■Daily 시황

[미국시황]

▷DOW 13,034.49 (+0.64%), S&P500 1,409.28 (+0.16%), Nasdaq 2,973.70 (-0.77%)

- 뉴욕증시는 경제지표 호조와 재정절벽 협상 진전에도 불구, 애플 주가의 급락으로 혼조세 마감

- 미국의 11월 ISM 서비스업지수는 예상치인 53.5를 상회한 54.7을 기록. 이는 9개월만에 최고 수준

- 2013년 1월 인도분 서부텍사스산 원유 (WTI) 가격은 전일대비 62센트 하락한 배럴당 87.88달러에 거래 마감

[Daily Express] 김수영 (Daily)_T: 3777-8094

▷중국은 새로운 방향보다 기존의 기대감을 확인

- 전일 중국 시진핑 총서기의 경제정책 발언에 따라 아시아 증시 상승세가 진행. 그러나 이는 새로운 정책의 발표보다는 그동안 정
책에 대한 불안감을 상쇄시키는 수준이며, 따라서 3분기 이후 진행된 중국 경기회복을 확인하는 데에 그친 것으로 판단

- 중국 경기의 방향성이 변화하지 않는 가운데 여전히 높은 수익성 대비 저밸류에이션에 따른 가격 매력이 지속되는 IT와 자동차에
대한 관심이 유효

■Sector News

[철강금속] 김현태 (철강/금속)_T: 3777-8128

▷단기적으로 중국 연초 계절성에 대한 대비가 일부 필요 / NEUTRAL

- 중국 철강 시황은 연초 뚜렷한 계절성이 존재. 유통상의 가파른 재고 축적과 이에 따른 가격 반등이 대표 현상. 계절성의 원인
은 ① 봄철 성수기 대비, ② 연초 쌓은 재고로 1년 장사하는 영업 패턴, ③ Cost-push에 따른 철강 가격 상승 기대감이 반영되기
때문. 내년 초에는 Cost-push 기대감은 없으나 나머지 2가지 요인은 이번에도 반복될 전망

- 주가 측면에서는, 계절성에 대한 기대가 선반영돼 12월부터 고로사의 아웃퍼폼 확률이 높아짐. 특히 중국산 제품과 경합도가 높
은 현대제철의 주가 패턴이 뚜렷한 편. 최근 10년간 현대제철 주가는 12월, 2월에 약 70% 확률로 KOSPI를 아웃퍼폼한 반면
POSCO는 같은 기간 아웃퍼폼 확률이 50% 수준

- 수요와 공급 측면에서 시황이 좋아지는 분위기는 아직 없지만, 주가 하락이 컸고 연초 계절성과 중국 정책에 대한 기대가 맞물릴
수 있어 과도한 Underweight에 대한 Risk 대비는 일부 필요해 보임

[지역난방공사 (071320)] 최원열 (유틸리티/운송)_T: 3777-8562

▷4분기 earnings surprise 전망 / BUY / TP: 120,000원 (현주가대비 상승여력 +45.8%)

- 4분기 매출액은 전년동기대비 12.2% 증가한 7,743억원, 영업이익은 전년동기대비 461.6% 증가한 1,215억원 전망. 영업이익 전망
치는 컨센서스 903억원 대비 34.6% 높은 수준

- 12월 열요금 동결에도 불구하고 경쟁사들은 요금인상을 단행하여 향후 지역난방공사의 요금인상 가능성 존재. 또한, ① 11월초
광교발전소 (141MW) 상업운전 시작, ② LNG발전단가 하락, ③ 겨울철 전력수요 증가에 따른 SMP (계통한계가격) 상승으로 전기
사업 부문에서 호실적을 기록할 전망

- 10월 동사의 LNG발전소 이용률은 국내 LNG발전소 평균 이용률대비 17.5%p 높은 63.3%로 집계. 겨울철 전기판매량 증가로 4분
기 LNG발전소 이용률은 국내 LNG발전소 평균 이용률대비 19.7%p 높은 74.8%로 전망

[코나아이(052400)] 윤태빈 (스몰캡)_T: 3777-8563

▷글로벌 스마트카드 시장 확대 수혜 / Not Rated / N/A

- 2013년부터 중국을 필두로 글로벌 스마트카드 시장 2020년까지 연간 +10% 이상 성장 전망, 글로벌 신용카드 스마트카드
migration율은 2Q12 기준 44.1% 수준이며, 글로벌 최대 시장 중국과 미국이 미적용 된 점을 감안 시 여전히 성장 잠재력 높음

- 4Q12부터 중국 실적 모멘텀 가속화 기대, 2013년 중국 실적은 중국 메이저 은행 Pilot 제품 (초도물량) 공급을 필두로 2012년 대
비 +400% 수준 증가한 300억원 수준을 추가로 기록할 전망

- 동사가 2013년초 시작하는 TSM (Trusted Service Manager) 솔루션 서비스 시장 2015년 약 4억5천만 달러까지 성장 (+74.0%
CAGR, 2010~2015)할 전망. 글로벌1위 사업자 제말토-애플 관계를 감안, 동사와 글로벌 메이저 핸드셋 업체와의 업무 제휴 기대
감 유효

- 현 주가는 컨센서스 기준, 2013 Fwd PER 7X 수준으로 역사적 PER 평균 9X, 국내 동종업계 평균 11X, 글로벌 1위 사업자 제말토
23X 대비 현저히 저평가 거래로, 여전히 밸류에이션 메리트 보유

/namkang@heraldcorp.com