■경제분석

▶1월 수출, 기대보다 미흡한 개선 속도

전민규
☎)3276-6229
-1월 중 수출이 11.8% 증가했으나, 작년 1월의 설 연휴를 감안하면 미흡한 증가율
-중국의 수출 및 투자를 겨냥한 자본재 중심 수출 구조로는 수출 호전에 한계 존재
-핸드폰, 디스플레이, 석유화학, 자동차부품, 가전, 자동차 등은 수출 호조 지속


▶미국 지표, 예상외 호조에 흥분해선 안 되는 이유

진은정
☎)3276-6231
-전주말 발표된 미국 고용, ISM 제조업지수, 소비심리지수 모두 예상외 큰 폭 호조
-고용, 제조업, 소비 경기 확인할 수 있는 여타 지표들과 상반된 결과, 지속성에 한계
-미국 경기는 빠른 반등보다는 완만한 회복세를 보일 것이라는 기존 전망 유지

■투자전략

시황 ;다우산업평균 사상최고치에 도전한다

김철중
☎)3276-6247
- 북한 3차 핵실험 가능성 부각되고 있으나 한국증시에 미칠 충격은 극히 단기에 그칠 전망
- KOSPI 수급은 여전히 부정적이지만 순매수차익잔고 감소로 2월에는 1월보다는 소폭 개선
- 미국 다우산업평균은 기업투자, 고용지표 개선 기대감으로 사상최고치 근처까지 상승함

■채권분석

Fixed Income Monthly 2월 월보: 글로벌 통화정책 변화가 이끈 변동성 확대

이정범
☎)3276-6191
-1월 시장동향: 새해 들어 채권금리 빠르게 레벨다운
-글로벌 통화정책 변화가 이끈 변동성 확대
-2월 시장전망: 당위(當爲)냐? 무위(無爲)냐?

■이머징마켓

상해종합지수 15개월래 최고 주간 상승률 기록

조선주
☎)3276-6233
- 상해증시: 경기회복 기대 강화, 자본시장 개혁 추진 호재로 큰 폭 반등
- 홍콩H: 본토 증시와 동반 강세, 상승폭은 상대적 제한
- 필수소비재 외 전 업종 강세. 금융, 에너지, 유틸리티, 소재, 통신, 산업재 급등


■산업분석

▶반도체; 1분기는 부품업체보다 세트업체를 선호

유종우
☎)3276-6178
- 상반기 동안 국내 스마트폰업체의 실적 개선은 지속될 전망
- 상반기에는 삼성전자 스마트폰 부품업체, 하반기에는 애플 부품업체의 강세를 예상
- 메모리의 실적 개선은 2분기부터 본격화, 춘절 이후에도 재고소진 충분치 않아 TV패널가격 하락 지속 예상
- 세트업체에 대한 매력도가 높아 삼성전자는 top pick 유지, LG전자는 차선호주로 제시

■기업분석

▶유아이디 투자의견: 매수(유지), TP: 10,000원(유지), 현재가: 8,330원
(069330 )
이민영
☎)3276-6235
- 최근 주가 하락을 무색하게 만들 4분기 실적
- 1분기 G2 매출 발생으로 외형성장 가속화
- 2013년 스마트폰과 태블릿PC 확대 수혜주


▶대한항공 투자의견: 매수(유지), TP: 60,000원(유지), 현재가: 44,650원
(003490 )
윤희도
☎)3276-6165
- What’s new : 영업이익 적자 전환
- Positives : 유류비 부담 완화
- Negatives : 저조한 일본노선 수요
- 결론 : 저가메리트 부각 기대


▶SK이노베이션 투자의견: 매수(유지), TP: 210,000원(유지), 현재가: 168,500원
(096770 )
박기용
☎)3276-6177
- What’s new: 부진한 업황, 예상만큼의 실적 기록
- Positives: 유가 안정과 정제마진 개선, PX 스프레드 호조로 실적 개선 예상
- Negatives: 윤활기유 수요 부진으로 실적은 바닥을 기록
- 결론: 회복과 성장 모두 기대, 투자의견 및 목표주가 유지


