■마켓 포커스; 아시아 소비를 여는 창 ‘서비스’
-중국의 소비붐은 핸드셋, 자동차, 의류, 음식료 업종 등 내구재 및 필수소비재 영역을 넘어 서비스 영역으로 확대되고 있다. 서비스지출 확대라는 소비패턴의 구조적 변화는 서비스 교역(대표적으로 중국관광객 급증)의 확장으로 이어지고 있으며, 향후 한국 서비스업의 아시아 침투력을 높이는 과정으로 발전될 것으로 전망한다.

-아시아 소비 확대는 지난 1년반 동안 코스피내 경기민감주와내수/서비스업종의 차별적인 주가 흐름을 결정짓는 변수였다.경기민감주 중 투자와 관련된 중간재 성격의 업종은 하락폭이 컸고 최종 소비와 관련된 IT와 자동차는 상대적으로 양호한 모습을 보였다. 내수업종은 저성장 국면에서의 방어적 성격과 중국 소비확대라는 모멘텀에 의해 차별적 상승을 보여왔다. 서비스 업종에서는 인바운드 수요 급증으로 호텔/레져, 미디어업종이 큰 폭의 상승을 보여왔다.

-당사는 2013년 상반기까지 코스피의 추세적 흐름보다는 비추세국면이 이어질 것으로 전망하고 있다. 이러한 과정에서 내수 업종내 슬림화와 서비스 업종내 확산과정이 나타날 것으로 판단한다. 내수 업종 내에서는 전통적인 방어주(유틸리티, 통신)보다 아시아 소비라는‘성장성’이 유효한 음식료, 제약에 집중하는 전략이 필요해 보인다. 서비스 영역에서는 기존 주도주인 호텔/레저, 미디어업종과 더불어 그동안 부진했던 항공, 유통업종이 서비스화의 진전의 수혜주로 부각될 가능성이 높은 것으로 판단한다.

오승훈 769.3803 oshoon99@daishin.com

▶삼영이엔씨: 불확실한 시대 대응가능한 독점적 지위의 강소형주
- 선박내 전자장비 비중 확대되며 2008년 이후 매년 10% 씩 지속성장하는 독점적 기업
- 불확실한 2013년 대응가능한 기업으로 영업이익율 25%의 고마진 구조 유지
- 2012년 매출 460억(+23.9% YoY), 영업이익 110억(+23.9% YoY) 예상. PER(12) = 6.6, PER(13) = 5.8 배로밸류에이션 매력 상존

김용식. 769.3808 ysk25@daishin.com

▶삼성전자: System LSI 실적 빠르게 개선
- AP수요 증가로 4Q12 System LSI 실적은 예상을 상회할 전망
- 갤럭시노트2 판매 강세, 4Q12에도 IM부문 실적은 추가로 개선될 것
- 투자의견 Buy 및 목표주가 2,000,000원 유지, 긍정적인 관점에서의 접근 여전히 유효

강정원. 769.3062 jeffkang@daishin.com


강주남 기자/namkang@heraldcorp.com