대표적인 예가 2000년대 중후반 펀드 열풍을 몰고 온 중국펀드다. 중국의 급성장에 기대 너나 할 것 없이 운용사마다 중국 관련 펀드를 홍보하기 바빴지만 곧이어 터진 글로벌금융위기에 수익률은 곤두박질쳤다. 펀드평가사 에프앤가이드에 따르면 중국본토에 투자하는 58개의 주요 펀드의 5년 수익률은 지난 14일 현재 -17.91%로 아직도 그때의 충격에서 벗어나지 못하고 있다. 반면 최근 3개월 수익률은 11%에 달한다. 펀드 열풍 초기에 정석처럼 받아들여진 ‘장기투자’보다 상황을 봐서 짧게 넣다 빼는 순발력이 현명한 선택인 셈이다.
펀드가 단기 유행을 좇게 된 건 그만큼 자산운용사들이 찍어내 듯 펀드를 양산해내고 있기 때문이다. 지난해 롱숏펀드가 월등한 성과를 내며 투자자들의 발길이 이어지자 운용사들은 저마다 롱숏펀드 열풍에 가세했다. 이 과정에서 스타펀드매니저의 이동이 금융투자업계의 이슈가 되기도 했다.
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일부 자산운용사의 경우 불과 2~3개월 안에 뚝딱 롱숏펀드란 이름을 내건 펀드를 출시하기도 했다. 심지어 헤지펀드 운용 경험이 없는 매니저가 롱숏펀드를 담당하는 경우도 있다. 한 외국계 자산운용사 관계자는 “펀드 하나를 출시하려면 시장 동향과 향후 전망, 운용사의 고유 철학 등을 토대로 내부 검토에서부터 최종 출시까지 아무리 빨라도 6개월은 걸린다”고 말했다.
유행에 따라 펀드가 만들어지다보니 설정액이 10억원에도 못 미치는 ‘자투리 펀드’가 난무하는 것도 고쳐지지 않는 문제다. 지난 7월말 현재 전체 공모형펀드 3408개 가운데 10억원 미만 펀드는 975개(28.61%)에 달한다. 10억~100억원 사이 펀드(1206개) 다음으로 많다. 2011년말에 비해 전체 공모펀드 개수는 1.70% 줄었지만 10억원 자투리 펀드는 오히려 6.21% 늘었고 전체 펀드에서 차지하는 비중도 2.13%포인트 높아졌다.
반면 설정액 5000억원 이상 대형 펀드는 같은 기간 95개에서 91개로 줄었다. 대체로 10억원 이하 펀드는 펀드로서 제대로된 투자철학을 구현하기 힘들 뿐더러 분산투자 효과도 누리기 어렵다는 게 전문가들의 견해다. 펀드 성과를 비교할 때 최소 10억원 이상 펀드로 대상을 규정하는 것도 이 때문이다.
펀드 규모에 상관없이 운용에 필요한 비용은 비슷하다. 즉 자투리 펀드는 ‘고비용-저수익’의 기형적인 운용 형태를 가질 수밖에 없다. 2011년 금융당국이 50억원 이하의 소규모 펀드를 정리하겠다고 나섰지만 원금 손실을 본 투자자들의 반발과 운용사의 소극적인 태도에 별다른 진척이 없다.
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펀드매니저들의 전문성과 책임의식도 도마 위에 오르고 있다. 작년말 기준 국내 54개 자산운용사 펀드매니저 608명의 평균 근무 기간은 4년 10개월로 나타났다. 이는 외국계 자산운용사 펀드매니저가 평균 6~7년 이상 근무하는 것에 비해 짧다. 운용의 지속성과 수익률 관리에 허점이 나타날 수밖에 없다.
한 중소형 자산운용사 펀드매니저는 “자본시장의 꽃이자 얼굴이란 영광은 옛말”이라며 “전문성보다는 회사 지시를 따르거나 자리 보전에 안주하는 평범한 회사원이 된 기분”이라고 토로했다. 눈이 휘둥그레지는 고액 연봉은 일부 스타 매니저에게 국한된 ‘남의 얘기’라고 잘라 말했다.
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