［헤럴드경제=안상미 기자］추가 금리인하가 점쳐지면서 보험주에 대한 전망도 어두워졌다. 그러나 전문가들은 보험주에 따라 영향은 다소 차별화될 것으로 보면서 저금리 상황에서도 이익 방어력이 높은 보험사를 추천했다.

이치영 이트레이드증권 연구원은 11일 “오는 13일 열릴 금융통화위원회에서 기준금리가 추가로 낮아질 것이란 시각이 우세하다”며 “금리확정형 준비금의 비중이 낮고 운용마진차 이익에 대한 의존도가 낮은 보험사는 금리인하에도 이익을 잘 방어할 수 있을 것”이라고 밝혔다.

현재 손해보험사들 중에서는 메리츠화재의 확정형 준비금 비중이 9.1%로 가장 낮고, LIG손해보험과 현대해상이 각각 10.5%, 15.6%다. 삼성화재와 동부화재는 각각 20.3%, 37.7%로 다른 손보사 대비 높은 편이다.

국내 보험사의 경우 운용자산의 약 70%는 채권과 대출 등 금리부 자산으로 운용한다. 시중 금리 추이에 따라 자산 운용이익률도 좌우될 수밖에 없는 구조다.

보험사 주가와 금리가 같은 방향으로 움직인 것도 그래서다. 기준금리가 5% 안팎이던 2008년에는 손해보험사들의 주가순자산비율(PBR)도 2배까지 치솟았지만 최근 금리가 3% 안팎인 상황에서는 손보주 PBR도 1.2배 수준까지 낮아졌다.

이 연구원은 “저금리로 인해 보험사 수익이 부정적이라는 얘기가 나오고 있지만 당장 보험사들의 당기순이익이 역성장하기보다는 보험사의 이익증가율 기울기가 낮아지는 방향이 될 것”이라고 분석했다.

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