■주간경제_2 월의 Check point

1) 경제지표로 나타나는 순환적인 경기흐름은 2 월 역시 1 월과 비슷하게 완만한 회복 국면이 유지되는 흐름일 것으로 판단. 하지만 매크로 측면에서의 불확실성은 1 월 보다는 조금 더 커질 것으로 보임

2) 유럽재정위기나 미국의 재정위기의 문제를 다시 되짚어 볼 수 있는 일정이 있고 우리나라 통화정책에 대한 관심이 높아질 것이며 중국의 수요 회복을 확인하려는 시도도 더 강해질 것으로 보이기 때문임

3) 이번 2 월 금융시장은 이런 불확실성 요인들을 하나하나 점검해가며 맞이할 필요

Analyst : 정용택 (02-2184-2321 / ytjeong@ktb.co.kr)

■[2월 전망] 위축된 매수심리의 향방

▶ 2월 채권 시장, 강세 기대심리의 되돌림 불가피..금리 상승 가능성 무게
- 월간 금리 레인지 국고3년 2.75~3.00%, 국고5년 2.85~3.10%
- 월 초중반 약세 후 월 후반 추가 변동성 확대는 제한될 전망

1) 1월 강세의 배경: 국내 경기 회복 의구심, 금리인하, 원화 강세 → 외인 수급 기대
2) 2월 시장 흐름의 관건은 위축된 매수심리의 향방
⇒ 펀더멘탈, 통화정책, 수급 자체 보다는 이들 변수에 대한 시장 기대심리 변화에 주목
3) 크게 회복되기 어려워 보이는 매수 심리, 시장 약세 전망의 배경
⇒ 뚜렷한 지표 부진이 확인되지 않는 한 강세 전환은 쉽지 않을 듯
4) 월 후반 글로벌 정치불확실성 재현 가능성, 초중반 약세 후 일시적 조정 국면 예상


Analyst : 정성욱 (02-2184-2368 / swjung7@ktb.co.kr)

■수익률 역차별 해소 기대_KTB Equity Weekly Bulletin

▶ 미국 외약내강(外弱內强) vs. 한국 외강내약(外强內弱)
- 실속이 좋은 미국 경제와 주가 vs. 내실이 부진한 한국 경제와 주가
- G2 경기 회복과 함께 국내 펀더멘털 환경 개선 예상

▶ 단기적으로는 환율 안정과 외국인 수급 개선이 필요
- 엔화 가치 급락세 브레이크 기대
- 향후 외국인 동향의 점진적인 순매수 전환 예상


Analyst : 박석현 (02-2184-2314 / shyun@ktb.co.kr)

■자동차(Neutral)_1월 미국자동차판매: 현대/기아 미국시장 점유율 정체기 진입

▶ Investment Point

1. 1월 미국 자동차 판매 104.3만대(YoY+14.2%, MoM-23.1%)
2.현대차: MS 4.2%, 4.4만대(YoY+2.4%, MoM-26.5%)
3. 기아차: MS 3.5%, 3.6만대(YoY+2.2%, MoM-7.3%)


Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■자동차(Neutral)_1월 국내/해외공장판매: 영업일수 증가에 따른 착시 효과

▶ Investment Point

1.1월 내수판매 104,377대(YoY+8.5%, MoM-17.2%)

-현대차: 내수판매 50,211대(YoY+11.1%, MoM-6.1%, 내수MS 48.1%)
-기아차: 내수판매 36,250대(YoY+6.7%, MoM-22.1%, 내수MS 36.9%)

2. 1월 글로벌 공장 판매 결과: 가동률 호조세 유지


Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■현대위아(011210) - 4Q12 Review : 이익의 안정성은 모비스와 견줄만 하다

▶ Investm012ent Point
1) 4Q 실적: 중국향 매출증가에 의한 이익률 상승 및 환율 영향이 없음을 보여준 실적
-매출액: 현대차, 기아차 글로벌 공장 생산량 증가에 따른 호조
- 영업이익: 시장컨센서스 소폭 상회. 영업이익률 개선 지속
2) 사업부별 실적 요약: 자동차 부문의 실적 개선 지속중
-자동차 부품 사업부: 질적, 양적 실적 개선 지속중
-기계사업부: 공작기계 수주 부진을 산업기계 수주로 만회 중
3) 2013년 보수적인 사업 계획. 그러나, 당사 추정치 수준 가능 전망


▶ Valuation
목표주가 250,000원(상향) 및 투자의견 BUY(유지)


Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■한국타이어(161390) -4Q12 Review: 부족하지도 넘치지도 않는 상태