▶GS홈쇼핑 투자의견: 매수(상향), TP: 210,000원(상향), 현재가: 180,600원
(028150 )
여영상
☎)3276-6159
- 투자의견 매수로 상향, 목표주가 210,000원
- TV쇼핑이 주도
- 외형성장과 수익성 개선 함께 나타날 전망


▶서울반도체 투자의견: 중립(유지)
(046890 )
이승혁
☎)3276-4589
- What’s new : 4분기 영업이익은 조명용 LED의 호조로 예상치를 상회
- Positives : 조명용 LED의 업황에 긍정적인 여러 변수들이 발생 중
- Negatives : 일본에서 특수의 일단락, 여전히 낮은 가동률, TV용 LED의 부진
- 결론 : 조명용 LED의 빠른 성장을 고려하더라도 높은 multiple에 대한 부담은 여전


▶대림산업 투자의견: 매수(유지), TP: 121,000원(유지), 현재가: 92,000원
(000210 )
이경자
☎)3276-6155
- 국내 NDR feedback: 안정된 원가율 지속과 2013년 해외수주 증가 전망에 관심
- 2nd major 시장으로 ASEAN IPP시장 제시, O&M 기반 developer가 차별화 요인
- 올해 순이익 성장률 16%YoY 전망, 2008년 이후 매년 성장 지속


▶녹십자 투자의견: 매수(유지), TP: 175,000원(하향), 현재가: 138,000원
(006280 )
이정인
☎)3276-6239
- 4분기 실적: 60억원 영업적자 시현
- 2013년 전망: 턴어라운드 충분, 다만 지속적인 대규모 R&D 집행으로 마진 제고 제한적
- 장기 리레이팅 견인할 해외수출 스토리 여전히 매력적
- 단기 실적 눈높이 낮추나 업종 투자심리 강세와 해외진출 모멘텀 고려하여 ‘매수’ 유지


▶KT 투자의견: 매수(유지), TP: 48,000원(유지), 현재가: 37,150원
(030200 )
양종인
☎)3276-6153
- What’s new : 4분기 영업실적은 추정치를 소폭 하회
- Positives : ARPU 증가 가속, 미디어 사업 강세
- Negatives : 마케팅 경쟁 우려
- 결론 : 매수의견과 목표주가 48,000원 유지


▶현대위아 투자의견: 매수(유지), TP: 230,000원(유지), 현재가: 151,500원
(011210 )
서성문
☎)3276-6152
What’s new : 4분기 영업이익률 8.5%
Positives : 수익성 좋은 부품의 생산능력 확대로 높은 영업이익률 지속 전망
Negatives : 수주 잔고 감소


▶한국타이어 투자의견: 매수(유지), TP: 64,000원(유지), 현재가: 44,600원
(161390 )
서성문
☎)3276-6152
What’s new : 원자재 투입단가 하락으로 예상치 상회하는 실적
Positives : 견고한 수익성 지속
Negatives : 유럽시장 경쟁 심화

■산업/기업 Comment

▶스카이라이프 순조로운 출발, 13년 1월 순증 4.1만 기록
(053210 )
김시우
☎)3276-6240
- 1월 순증 가입자는 41,127명. 조직 개편을 통한 영업 환경 안정화, 공동마케팅 강화, IF 투자 확대로 가입자 순증 지속
- 1월 순증 가입자는 예상치에 충족해 스카이라이프의 연간 순증 가입자 가이던스(55만명)를 충분히 달성할 것으로 예상
- 매수의견과 목표주가 40,000 유지


▶현대차 판매 강세로 주가 반등 지속될 전망
(005380 )
서성문
☎)3276-6152
- 13년 판매 강세로 출발
- 미국시장 점유율 4개월 만에 전월대비 반등
- Valuation

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com