■KTB Morning Brief_경제지표 호조와 추가양적 완화 기대에 이틀째 상승

▷미국증시
- 오바마-롬니, 가이트너-의회 지도부 면담 등에서 재정절벽 협상 난항 불구, 경제지표 호조와 12월 연준 추가 양적완화 기대감 반영하며 이틀째 상승

▷국내증시
- 오바마 대통령의 미국 재정절벽 연내 협상 가능 관련 발언에 투자심리 개선. 기관 대규모 순매수와 외국인 선,현물 순매수 영향 반영하며 상승

Analyst : 김윤서 (0 / yskim113@ktb.co.kr)

■SK (003600) - 3Q Review: 거침없는 SK E&S 실적

▶ Investment Point

1) 3분기 매출 29조 7,605억원(YoY +9.8%, QoQ -2.3%,), 영업익 1조 3,891억원(YoY -62.4%, QoQ +108.4%), 지배지분순익 2,500억원(YoY -65.0%, QoQ +219.3%)으로 당사 예상치 대비 부진. SK이노베이션 및 SK텔레콤의 순익 예상치 대비 부진이 실적 미달의 요인.
2) 반면, 그룹 내 SK 주가 강세요인으로 작용하고 있는 SK E&S(SK 지분 94.1% 보유)는 3분기에도 지배지분순익 1,201억원(YoY +142.7%)의 호조세 시현. 시장의 기대와 같이, 발전부문(기존 발전+LNG사업부문) 세전이익은 1,641억원(YoY +159.2%, QoQ -1.3%)의 실적 증가를 보임. 계절적인 전력 수요 증가와 영광 원전 가동 중단에 따른 발전매출 호조는 4분기에 더욱 부각될 전망

▶ Valuation
투자의견 BUY, 목표주가 21만원 유지
기존 SOTP Valuation을 통한 목표주가 유지

Analyst : 오진원 (02-2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr)

■대우조선해양(042660)_3Q12Review_2013년 전망이 밝아지고 있다

▶ Investment Point
1) 3Q Review: K-IFRS 연결기준 영업이익, 당사 추정 및 컨센서스 상회
2) 실적 전망: “12년, ”13년 추정치 상향
3) 2013년 전망이 밝아지고 있다

▶ Valuation
투자의견 BUY 및 목표주가 28,000원(유지)

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■한진중공업(097230)_3Q12Review_실적,수주 악화되고 있지만 자산가치는 부각

▶ Investment Point
1) 3Q Review: K-IFRS 연결기준 영업이익 적자 지속
2) 실적 전망: 건설사업부 수익성 악화를 반영, 실적 추정치 하향
3) 실적, 수주 악화되고 있지만 자산가치는 부각

▶ Valuation
투자의견 BUY, 목표주가 16,000원(유지)

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■두산엔진(082740)_3Q12Review_조선업황 Discount를 받아도 싸다

▶ Investment Point
1) 3Q Review: K-IFRS 연결기준 당사 추정치 하회
2) 실적 전망: 엔진 물량 감소에 따른 실적 추정치 하향 조정
3) 조선업황 Discount를 받아도 싸다

▶ Valuation
투자의견 BUY 및 목표주가 11,000원(하향)
신규 수주 부진에 따른 실적 감소 감안하여 목표주가 하향. 목표주가는 2013년 예상
PBR 기준 1.0배 수준

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■삼성증권 (016360) - FY2Q12 Review: 시장기대수준의 실적, 밸류에이션 부담은 여전

▶ Investment Point
1) FY2Q12실적: 순영업수익 283.5억원, 지배지분순이익 643억 기록(K-IFRS 연결). 시장기대 수준의 실적 시현
2) 펀더멘털 대비 밸류에이션 부담은 여전히 높고. 우리사주 보호예수해제(12/10, 발행주식수대비 2.5%규모) 부담 상존
3) 시장거래대금 감소, 금융상품판매실적 부진 등 전반적인 증권업황 부진한 흐름 지속 중인 가운데 ① 소매채권 판매 호조 지속 가능성 낮음(세제개편안에 따른 일시적 장기채 수급 집중현상), ② 일회성 채권평가이익에 대한 부담으로 실적 모멘텀 지속 어려울 전망

▶ Valuation
투자의견 HOLD, 목표주가 5.2만원 유지
FY2012 이익추정치 4.6% 상향하였으나, 밸류에이션 영향 미미로 목표주가는 유지

Analyst : 조성경 (02-2184-2317 / skcho@ktb.co.kr)

■동국제강 (001230) - 3Q12 Review : 적자전환

▶ Investment Point
3분기 영업이익 다시 적자전환. 당기순이익 적자 지속. 하반기 및 ‘13년 후판 수요
감소로 실적 부진 지속 전망
▶ Valuation
1) 투자의견 HOLD (유지), 목표주가 14,000원으로 18% 하향
’13년 PBR 0.4배 적용. 업황 부진으로 historical band 하단 PBR valuation 적용

Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2012년 11월 30일)

1. 가격 & 마진 동향
WTI 88.07$/bbl, 전거래일 대비 1.76% 상승
Dubai 107.24$/bbl, 전거래일 대비 0.91% 하락
Naphtha 939.50$/ton, 전거래일 대비 0.54% 상승
복합정제마진 7.0$/bbl, 전거래일 대비 0.6$/bbl 상승

2. 산업 뉴스
日 소니, 배터리 사업 대만 홍하이 등에 매각방안 검토 중 / 관련 기업 : LG화학
日 Toray, 카프로락탐 플랜트(10만톤/년) 가동률 하향 고려 / 관련 기업 : 카프로

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)


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