■미국시황

▷DOW 12,878.13 (-0.69%), S&P500 1,398.94 (-0.52%), Nasdaq 2,967.79 (-0.30%)

- 뉴욕증시는 그리스에 대한 지원재개와 미국 경제지표 개선에도 불구하고 재정절벽 협상 난항 소식이 전해지며 하락 마감

- 미국 9월 주요 주택가격 지수는 전월대비 0.2% 상승하며 주택경기의 회복세를 재확인. 미국 11월 소비자 신뢰지수도 2008년 2
월 이후 최고치인 73.7을 기록하며 경기회복 기대감을 반영

- 뉴욕상업거래소에서 거래되는 서부텍사스산원유 (WTI)는 전일대비 0.6% 하락한 배럴당 87.18달러에 거래를 마감

■Daily Express 김수영 (Daily)_T: 3777-8094

▷실적전망이 개선되는 저평가 업종에 관심

- 최근 중국 경제지표 호조 및 그리스 구제금융 지급 승인 등 글로벌 매크로 환경이 개선되면서 리스크 선호가 회복

- 한국은 저밸류에이션 매력에 따른 저가매수세 유입이 기대되는 가운데 투자심리도 개선되면서 긍정적인 흐름이 이어질 전망

- 2013년 실적전망이 개선되는 가운데 여전히 밸류에이션 저평가가 이어지는 반도체, 정유 및 통신의 outperformance를 기대


■탐방 Note


[디지탈옵틱 (106520)] 윤태빈 (스몰캡)_T: 3777-8563

▷확실한 실적, 지속적 성장 / Not Rated / N/A

- 고화소 휴대폰용 카메라에 특화된 회사로 갤럭시 시리즈 판매 호조의 최대 수혜, 삼성전자 내 동사 점유율 20% 선으로 추정(2011년 15.8%)

- 2012년 2분기 57.0%의 capa 증설이 있었으나, 고객사의 요구로 2013년 1분기 중 40% 선의 추가 증설 예정

- 비휴대폰용 렌즈 부문 (PICO Projector, 자동차용 카메라렌즈)의 매출증가 추세로 신규 성장동력 역시 보유

- 2012년 연간 가이던스 매출액은 820억원 (+41.4% YoY), 영업이익은 115억원 (+27.8% YoY) 수준. 최소 30% 이상의 성장 감안 시현 주가는 2013년 PER기준 7.1X 수준이나, 신규 성장동력 매출 증가에 따라 밸류에이션 추가 하락 가능성 높음


■Sector News


[지주회사] 이상원 (지주회사ㆍ조선)_T: 3777-8097

▷10대 주요 그룹들에 미칠 ‘경제민주화’ 바람 / OVERWEIGHT

- 18대 대선 주요후보들의 핵심공약으로 경제민주화 정책이 강조되지만, 이미 지주회사 체제를 갖춘 그룹들은 영향이 제한적일 것으로 전망. 이는 과거 지주회사 체제로 전환하면서 이미 상당수 지배구조를 정리했기 때문

- 현재 논의되고 있는 경제민주화의 큰 골자는 1) 일감 몰아주기 규제 강화, 2) 그룹 지배구조 개선, 3) 금산분리 강화로 압축할 수있는데, 금산분리는 시행될 가능성이 가장 높으며, 10대 주요그룹 (총 21개 기업집단) 중에서 7개 집단 (삼성, 현대차 등)이 해당
- 그룹 지배구조 개선 (순환출자구조, 출자총액제한제도)에 대해서는 대선결과에 따라 강도가 달라질 것으로 판단. 만약 기존 순환출자구조 해소 법안이 시행된다면, 10대 주요 그룹 중에서 구조해소의 복잡성은 삼성 그룹과 롯데 그룹이 가장 높으며, 해소비용
측면에서는 현대차 그룹이 6.0조원으로 가장 클 것으로 전망


[건설] 허문욱 (건설ㆍ플랜트)_T: 3777-8096

▷주요 10개 커버건설사 2013년 영업이익 상승기조 이어질 전망 / OVERWEIGHT

- KB투자증권 10개 커버건설사의 2013E 영업실적은 매출액 101조 8,210억원 (+10.9% YoY), 영업이익 5조 260억원 (+14.1% YoY, 영업이익률 4.9%), 세전이익 4조 8,360억원 (+16.7% YoY, 세전이익률 4.7%). 매출기성이 안정적이며, 자산매각이익 반영될 전망

- 동일기업의 Fnguide 기준 2013E 시장컨센서스는 매출액 102조 6,825억원 (+10.8% YoY), 영업이익 5조 2,621억원 (+18.0% YoY, 영업이익률 5.1%), 세전이익 5조 2,530억원 (+22.2% YoY, 세전이익률 5.1%)

- 컨센서스대비 KB추정치는 매출액 0.8% 하회, 영업이익 4.5% 하회, 세전이익 7.9% 하회, 영업이익률 -0.2%p. 영업이익의 2012E 4조 4,060억원에서 2013E 5조 260억원으로 증가는 삼성물산 패러랠 지분매각 3,000억원, 대우건설 비핵심자산매각 1,200억원 포함

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