매입과 배당 확대를 요구한다고 알려져 있다. 실제로 행동주의 펀드가 기업을 공격하기 전 전년대비 7~8% 내외로 증가하던 자기주식 매입은 공격한 기간 전년대비 20.3%나 늘었다.

공격한 기간 배당금은 전년대비 63.8% 급증했다. 1년 후, 2년 후에는 전년대비 18.7%, 24.3% 감소했다. 3년 후 배당금이 다시 증가했으나 공격한 기간 수준에는 미치지 못했다.

당기순이익 대비 배당금 비율을 나타내는 배당성향은 공격한 기간 전년대비 204.6%, 1년 후에는 전년대비 397%나 증가했다. 공격 1년 후 배당금이 전년대비 감소했음에도 배당성향이 급증한 것은 당기순이익이 크게 감소했기 때문이라고 분석했다.

유환익 한경연 혁신성장실장은 “기업의 장기적 발전을 통한 진정한 주주가치 제고를 위해서는 장기보유 주주에 대한 인센티브 강화, 차등의결권 도입 등 국내외 행동주의 펀드에 대한 대책을 본격적으로 논의해야 한다”고 지적했다.

jinlee@heraldcorp.com