■경제분석

1월 산업활동 부진, 2월도 강한 반등은 어려워

진은정
☎)3276-6231
-1월 생산, 소비, 투자 등 전 부문에 걸쳐 국내 경기 부진 확인
-12월 반짝 반등은 자동차와 디스플레이 업종의 일회적 요인 때문으로, 경기 반등 지연
-선행지수 예상외 하락, 수출 감소 등을 감안할 때 2월 지표도 큰 폭 개선 어려울 전망

■투자전략

시황 일드갭: 상대적으로 보는 주식과 채권

이다슬
☎)3276-6246
- 시퀘스터 발동 불구, 미국 증시 상승: 시퀘스터 자체보다 향후 처리 과정 및 경기지표에 무게
- 채권: 저금리 기조 연장 및 이머징 채권의 매력도 증가. 채권으로의 자금 흐름 유지 가능성
- 주식: 선진국 중심 글로벌 증시 저평가, 그러나 EPS 증가 부진 및 주요 증시 키레벨 위치
- 일드갭 하락 요인이 강해져야 주식과 채권 전환 기대 가능: 아직 좀 더 시간이 필요

■채권분석

▶Credit Market Perspectives 3월 크레딧채권 시장 : A등급 채권 부각될 시기

김기명
☎)3276-6206
-2월 시장동향 : 스프레드 강보합 기조
-3월 시장전망 : 강보합기조 지속 예상


▶Fixed Income Monthly 고용의 관점에서 본 통화정책

이정범
☎)3276-6191
-2월 시장동향: 채권금리 대부분의 영역에서 역사적 저점 경신
-고용의 관점에서 본 통화정책
-3월 시장전망: 레벨부담에도 강보합세 지속될 전망

■이머징마켓

이번 전인대에서 궁금한 네 가지

조선주
☎)3276-6233
- 지도부 교체 후 첫 양회, 강도 높은 규제강화나 주목할만한 정책호재 없을 것
- 부동산규제와 인플레이션 관리, 쉐도우뱅킹 리스크 관리에 대한 언급은 예상
- 오는 4월 국무원 상무회의와 10월 중국 공산당 3중전회에 보다 주목해야

■산업분석

▶전기ㆍ전자 갤럭시S4 사용설명서

이승혁
☎)3276-4589
- 갤럭시S4 4월 중순부터 판매 개시, 해상도/AP/사이즈/화소 등에서 진일보 전망
- 갤럭시S4 관련 부품업체는 기존 시리즈와 큰 차이 없을 전망
- 역사적으로 부품업체들의 주가는 공개 전 1개월 동안 높은 수익률 기록
- 올해에도 Q가 P를 상쇄할 전망, 휴대폰 부품업종의 multiple은 여전히 매력적
- 아모텍/세코닉스/파트론 등을 최선호주로 추천


▶손해보험 2월까지는 이익 회복있겠지만, 회기말인 3월은 조심

이철호
☎)3276-6167
2월까지는 이익 회복되겠지만, 회기말 불확실성 감안하면 4분기 전망 낮춰야 할 것
RBC 부담과 보험의 공공성 강화 요구에 대비하는 보수적 포트폴리오 구축을 권함


▶ 자동차 성수기 앞두고 미국 재고수준 향상

서성문
☎)3276-6152
- 주가 반등 지속될 전망
- 2개월 연속 미국시장 점유율 회복
- 재고수준 크게 향상, 신모델 출시 임박

■기업분석

▶고려아연 투자의견: 매수(유지), TP: 530,000원(하향), 현재가: 376,000원
(010130 )
최문선
☎)3276-6182
- 2013년 아연 제련수수료 210.5달러/톤으로 상승, 아연 프리미엄도 상승세
- 단기 금속 가격 전망은 부정적
- 비철 가격의 재상승과 장기 성장성에 초점


▶영원무역 투자의견: 매수(유지), TP: 42,000원(상향), 현재가: 37,500원
(111770 )
나은채
☎)3276-6160
- 일회성 비용과 높은 베이스로 예상을 하회한 영업 실적
- 강화되는 경쟁력, 중장기 전망에 대한 확신은 높아져
- 단기 마찰 요인 있으나 독보적인 경쟁력으로 목표주가 42,000원으로 상향

■산업/기업 Comment

▶NHN 웹보드게임 규제안 철회는 매우 긍정적
(035420 )
홍종길
☎)3276-6168
-규제개혁위원회는 문화부 규제안의 법적 근거가 부족하다고 판단
-NHN 웹보드 게임 매출의 감소 우려 제거로 게임사업 개편에 시간 확보
-투자의견 ‘매수’와 목표주가 330,000원 유지


▶CJ E&M 웹보드 게임 규제 철회 및 게임력 강화로 CJ E&M 게임 부문 개선 전망 밝아
(130960 )
김시우
☎)3276-6240
- 규제개혁위원회, 문화체육관광부의 웹보드 게임 규제안을 철회하기로 결정. 웹보드 게임 규제에 대한 우려가 해소되는 것은 CJ E&M에 긍정적
- 신규 게임 출시, 모바일 게임 라인업 강화, 웹보드 게임 규제 우려 해소로 게임 부문 실적 개선 전망 밝음
- 투자의견 매수와 목표주가 44,000원 유지

[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com