■이슈 : 미 재정절벽 해소되면 세계경제 양호

▷9월 OECD 경기선행지수, 미 재정절벽만 해소되면 세계경제 회복 가능성 시사 (이상재)

-미 재정절벽 불확실성에 따른 관망기조가 이어지고 있다. 그러나 9월 OECD 경기선행지수에 나타난 세계경제는 유로존 경제는 위축되고 있지만 미국과 중국은 개선되고 있음을 나타냈다.

-그리스 차기 지원금 집행과 스페인 구제금융신청이 지연되고 있지만, 지난 3년간 반복될 유로존 위기가 재현될 여지는 여전히 적다. 세계경제의 큰 불확실성은 이제 미 재정절벽 뿐이다.

-미 재정절벽만 해소되면 2013년 세계경제는 시장기대를 상회하는 회복세를 보일 것이다. 이제 관건은 구조적 위험이 아닌 정책변수인 재정절벽에 대한 판단이다. 확인하고 대응할 것인지 아니면 용기 있는 선대응을 할 것인지의 결단이 요구된다. 결단 기간은 아직 여유가 있다.

■기업

▶한미약품 (128940) - BUY(유지)

▷북경한미 탐방기 (김혜림, 한지훈)

-북경한미, 아동의약품 기반으로 중국시장 내 지속 성장 중

-중국 의약품시장 성장성 견조하고 진입장벽 높아지고 있어

-동사의 어린이의약품 중국시장 내 장기 성장 가능할 듯

-2012년 북경한미 매출액 38%yoy, 영업이익 28%yoy 성장 전망

-북경한미 중장기 성장성 재확인, 한미약품에 대해 긍정적 관점 지속


▶LG디스플레이 (034220) - BUY(유지)

<기업탐방> 예상보다 빠른 회복추세 (김동원, 이현희) 

-4분기 중국 TV 패널수요, 예상상회;4분기 LG디스플레이 (LGD)의 중국 향 TV 패널출하는 예상을 대폭 상회할 전망이다 (4분기 월 평균중국 향 TV 패널출하 1.8백만대, 전분기대비 +64% 증가 추정). 이는 ① 예상보다 양호한 국경절 TV수요로 별도의 재고조정 없이 2013년 원단 (신정) 수요에 대비한 TV 패널의 재고확충이 필요하고, ②2012년 중국 TV 에너지 보조금 규모 (42인치: 400위안, 70,000원)가 2010년 가전하향 정책 (42인치:450위안, 78,000원)과 유사해 2년간 TV 세트가격 하락을 고려하면 소비자들이 실제 느끼는 보조금 체감 혜택은 훨씬 커 TV 수요가 증가하고 있으며, ③ LGD가 IPS TV 패널, 3D FPR TV 패널의 글로벌 최대 생산능력을 확보해 다양한 제품구성을 보유하고 있기 때문이다.

-2013년 생산 Capa 부족 전망;LGD는 2013년 3분기부터 6세대, 8세대 LCD 라인의 LTPS, Oxide 전환투자가 각각 종료되어 신규가동을 시작할 전망이다. 이처럼 신기술 적용의 전환투자로 LGD의 2013년 하반기 LCD 패널 생산 capa는 전년대비 (2012년 하반기: 26.1백만㎡) 7% 감소한 (vs. 글로벌 LCD 산업평균 +1%) 24.3백만㎡로예상되어 2012년 4분기 LCD 패널 capa가 최대치를 기록할 전망이다. 따라서 2013년 하반기 글로벌LCD 패널 공급부족률 5.5% 감안하면 내년 하반기 LGD는 생산 capa가 부족할 것으로 추정된다. LG디스플레이에 대해 적정주가 47,000원 (2013F P/B 1.4x 적용)을 유지한다.



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