▶ Investm012ent Point
1) 4분기 실적: 시장 컨센서스 수준에 부합. 매출 부진
-국내공장 판매 물량 증가세 둔화 및 원화 강세 등으로 매출 소폭 부진
- 영업이익: 2,165억원(YoY+79.8%, QoQ-1.5%)으로 시장기대치에 부합
2) 2013년 1분기 실적 개선 및 2013년 연간 실적 개선 가능
3) 안정적인 이익 성장에 대한 프리미엄이 합리적
▶ Valuation
목표주가 58,000원(하향) 및 투자의견 BUY(유지)


Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■통신서비스(Overweight) 1월 무선번호이동 : 영업정지를 무색하게 한 높은 수준 기록

▶ Investment Points
1) 1월 번호이동 983,696명, YoY +22%, MoM -5.1%
2) 작년 번호이동 성과 가장 좋은 LG U+의 영업정지 기간 적극 활용
3) 1분기 전체로는 영업정지일수 제외 효과 유효하여 실적 개선 기대감 유지
▶ Top picks : LG U+(BUY, TP 9,500원), SKT(BUY, TP 190,000원)


Analyst : 송재경 (02-2184-2305 / jksong@ktb.co.kr)

■KT(030200) 4Q12 Review: 일회성 감안해도 부진한 성적표, 2013년을 기대

▶ Investment Points
1) 4Q12 영업이익 당사 예상치 및 컨센서스 -57~-66% 하회
2) 1Q12는 LTE 경쟁 참여 직전으로 낮은 마케팅 비용 기저 효과로 1Q13 영업이익 YoY -22% 감소
3) 2013년 조정영업이익 18.5% 증가 예상, LTE ARPU 증가 및 마케팅비 감소 효과
▶ Valuation
-투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 유지


Analyst : 송재경 (02-2184-2305 / jksong@ktb.co.kr)

■제일모직(001300) - 4Q12 Review: 실적은 기대 이하. 그러나 개선 추세 지속

▶ Investment Point
1) 4분기 실적은 최근 낮아진 컨센서스마저도 하회
2) 실적 개선 추세는 지속될 전망
3) 당분간 주가 조정 가능성 있으나 조정 시 매수 대응 권고
▶ Valuation
투자의견 BUY 유지, 목표주가 115,000원 유지
동 목표주가는 2013년 PER 21배, PBR 1.9배 수준으로, 2010년 이후 3개년 평균 PER, PBR에 해당


Analyst : 박상현 (02-2184-2311 / shpark@ktb.co.kr)

■SK이노베이션 (096770) - 4Q12 Review: 실적 악화, 1Q13 빠른 실적 호전 예상

▶ Investment Point
1) 4Q12 정유 중심 부진으로 실적 큰 폭 둔화
2) 1Q13 정제마진 호전 & 아로마틱(PX, 벤젠) 호조 영향 영업실적 빠른 호전 예상
3) BTX 호황 최대 수혜기업. 업종 내 Top pick 유지

▶ Valuation
목표주가 240,000원(유지), 투자의견 BUY(유지)


Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■대한항공 (003490)-4Q12 Review: 강해진 계절성, 예상대로 4Q는 역부족

▶ Investment Point
1) 영업적자 176억원. 예상치 하회
2) 이슈: 일본노선, 화물, 그리고 CAPEX
3) 1Q13E OP 263억원
▶ Valuation
- 목표주가 5.2만원으로 하향조정


Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■LG생활건강(051900)-선장을 믿어라

▶ Investment Point
과거 5개년 인수를 통한 20% 이상의 성장, 추후 M&A 방향성 및 공격적 성장계획, 경영진에 대한 신뢰 있어 아직은 높은 valuation 부담을 희석시킬 수 있는 국면 지속된다고 판단함

1) 기존 사업의 견조한 성장
2) Globalization을 지켜보라
3) 추가 M&A에 대해서 확신하라

▶ Valuation
투자의견 BUY 유지, 목표주가 820,000원 유지


Analyst : 김민정 (02-2184-2328 / minjeong@ktb.co.kr)

■녹십자 (006280) - 4Q12 Review: 적자전환, R&D비용 증가로 치부하기에도 부진한 수익성

▶ Investment Point
1) 4Q 매출액 전년동기비 1.4% 증가, 영업이익은 적자전환 (K-IFRS 연결 기준)
2) ‘13년 연간 매출액 7,725억원(+8%), 영업익 782억원(+18%)으로 추정(IFRS 단독)

