■투자포커스

▶확률을 높이는 챠트 : Cycle & Location (2)
- 실적 : 영업이익 사이클과 상대적 영업이익 사이클이 확장 국면이며 프리미엄을 받는 구간이 유리
- 수급 : ‘외국인+기관’의 수급 사이클이 주가와 유사. 우호적인 수급 사이클에 위치한 투자 주체 파악이 유리
- 4가지 변수의 사이클이 4국면인 ‘상승-둔화-하락-회복’중 모두 상승 국면에 위치한 업종에 주목
- 주가 상승 사이클에 위치한 업종은 유틸리티, 통신, 제약, 음식료,반도체, 디스플레이업종임
- 수급 상승 사이클에 위치한 업종은 유통, 디스플레이, 에너지업종임

김영일 769-2176 ampm01@daishin.com

■외환은행: 당분간 주가 반등 기대 어렵다. 4분기 실적도 매우 저조할 전망
- 투자의견 시장수익률로 하향, 목표주가도 9,000원으로 하향
- 4분기 순익은 약 400억원으로 추정되어 컨센서스를 크게 하회하는 부진한 실적 전망
- 이는 비용 요인을 최대한 연내 처리해 내년 이후 수익성을 정상화시키려는 의지. 그러나 4분기 바닥, 1분기 turnaround 논리는 하나금융 주가에 더 긍정적으로 작용할 전망
- 예상 배당수익률 1.3%로 배당매력 낮음. 하나금융의 공개매수 가능성도 거의 없다고 판단

최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com

■KB금융: ING생명 인수 당위성을 감안시 인수는 11월내 최종 확정될 전망
- 투자의견 매수, 목표주가 54,000원 유지
- 오는 15일 사외이사 간담회 예정. ING생명 인수의 당위성을 감안시 인수 최종 확정에 베팅
- ING생명 인수는 과자본 해소를 위한 유일한 돌파구. 2.45조원은 적정한 인수 가격으로 판단
- ING생명 인수에 따른 주주가치 제고 효과 기대. 이는 주가 반등 모멘텀으로 작용할 전망

최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com

■현대미포조선: 3분기 실적 기대치 하회. 2013년 실적 하향 조정
- 3분기 실적 환율 효과와 기대 보다 낮은 벌크선 이외 선박의 수익성으로 기대치 하회
- 현재 수주는 18.8억불(목표의 59% 달성). 연간 30억불~32억불 달성 예상
- 12월 초까지 단기 수주 모멘텀은 강할 것으로 예상되나 연간 수주는 매출 이하 수준으로 잔량 감소 예상되어단기 모멘텀에 그칠 가능성 높아

전재천 769.3082 jcjeon7@daishin.com

■농심: 3분기 어닝스 서프라이즈, 그러나 재점화된 점유율 이슈
- 3분기 실적 어닝스 서프라이즈에도 불구, 벤조피렌 검출 이슈로 점유율 불확실성 대두
- 삼다수 12월 이후 판매 중단, 2012년 삼다수 매출 1,570억원, 영업이익률 7% 추정, 2013년에는 삼다수 매출과 이익 제외
- 목표주가 29만원으로 상향하나 상승여력 감소로 투자의견 시장수익률로 하향

이선경 769.3162 sunny_lee@daishin.com




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