[사진=22일 일본 중앙은행이 엔저를 저지하기 위해 1998년 이후 처음으로 외환시장에서 엔화를 매수하는 개입을 단행한 직후 도쿄 시내의 환율 전광판 앞으로 행인이 지나가고 있다. 일본은행의 개입 직후 엔화 가치는 급반등해 한때 달러당 140엔대까지 회복했다.][연합]

[헤럴드경제] 일본이 엔저(엔화 약세)를 막기 위해 24년여 만에 엔화를 사들이며 개입에 나섰지만, 미국과 일본의 금리 격차가 커 효과는 제한적일 것이란 분석이 나온다.

22일 도쿄 외환시장에서 일본은행과 일본 정부가 달러를 팔고 엔화를 사들이는 외환 개입을 했다. 이에 달러당 145.90엔(일본은행 집계 기준)까지 치솟았던 환율은 140엔대까지 하락했다. 이런 방식의 개입은 1998년 6월 17일에 이어 약 24년 3개월 만이었다.

그러나 이튿날 런던 외환시장에서는 달러당 143엔대로 다시 올라 효과가 하루도 채 지속되지 않았다.

이는 일본과 미국의 금리 차이 때문이다. 니혼게이자이(日本經濟)신문(닛케이)에 따르면 일본의 단기 정책 금리는 -0.1%, 2년물 국채 금리는 -0.07%로 주요국 가운데 유일하게 마이너스를 유지하고 있다. 반면 미국의 정책금리는 3∼3.25%, 2년물 국채 금리는 4.11%로 일본과 큰 차이를 보이고 있다.

일본이 엔저에 대응에 가용할 수 있는 실탄이 충분하지 않다는 지적도 있다.

8월말 기준 일본의 외화준비고는 약 1조2921억 달러이며, 이중 80.2%인 1조368억 달러는 증권이다. 이 증권 형태의 외화 준비고 대부분은 미국 국채로 추정되는데, 미일 관계 특수성 등을 감안하면 일본 정부가 미국 국채를 활용해서까지 외환 개입을 하기는 쉽지 않다는 평이다.

즉 일본 당국이 외환 개입에 바로 투입할 수 있는 자금은 국제결제은행(BIS)이나 타국 중앙은행 등에 예치한 약 1361억달러(약 193조7000억원) 정도라는 것이다.

와타나베 히로시(渡邊博史) 전 일본 재무성 재무관은 24일 보도된 도쿄신문과의 인터뷰에서 "일본이 달러를 찍는 것은 불가능하다. 군량미에는 한계가 있다"고 지적했다.

JP모건은 "1990년대 후반 일본의 개입에서 얻은 교훈은 시장의 초기 반응이 가장 커지기 쉽다는 것"이라며 "이번에도 결국 헛된 개입으로 끝날 것"이라고 관측했다고 닛케이는 전했다.