현대증권 보고서 눈길


ELS(주가연계증권) 발행의 급등세가 지수 하락을 막는 수급 변수로 작용하고 있다는 분석이 나왔다.

문주현 현대증권 연구원은 30일 보고서를 통해 “ELS는 롱감마(Long gammaㆍ저가 매수와 고가 매도를 반복하는 방식) 성격을 가지고 있다. 하락 시 매수 포지션을 확대하는 헤지과정의 특성을 감안하면 ELS는 지수 하락 방어에 긍정적이다. 특히 ELS가 만기가 있는 상품임을 고려하면 중장기적인 기존 매물 소화의 수급 주체로 작용할수 있다”고 평가했다.

그는 이어 “물론 기초자산 가격이 조기행사 가격이나 배리어를 하향통과한 직후부터는 반대로 매수 포지션을 축소하지만 그 이전까지는 주가하락에도 오히려 매수를 하게 된다”고 덧붙였다.

또 ELS와 반대의 헤지과정을 갖는 ELW(주식워런트증권)의 위축도 시장변동성을 줄이는 역할을 했다고 분석했다.

서경원 기자/gil@heraldcorp.com