삼성그룹 지배구조 최상단에 서있는 제일모직의 공모 청약 열기가 뜨거운 가운데 정작 증권가는 목표주가를 제시하는데 몸을 사리는 모습이다.

11일 증권정보업체 에프앤가이드에 따르면 최근 제일모직 목표주가를 제시한 증권사는 키움, 하이투자, KTB, LIG투자증권 단 4곳이다. 이는 지난달 삼성SDS가 증시에 입성하던 때와도 사뭇 다르다. 삼성SDS의 경우 상장 한 달 전부터 10여군데 증권사들이 앞다퉈 목표주가를 내놓았다. 제일모직은 지난 10일 청약 첫날에만 평균 경쟁률 38대1에 증거금만 6조원이 몰려 삼성SDS의 공모 규모를 크게 웃돌았다.

증권가가 제일모직의 몸값을 내놓는데 주저하는 이유는 여러가지다. 제일모직은 다른 상장사와 달리 사업가치만 보는게 아니라 지배구조 이슈를 함께 고려해야 하기 때문에 목표주가를 잡기 까다롭다는 게 주된 의견이다.

백광제 교보증권 연구원은 “제일모직은 개별사업의 수익성, 향후 전망 이외에도 삼성그룹의 지배구조 관련 이슈가 주가에 어느정도 영향을 미칠지에 대해서도 분석해야하는 만큼 다른 기업과 같은 잣대로 측정하기는 어렵다”면서 “패션과 건설, 식자재 사업도 삼성그룹이란 캡티브 마켓(계열사간 내부시장)을 가진 특수성 때문에 다른 동종업체와 달리 다각도로 고려해야하는 측면이 많다”고 말했다.

또 리서치센터가 강한 국내 대형사 6곳이 제일모직 상장주관사나 인수단으로 참여한 점도 목표주가가 사라진데 한몫했다. 

권도경 기자/kong@heraldcorp.com