■KTB Morning Brief_미 증시, 4분기 어닝시즌 돌입 및 지수 부담감에 하락

▷미국증시
- 4분기 어닝시즌 앞두며 관망세 작용한 가운데 전주 급등에 따른 지수 부담감으로 차익매물 출회되며 하락 마감

▷국내증시
- 금주 옵션만기일과 금통위 회의 일정 및 삼성전자 4분기 잠정실적 발표를 시작으로 본격적인 어닝시즌 돌입 앞두며 관망세로 약보합 / 외국인 4거래일 만에 순매도 전환

Analyst : 임수아 (02-2184-2343 / sooa.lim@ktb.co.kr)

■자동차(Neutral) -4Q12 Preview: 업체별로 희비가 교차하는 실적

▶ Investment Point

업종투자의견은 기존 중립(Neutral) 유지.
업종에 대해 보수적인 투자의견을 제시하는 이유는
1) 원화 강세/엔화 약세, 2) 신차 공백기 지속, 3) 글로벌 생산능력 부족에 의한 외형 성장 제한 등임.
실적 개선추세는 점차적으로 둔화될 것으로 전망되며, 이에 따라 주가 상승 모멘텀이 없는 시기를 지나고 있는 것으로 판단됨

▶ Top pick: 현대위아(011210), 현대모비스(012330)

Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■지주회사 (Overweight) - 4Q12 Preview: 현금흐름 강화에 답이 있다

▶ Investment Points
1) 지주회사 Coverage 5개사의 4분기 지배지분순익 10,537억원 예상(YoY 105.9%, QoQ 32.7%). 전년 대비 실적 대폭 증가는 주력 상장계열사 실적의 회복에 기인. ‘12년 지주사 현금흐름 개선 여부에 따른 주가 차별화 시현
2) CJ그룹 계열사 간 시너지의 강화(그간 부진했던 비상장의 성장성 두각, 수익성 개선), SK E&S의 실적 호조 트렌드 지속 예상. ‘13년 LG 비상장사의 실적 회복 가능성 점증에 따라 LG 역시 관심을 가져볼만한 시기
3) 지주회사 자체사업: 두산은 전자사업부 사상 최대 실적 예상에도 불구, 모트롤 부진이 이를 상쇄. 한화는 자체사업 부진 지속. ‘13년 제조사업부의 성장성 회복이 관건

▶ Top Picks
- SK(BUY/TP 23만원): 목표가 상향. 상장사 가치 상승과 SK E&S 실적 상향 반영. ‘13년 1월부터 오성 발전소 추가 가동 긍정적
- CJ(BUY/ TP 14.5만원): 목표가 상향. CJ푸드빌 실적 상향, 지주사 현금흐름 강화 반영 할인율 30%적용(기존 50%)
- LG(BUY/TP 9만원): 상장계열사 가치의 추가 하락 위험 제한적. ‘12년 동시 부진했던 비상장사의 실적 회복 전망

Analyst : 오진원 (02-2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr)

■유통 (Overweight) - 4Q12 Preview: 백화점 호실적, 할인점과 편의점은 예상보다 부진

1) 유통 Universe 4Q 합산 매출액 컨센서스 부합, 영업이익은 소폭 하회 예상. 백화점은 호조, 할인점과 편의점은 기대보다 부진
2) 업종 투자의견 Overweight 유지
3) Universe 선호도: GS리테일 > 롯데쇼핑 > 현대백화점 > 신세계 > 이마트

Analyst : 이혜린 (02-2184-2327 / hrin@ktb.co.kr)

■운송 (Overweight)-4Q12 Preview: 하향조정 러쉬

▶ Investment Point
- 일회성이익이 가세해 영업이익 흑자전환이 추정되는 STX팬오션 제외하고
운송 대표주의 추정치를 컨센서스 하회 수준으로 하향
- 실적 우려로 주가약세 시에는 13년 연중 Top pick 현대글로비스, 상반기 추천주 한진해운에 대한 매수 추천

Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■증권 (Neutral) - FY3Q12 Preview: 2013년 상반기 Trading Buy

▶ Investment Points
1) FY3Q12 당사 커버리지 8개사의 합산 지배지분순이익은 QoQ -7.2%, YoY -13.9%, 컨센서스 대비 -42.9%, 당사 기존 추정치
대비 42.1% 하회 전망.
2)FY3Q12 실적부진의 원인은 ①시장 거래대금 6.3조원(QoQ -7.6%, 종목별 관련 수익 7~12%수준 감액), ②금융상품 판매 부진
지속(랩/펀드 판매 부진 지속 및 상대적 판매호조 보였던 소매채권 판매 감소), ③ELS 배당락 비용 반영 등.
3) FY4Q12 시장/경기 회복 기대감 확대로 업황은 대폭 개선 전망: ①거래대금 QoQ 25% 내외 개선(일평균 8조원규모), ②
ELS배당락 비용 환입, ③금융소득 비과세 금융자산 판매 호조(해외채, 물가채, 장기채, 해외실물펀드 등) 예상. 다만, 기조적인
펀더멘털 개선 가능성은 낮은 것으로 판단. 증권업 투자는 대내외 경기 모멘텀에 따른 trading 전략 권고

▶ Top picks
한국금융(TP 5.5만원/BUY), 키움증권(TP 7.8만원/BUY)
- 한국금융: 업황 개선 국면에서 자산관리부문 높은 이익민감도 보유, 한투운용의 기재부 연기금 투자 Pool 선정에 따른
운용자산 확대 및 이익 증가 전망, 업종 내 펀더멘털 대비 높은 밸류에이션 매력 보유
- 키움증권: 업황 개선 및 거래대금 증가 국면에서 수익성 및 시장지배력 확대 예상. 저축은행 출범(1/2)에 따라 연 30억 내외
(연간 세전이익의 7% 내외 수준) 추가 이익 확보 및 증권부문과 시너지 창출 기대

Analyst : 조성경 (02-2184-2317 / skcho@ktb.co.kr)

■종합상사 (Overweight) - 4Q12 Preview: 견조한 E&P부문 vs. 부진한 Trading 부문

▶ Investment Point

1) LG상사, E&P 부문 실적개선 모멘텀은 1분기까지 지속 전망.
2) 대우인터내셔널, 국내 철강수출 감소에 따른 영향으로 실적 다소 부진할 전망.
3) Top Pick: LG상사 (001120 / BUY / TP 64,000)

Analyst : 남정미 (02-2184-2367 / jmnam@ktb.co.kr)

■철강 비철금속 Weekly

▶ Investment Point
중국 가격 상승세 지속 및 내수 열연 공급가격 인상으로 제품가 모멘텀 회복. 그러나 최근 급등한 철광석 가격으로 인해 중국 실수요가 회복되지 않으면 재차 마진 축소 우려. 철강주 내에서 실적 안정성이 높은 종목 top picks 유지 현대하이스코, 고려아연, 풍산. ‘13년 상반기 실적 개선이 기대되는 고로사는 저가 매수 유효
1) 국내 유통가격 횡보. 중국 제품가 및 철광석 가격 상승
2) 비철금속 가격 강보합

Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■연초 정제마진 개선 & 석유화학 제품가격 상승

▶ 정유 : 연초 이후 B-C 중심 정제마진 개선 추세 진행
▶ 석유화학 : 전반적 제품가격 상승

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com