■화학 - 1Q13 Preview: 정유 호전 Vs 석유화학 더딘 실적 개선

▶ Investment Point
1) 1Q13 정유 호전, 석유화학 더딘 실적 개선
2) 2Q13 정유 & 석유화학 전망
3) Top Picks: SK이노베이션 (TP 26만원, BUY), GS (TP 9.4만원, BUY), LG화학 (TP 32만원, BUY)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■통신서비스(Overweight) 1Q13 Preview: 예상밖 경쟁심화로 기대수준 하향, But 계단식 이익상승 유효

▶ Investment Points
1) 1분기 실적은 시장 컨센서스 하회 예상
2) 순차 영업정지 불구하고 번호이동 수치 예년 수준 유지
3) 종목 선호도: SKT = LGU+ > KT > SKB
▶ Top picks : SKT(BUY, TP 200,000원), LGU+(BUY, TP 9,500원)

Analyst : 송재경 (02-2184-2305 / jksong@ktb.co.kr)

■타이어(Overweight)-1Q13 Preview: 제품가격 인상 가능 여부가 주가의 핵심

▶ Investment Point

1) 2013년 1분기 타이어 업체의 실적, 시장기대치 수준을 기록할 것으로 예상.
2) 글로벌 수요부진이 지속되고 있는 점이 부정적이나, 2012년에 나타난 판매비용 증가는 일단락.
3) 향후, 원재료 투입단가 하락에 따른 단기적인 이익률 상승 국면이 진행될 것으로 예상됨.
4) 타이어 업체의 추세적인 주가 상승을 위해서는 제품가격 인상 가능성이 절실한 시기임.

Analyst : 남경문 (02-2184-2336 / kyeongmoon@ktb.co.kr)

■화장품(Neutral)-1Q13 Preview: 1분기까지 화장품 대형 2사 어닝모멘텀 약한 편

▶ Investment Point
1) 아모레퍼시픽: K-IFRS 연결기준 매출 YOY 10.6% 증가, 영업이익 YOY 4.1% 증가 전망. 목표주가 125만원 유지
2) LG생활건강: K-IFRS 연결기준 매출 YOY 10.3% 증가, 영업이익 YOY 11.3% 증가 전망. 목표주가 80만원으로 소폭 하향

2) Top pick: LG생활건강 > 아모레퍼시픽. 지난 4Q12 review 이후 LG생활건강을 아모레퍼시픽 보다 다소 선호하는 관점 유지.

Analyst : 김민정 (02-2184-2328 / minjeong@ktb.co.kr)

■FY4Q12 Preview: 1H13 Trading Buy 의견 유지

▶ Investment Point
FY4Q12 당사 커버리지 6개사의 합산 지배지분순이익은 QoQ +20.4%, YoY -14.3%, 컨센서스 부합하는 실적 전망
1) FY4Q12 전망: ①시장 거래대금 감소 지속(QoQ -3.6%), ②금융상품 판매 개선 미미(랩/펀드 판매 부진, 절세상품 관련 수요도 미미) 등 업황 부진 지속. 일회성 요인이 QoQ 실적 개선 요인(ELS배당락 비용환입, 한투 감액손실 및 충당금 환입 등)
2) FY1Q13 이후 업황 및 경상 실적은 점진적 개선 추이 전망하나 매력적인 수준으로 회복은 아닐 듯
①증권업황의 추가적인 악화 가능성은 제한적, ②비용절감 효과 연내 지속 반영, ③절세관련 금융자산(해외채, 물가채, 장기채, 해외실물펀드 등)으로 자산 유입 기대 유효하나 자산유입 실적은 미미
3) 시장/경기 기대감에 의한 주가 상승 가능성 상존. 단, 우려요인은 ①펀더멘털 개선 기대 낮아, 배당락 이후 주가 부담요인으로 작용할 가능성 상존(본격적인 위험자산선호도 확대는 실물경기의 회복 요구), ②금융소비자 보호 규제 강화 등 규제 이슈 제기

▶ 업종 Top picks 한국금융(TP 5.5만원/BUY), 키움증권(TP 8.0만원/BUY), 관심주: 삼성증권(6.5만원/HOLD)
- 한국금융: 비증권 자회사 중심의 성장기반 유효(운용, VC, 저축은행), 증권부문 이익 안정성 지속, 상대적 밸류에이션 매력 보유
- 키움증권: 실적정상화, 중소기업육성 정책의 상대적 수혜 예상(위탁/신용시장), 상대적 밸류에이션 매력 보유
- 삼성증권: 경기/시장 모멘텀 회복 구간에서 고객자산 회전 및 마진 개선 등으로 선제적 이익 턴어라운드 예상

Analyst : 조성경 (02-2184-2317 / skcho@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_03/26

- 미국증시: Dow (-0.44%), S&P500 (-0.33%), Nasdaq (-0.30%)
·키프러스 지원 타결 불구, 키프러스식 구제금융 확대 적용 우려에 따른 차익 매물 출회되며 주요지수 하락 마감
·업종별 등락 엇갈린 가운데 소재와 산업재 약세

- 미국국채: 2yr 0.24%(-1bp), 10yr 1.92%(-1bp)
·유로존 주변국 국채 수익률 급등
·비보호 예금 출자전환 비롯, 은행 자본재편 방법 유로존 부실은행 확대 적용 우려
·Italy 10yr 4.61%(+10bp), Spain 10yr 4.96%(+10bp)

Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com