■미국시황
*DOW 13,112.44 (+0.15%), S&P500 1,417.25 (+0.22%), Nasdaq 2,999.66 (+0.59%)
- 뉴욕증시는 미국의 대통령 선거를 하루 앞두고 관망세가 두드러진 가운데 소폭 상승 마감
- 미 공급관리자협회 (ISM)의 10월 비제조업지수는 54.2를 기록하며 전망치 (54.7)를 하회. 반면 고용지수는 51.1에서 54.9로 상승하며 3월 이후 7개월 만에 가장 높은 수치를 기록
- 12월 인도분 서부텍사스산 원유 (WTI)는 지난주 종가보다 0.79달러 (0.9%) 상승한 배럴당 85.65달러로 마감

■Daily Express
*수급 부진에 따른 박스권 횡보세 지속
- 아시아로 8주 연속 자금이 순유입되면서 누적 US$43.2억을 기록해서 10년 12월 이후 최대 규모를 기록
- 다만 QE3 이후 미국계 자금이 지속적으로 유입되면서도 밸류에이션과 경기 기대감에 따라 중국에 집중
- 국내기관은 1,900pt 전후로 수급 개선을 확인하면서 하락세를 완화하는 요인이나, 추세적인 상승을 견인하기에는 유입세가 부진
- 업종별로는 방어업종 outperform이 장기화되는 가운데 실적개선업종에 대한 선별적인 접근이 진행

■SK (003600)] 이상원 (지주회사/조선)_T: 3777-8097
SK를 다시 주목하게 하는 3가지 / BUY / TP: 210,000원 (현주가대비 상승여력 +34.6%)

- KB투자증권은 기업탐방을 통해 SK를 다시 주목하는데, 1) SK E&S의 견조한 연간 실적과 4분기 전력수급 부족으로 인한 모멘텀, 그리고 최근 우려되었던 민자발전 규제는 기우라고 판단되기 때문

- 2) SK건설과 SK해운 등 기타 비상장자회사들의 선전, 3) 올해 편입된 SK하이닉스로 인해 브랜드 로열티는 1,430억원에서 2,000억원 수준으로 상향될 것으로 기대됨. 이에 따라 무형자산 가치 역시 상승하여 NAV대비 할인율은 더욱 확대될 것으로 전망
- 최근 주가흐름은 조정국면을 보이며 NAV대비 할인율은 53.1%를 기록하고 있는데, 이는 지나치게 저평가 국면이라는 판단

■KT (030200)] 이지연 (화장품/통신)_T: 3777-8484
3Q12 Review: 비영업수익 반영으로 예상을 상회하는 실적 기록 / BUY / TP: 45,000원 (현주가대비 상승여력 +17.2%)

- 3분기 매출액 6.52조원 (+30.6% YoY), 영업이익 5,388억원으로 컨센서스대비 49.0% 상회. 1) 부동산 및 동케이블 매각수익 1,640억원, 2) KT렌탈 연결편입에 따른 지분법주식처분이익 1,260억원 등 비영업수익이 2,900억원 반영된 데에 기인. 비영업수익을 제외한 영업이익은 2,488억원 (-51.8% YoY)으로 마케팅비용 (+31.0% YoY) 및 감가상각비 (+16.4% YoY) 증가로 부진한 실적 기록

- 기존 유선전화 부문 유휴자산의 현금화는 당분간 지속될 전망. 이는 1) 매년 약 3,000억원 규모의 유선전화 매출 감소를 상쇄시키고, 2) 배당금 지급에 대한 가시성을 높여준다는 점에서 긍정적

- 장기적으로는 미디어, 금융, 렌탈 등 비통신 부문의 점진적 확대가 통신 부문의 실적 훼손 우려를 완충시켜 줄 수 있다는 판단.
1) LTE 가입자 증가 및 경쟁 완화에 따른 실적개선 가능성, 2) 5.2%의 배당수익률 감안 시 BUY 투자의견 유지

■한국전력 (015760)] 최원열 (유틸리티/운송)_T: 3777-8562
영광 5, 6호기 가동중단에 따른 영업이익 손실액 2,400억원 미만 / BUY / TP: 40,000원 (현주가대비 상승여력 +38.9%)

- 영광 5, 6호기에 품질보증서를 위조한 부품이 공급되어 해당 부품 교체를 위한 발전소 가동 중단 예정 (2개월 미만)

- 원전 가동률 90%, LNG단가 129.8원/kwh (11~12월 전망 평균) 기준 발전소 가동중단에 따른 영업이익 손실액은 2,383억원 추정

- 이는 2012년 4분기 영업이익 하락으로 연동되나, 2013년 영업이익에 미치는 영향은 없어 추가적인 주가조정은 없을 것으로 판단.
한국전력 영업이익 적자기간 동안 형성된 PBR Band는 0.32~0.36X 수준이며, 2013년 영업이익 흑자전환시 최소 PBR 0.40X 달성이가능하다고 가정했을 때 현주가대비 상승여력은 +12.4%로 전망