■투자전략

시황 ;역사적 신고가 종목들에서 얻을 수 있는 시사점

정훈석
☎)3276-6232
-‘싸다’는 논리가 성립하는 영역으로의 진입 가능성을 염두에 둔 접근
-조정국면에서 투자 대안으로서 역사적 신고가 종목들을 체크해 볼 필요
-역사적 고점 돌파 임박 종목들이나 직전 역사적 고점 지지력 확인 종목들을 주목

-역사적 고점 행진중인 음식료 및 제약주
▷음식료 빙그레, 롯데삼강, 무학, 오뚜기, 오리온
▷제약 대원제약, 유나이티드제약, 환인제약, 메디톡스

-역사적 고점에 근접했거나 역사적 고점 돌파 시도 중인 음식료 및 제약주
▷음식료남양유업, 롯데칠성, 팜스코, 동원F&B, 샘표식품,대한제당, 대상
제약 일동제약, 동아제약, 종근당, 보령제약, 바이오니아, 삼아제약

-중국 및 동남아에 진출한 모바일부품 관련주들 밸류에이션 부담이 크지 않는 종목
▷대덕GDS, 에스맥, 우주일렉트로, 자화전자, 옵트론텍, 와이솔, 파트론, 아모텍, 이노칩,대덕전자, 디지탈옵틱, 세코닉스, 유원컴텍, 인탑스, 크루셜엠스


■이머징마켓

China Compass 중국증시, 강세 기조 속에서 상승폭 둔화 전망

윤항진
☎)3276-6280
- 2월 상해증시 전망: 춘절 및 전인대 이벤트 앞두고 강세 지속 전망
- 중국 3월 전인대 종료 후 단기조정 가능성
- 2월 홍콩증시 전망: 상승 기조 유지 예상

■산업분석
▶전기ㆍ전자 가전: 글로벌 가전업체 중 LG전자가 가장 저평가

이승혁
☎)3276-4589
- 2012년 글로벌 가전 업체들은 큰 폭의 영업이익 증가를 기록
- 가격경쟁의 완화 등이 글로벌 가전 업체들의 수익성 개선 요인
- 2012년 글로벌 가전업체들은 가장 높은 주가상승률을 기록
- 가전 뿐만 아니라 휴대폰의 value를 감안해도 LG전자의 주가는 저평가가 확실


▶은행 4Q12 Review: 예견된 부진, 터닝 포인트가 가까워진다

이고은
☎)3276-5956
- 4분기 실적 순위: 기대를 상회한 신한지주, 무난한 KB금융, 놀라운 하나금융
- 유일하게 적자 발표한 하나금융, 그러나 1분기 이익 정상화 가능
- 퇴직급여충당금 변수가 컸던 KB금융과 신한지주, 향후 변동성은 사라질 것
- 4분기 실적 발표 이후 시장 순익추정 조정도 긍정적으로 볼 여지가 있다

■기업분석
▶롯데쇼핑 투자의견: 매수(유지), TP: 520,000원(유지), 현재가: 394,500원
(023530 )
여영상
☎)3276-6159
- What’s new : 4분기 영업이익 4,390억원, 전년동기대비 증가
- Positives : 해외 마트 실적 개선
- Negatives : 국내 마트 부진은 당분간 지속
- 결론 : 투자의견 매수, 목표주가 520,000원 유지


▶금호석유 투자의견: 중립(유지)
(011780 )
박기용
☎)3276-6177
- What’s new: 예상만큼의 영업실적 달성했지만 보유지분 평가 손실 발생
- Positives: 고가의 원재료 투입 마무리 되고 제품 가격 상승해 스프레드 개선 예상
- Negatives: 또 하나의 변수 벤젠, 원가 부담을 증가시켜
- 결론: 수요 개선 속도에 비해 원가 부담이 커져 수익성 회복에 시간 필요


▶고려아연 투자의견: 매수(유지), TP: 590,000원(유지), 현재가: 385,500원
(010130 )
최문선
☎)3276-6182
- What’s new: 별도기준 영업이익 1,571억원 기록, 우리 추정치대비 6.5% 하회
- Positives: 제련수수료와 금 가격 동반 상승 / Negatives: 안개가 낀 실적 가시성
- 결론: 변함없는 우리의 view, 고려아연은 성장주