▶ Valuation
- 목표주가 150,000원으로 하향, 투자의견 HOLD 유지


Analyst : 이혜린 (02-2184-2327 / hrin@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_미국 1월 제조업 체감경기 및 고용지표 호조

▷미국증시
- 미국 1월 제조업 체감경기 및 고용지표 호조 영향에 따른 경기회복 기대감에 투자심리 개선되며 주요지수 상승

▷국내증시
- 양호한 1월 수출실적 및 물가 상승률 발표 불구, 국내 외환시장 변동성 확대에 따른 투자심리 위축과 외국인 순매도세 지속되며 하락


Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr)

■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표

1) 외국인 1,532계약(누적 -20,482계약) 매도우위, 시장Basis 0.20~1.00pt(이론B 0.84pt) 등락, 차익거래 1,168억원 순유출

2) 미결제약정 5일연속(-8,100계약) 감소, 지수 반등과정에서 외국인 매도포지션 축소(환매수)와 차익잔고연계 물량 청산

3) 선물 저평가국면 진입 초읽기: 평균B 이틀연속 이론B 하회/백워데이션 전환 임박, DOW 5년 4개월래 최고치, 단기매수


Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■선물 저평가국면 진입 초읽기

1) 외국인 장중 Trading 중심의 단기매매, 4일만에 선물 매도 전환, 누적매도 2만계약

2) 미결제약정 5일연속(-8,100계약) 감소, 외국인 환매수와 차익잔고 연계 포지션 청산

3) 1/8이후 차익 -1.80조원 : 최근 9일연속 순유출, 외국인 -1.39조원/증권 -1,840억원

4) 선물 저평가국면 진입 초읽기: 평균B 이틀연속 이론B 하회, 백워데이션 전환 가능성

5) 해외증시와의 디커플링 지속, 취약한 수급이 문제, DOW 5년 4개월래 최고, 단기매수


Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■KOSPI200 구성종목 주요 공시 브리핑

1) KT(030200) : 2012년 4분기 영업(잠정)실적(IFRS/연결 기준) 外 2건
- 매출액 6조 2,031억원(YoY +3.6%, QoQ +0.5%), 영업익 509억원(-76.6%, -77.8%), 순익 935억원(-54.8%, -74.9%)
- 누적매출액 23조 7,902억원(YoY +11.8%), 누적영업익 1조 2,138억원(-30.6%), 누적순익 1조 1,114억원(-23.5%)

2) KT(030200) : 현금배당 결정 外 1건
- 1주당 배당금: 보통주 2,000원(시가배당율 5.2%), 배당금 총액: 4,874억원

3) LG유플러스(032640) : 신규시설(LTE 포함 유무선 Network) 투자 결정
- 투자금액: 5,870억원(자기자본대비 15.2%), 투자기간: 2013.1.1~2013.12.31, 투자목적: 네트웍 커버리지 확보 및 통화품질 경쟁력 강화, 가입자 수용을 위한 용량 증설

4) 두산건설(011160) : 유상증자설에 대한 조회공시 답변
- 당사는 유상증자를 추진하고 있으며, 이와 관련하여 추후 구체적인 내용이 확정되는 시점 또는 1개월 이내에 재공시 하겠음

5) 두산중공업(034020) : “계열사 두산건설(주) 유상증자 참여설”에 대한 조회공시 답변
- 당사는 계열사인 두산건설(주)의 유상증자 참여를 검토중이며, 이와 관련하여 추후 구체적인 내용이 확정되는 시점 또는 1개월 이내에 재공시 하겠음


Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■Steel News Comment Daily (2013년 2월 4일)

*국내 뉴스
세아베스틸 2월 제품價 인상 검토
POSCO 열연價 2차 이어 3차 인상 준비
*해외 뉴스
中 사강,허베이강 2월초 봉강價 인상
美 12년 OCTG강관,라인파이프 최대 수입국 “한국”


Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2013년 02월 04일)

1. 가격 & 마진 동향
WTI 97.68$/bbl, 전거래일 대비 0.24% 상승
Dubai 110.46$/bbl, 전거래일 대비 0.31% 하락
Naphtha 991.00$/ton, 전거래일 대비 0.87% 상승
복합정제마진 10.5$/bbl, 전거래일 대비 1.4$/bbl 상승

2. 산업 뉴스
日 Sumitomo, 에틸렌 플랜트(41.5만톤/년) 2015년 설비폐쇄 / 관련기업 : 전 석유화학업체
中 Shen Hua, BR 플랜트(7.2만톤/년) 마진약화로 가동중단 / 관련기업 : LG화학

3. 기업 뉴스
롯데케미칼, 인도네시아 공장건설 및 자회사 설립 검토 중


Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com