▶현대중공업 투자의견: 중립(유지)
(009540 )
박민
☎)3276-6175
- What’s new : 대규모 일회성 손실 인식으로 순이익 적자 기록
- Positives : 플랜트부문 원가율 조정으로 수익성 개선, 전기전자부문 흑자전환
- Negatives : 일회성 충당금을 제외해도 조선부문 수익성 악화추세 지속
- 결론 : 매수 시점 여전히 요원


▶와이솔 투자의견: 매수(유지), TP: 20,000원(유지), 현재가: 12,600원
(122990 )
이민영
☎)3276-6235
블루투스 모듈 감소가 실적 하락의 원인
주력 제품인 소필터와 모듈 부문의 실적 견조
2013년 중국 및 신제품 모멘텀을 보고 투자의견 ‘매수’ 유지


▶락앤락 투자의견: 매수(유지), TP: 36,000원(하향), 현재가: 28,200원
(115390 )
이정인
☎)3276-6239
- What’s new : 3분기와 비슷한 실적 부진 지속, 기대치에 부합
- Positives : 유일한 관전 포인트 중국 모멘텀 비교적 선방, 2013년 기대감 상승
- Negatives : 한국법인 역성장 지속
- 결론 : 눈높이 조정으로 목표가 하향, 실적악재 정점과 중국기대감으로 ‘매수’ 유지


▶아모레퍼시픽 투자의견: 매수(유지), TP: 1,290,000원(하향), 현재가: 1,012,000원
(090430 )
이정인
☎)3276-6239
- What’s new : 영업이익 부진 (-53.2% YoY) 예상보다 더 심해,
- Positives : 백화점 면세와 중국 성장 모멘텀 견고, 온라인 채널 신성장 동력으로 부각
- Negatives : 방판채널 둔화와 중국 제외 해외법인 구조조정으로 적자 시현
- 결론 : 실적 눈높이 하향하나 턴어라운드와 중국 고성장 모멘텀 감안하여 매수 ‘유지’


▶NHN 투자의견: 매수(유지), TP: 330,000원(유지), 현재가: 233,500원
(035420 )
홍종길
☎)3276-6168
What’s new: 게임부문 인적분할 발표로 불확실성 제거, 2013년 가이던스 발표
Positives: 라인 매출이 483억원으로 전분기대비 285% 증가해 서프라이즈
결론: 라인 성과 확대 지속될 전망, ‘매수’ 의견 유지


▶GS건설 투자의견: 중립(하향)
(006360 )
이경자
☎)3276-6155
- What’s new : 어닝 쇼크, 해외 전 현장에 걸친 원가 재조정
- Negatives : 현장 클린화, 생각보다 오래 걸릴 것
- Positives : 최근 선제적 자금 확보
- 결론 : 투자의견 ‘중립’으로 하향, 최근 확보한 수주 감안시 2014년 체질개선 가능


▶삼성생명 투자의견: 매수(유지), TP: 116,000원(유지), 현재가: 107,500원
(032830 )
이철호
☎)3276-6167
What’s new: 일회성 비용 늘어난 가운데 3QFY12 순이익 1,605억원으로 발표
Positives: 업계 2위와 차별화되는 독보적인 1위라는 점을 확인
Negatives: 금리 역마진은 53bp로 악화되었고, 당분간 추가 악화 불가피
결론: 금년의 주가 단기 상승 부담은 있으나, 장기적인 금리 플레이 매력은 존재


▶아시아나항공 투자의견: 매수(유지), TP: 7,300원(하향), 현재가: 5,870원
(020560 )
윤희도
☎)3276-6165
- What’s new : 일본노선 부진 영향 컸다
- Positives : 원화강세 영향 올해도 클 것
- Negatives : 엔화약세 영향 당분간 지속
- 결론 : ‘매수’ 유지, 목표주가는 7,300원으로 하향 조정


▶CJ오쇼핑 투자의견: 매수(유지), TP: 337,000원(상향), 현재가: 282,800원
(035760 )
여영상
☎)3276-6159
- What’s new : 4분기 영업이익 450억원 (+48% YoY)
- Positives : 턴어라운드 속도가 예상보다 빠르다
- Negatives : 인터넷, 카탈로그 외형 감소

■산업/기업 Comment

▶한솔제지 4분기 실적 영업 체력 급격히 저하
(004150 )
나은채
☎)3276-6160
- 4분기 실적 영업 체력 급격히 저하
- 4분기 영업 실적 바닥이나 2013년 연간 기대치는 낮추어야. 판가 인상이 Key
- 1분기부터 연결 실적 발표, 계열사 부진은 향후 손익에 부담 요인
[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com